Punti Chiave
- L'azione di X-energy (XE) è scesa di circa il 32% dal 6 ottobre al 6 novembre, chiudendo a $10,43 mentre gli investitori si ritiravano dalle azioni speculative del settore nucleare.
- Oklo (OKLO) è scesa di circa il 39%, mentre NuScale Power (SMR) ha perso il 37%, evidenziando una pressione di vendita diffusa tra gli sviluppatori di reattori nucleari avanzati.
- X-energy ha fatto progressi nei suoi progetti di reattori sostenuti da Amazon e ha completato una importante revisione di sicurezza normativa, ma l'outflow di cassa operativo del secondo trimestre ha raggiunto i $97,3 milioni.
- X-energy sembra potenzialmente sottovalutata rispetto al suo multiplo storico sui ricavi, sebbene i costi di costruzione, i requisiti di finanziamento e i rischi di esecuzione rimangano significativi.
Cosa è successo?
L'azione di X-energy (XE) è scesa di circa il 32% dal 6 ottobre al 6 novembre, chiudendo a $10,43 nonostante i progressi incoraggianti sui suoi progetti di sviluppo di reattori nucleari.
La debolezza si è estesa a tutto il settore, con Oklo (OKLO) in calo di circa il 39% e NuScale Power (SMR) in calo del 37% nello stesso periodo. Entrambe le società stanno sviluppando tecnologie nucleari avanzate, rendendo i loro cali confronti rilevanti per gli investitori di X-energy.
Le azioni del settore nucleare inizialmente hanno registrato un rally dopo che Constellation Energy ha annunciato un accordo ventennale con Google il 6 ottobre per una capacità nucleare aggiuntiva di 890 megawatt. Tuttavia, l'entusiasmo è svanito mentre gli investitori rivalutavano i costi e le tempistiche associate alla commercializzazione dei reattori avanzati.
Il 14 ottobre, Morgan Stanley ha abbassato il suo prezzo target per X-energy da $41 a $34 mantenendo la sua raccomandazione Overweight.
Durante la puntata del 14 ottobre di Mad Money, Jim Cramer di CNBC ha espresso preoccupazione per le perdite di X-energy, dicendo: "No, sta perdendo troppi soldi."
Le sue osservazioni riflettevano una sfida più ampia per gli sviluppatori nucleari: sono necessari investimenti sostanziali prima che i progetti possano generare rendimenti commerciali significativi.
Nonostante la vendita, X-energy ha continuato a far avanzare la sua pipeline commerciale.
Il 19 ottobre, la società ha annunciato un accordo di sviluppo congiunto con American Electric Power per valutare un impianto nucleare da 12 reattori e 960 megawatt in Indiana, con Amazon che sostiene lo sviluppo e intende acquistare elettricità se il progetto procederà.
Il 30 ottobre, la Nuclear Regulatory Commission ha completato la sua revisione di sicurezza per la proposta struttura Long Mott in Texas.
La revisione ha segnato un importante traguardo normativo, sebbene X-energy abbia ancora bisogno dell'approvazione del permesso di costruzione prima che la proposta struttura di reattori possa procedere.
X-energy ha anche annunciato il suo primo ordine di componenti per generatori di vapore il 4 novembre e il coinvolgimento di Fluor nei lavori di ingegneria per il progetto Cascade di Energy Northwest il 5 novembre.
L'annuncio di Fluor ha preceduto un rimbalzo di quasi il 16% delle azioni di X-energy il 6 novembre, evidenziando la sensibilità del titolo agli sviluppi legati ai progetti.
L'azione di X-energy è sottovalutata o sopravvalutata?
X-energy sembra potenzialmente sottovalutata rispetto al suo multiplo storico sui ricavi, ma il crescente consumo di cassa e i rischi di esecuzione la rendono un investimento speculativo.
Secondo i dati finanziari di TIKR, X-energy ha registrato circa $110 milioni di ricavi e redditi correlati nel 2025, mentre le stime di Wall Street indicano che la cifra potrebbe raggiungere $1,40 miliardi entro il 2029. Tuttavia, il raggiungimento di queste previsioni dipende fortemente dalla corretta esecuzione dei progetti, dalle approvazioni normative e dalla commercializzazione.
X-energy è stata scambiata a circa 4,7 volte i ricavi forward il 6 novembre, rispetto a una media vicina a 12 volte e un picco intorno a 37 volte nella storia di valutazione disponibile su TIKR dopo la sua quotazione nell'aprile 2026.
Tuttavia, la sua valutazione più bassa non elimina i rischi finanziari. Secondo i risultati del secondo trimestre di X-energy, l'outflow di cassa operativo è aumentato a $97,3 milioni rispetto ai $20 milioni di un anno prima.
La cassa e gli investimenti a breve termine ammontavano a circa $764 milioni alla fine del 2025, mentre la cassa e gli investimenti, inclusi gli investimenti a lungo termine, hanno raggiunto circa $1,9 miliardi al 30 giugno 2026, fornendo un cuscinetto finanziario sostanziale.
Wall Street rimane divisa, con Morgan Stanley che mantiene un prezzo target di $34, UBS che abbassa il suo target a $18 e Piper Sandler che mantiene una raccomandazione Underweight con un target di $8.
Guardando avanti, il rapporto sugli utili del 12 novembre di X-energy potrebbe fornire maggiore chiarezza sul consumo di cassa, sui progressi normativi e sui tempi dei suoi progetti di sviluppo.
Per gli investitori pazienti a proprio agio con una volatilità sostanziale, la valutazione più bassa di X-energy e la sua solida posizione di cassa potrebbero sostenere una piccola posizione speculativa. Tuttavia, le spese crescenti, le tempistiche di costruzione incerte e una potenziale diluizione suggeriscono che gli investitori che cercano utili prevedibili potrebbero preferire attendere prove più chiare di progressi commerciali.
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