Punti Chiave
- Coinbase pubblicherà i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di giovedì 29 ottobre, con il suo titolo in calo del 31% quest'anno.
- La spinta del CEO Brian Armstrong verso gli agenti di intelligenza artificiale, le stablecoin e le azioni tokenizzate è ancora troppo piccola in termini di dollari per influenzare i ricavi del trimestre.
- Gli analisti si aspettano ricavi per 5,30 miliardi di dollari nel 2026, circa il 26% in meno rispetto ai 7,18 miliardi del 2025, quindi i ricavi devono reggere affinché queste stime siano valide.
- I numeri da monitorare sono i ricavi, i ricavi da abbonamenti e servizi rispetto alle previsioni di 500-580 milioni di dollari, e le spese rettificate rispetto alle previsioni di 980 milioni - 1,08 miliardi di dollari.
Coinbase (COIN) è in calo del 31% quest'anno, e il CEO Brian Armstrong ha trascorso i giorni precedenti la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre a promuovere agenti di intelligenza artificiale, stablecoin e azioni tokenizzate.
Il rapporto sarà pubblicato dopo la chiusura di giovedì 29 ottobre. Sarà il primo vero banco di prova per capire se questa strategia può stabilizzare un'azienda che ancora sale e scende con il trading di criptovalute.
TIKR monitora 38 analisti su Coinbase. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Coinbase, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti su Coinbase
Una settimana intensa per la strategia
Gli annunci si sono susseguiti rapidamente...
- Il 22 ottobre, Coinbase ha lanciato una pagina Coinbase for Agents che mostra agli utenti come connettere ChatGPT, Grok, Muse o un altro agente per fare ricerca, gestire un portafoglio e fare trading di criptovalute e azioni.
- Armstrong ha seguito lo stesso giorno: "Stiamo costruendo Coinbase per essere il conto finanziario più abilitato all'intelligenza artificiale."
- Aave sta portando prestiti e depositi alle azioni tokenizzate di Coinbase su Base. I depositi su Aave V4 hanno raggiunto 10,1 milioni di dollari, circa il 53% dei 18,9 milioni di dollari totali nelle piattaforme DeFi, secondo Token Terminal.
- Coinbase ha anche aggiunto prestiti a tasso fisso garantiti da Bitcoin attraverso Morpho il 22 settembre.
Grande strategia, pochi dollari
Rispetto al resto del business, queste cifre sono minuscole. I 18,9 milioni di dollari depositati nelle piattaforme DeFi si confrontano con i 245,9 miliardi di dollari di asset sulla piattaforma di Coinbase al 30 giugno.
Il trading e le stablecoin guidano ancora i risultati. Nel secondo trimestre del 2026, i ricavi da transazioni consumer sono diminuiti del 31% rispetto all'anno precedente, a 451,7 milioni di dollari, poiché il volume spot consumer è calato del 38%. I ricavi da abbonamenti e servizi, la parte pensata per stabilizzare i risultati in una fase di flessione, sono scesi a 555,1 milioni di dollari. Questo dato era al di sotto delle stesse previsioni del management, che erano di 565-645 milioni di dollari.
I ricavi devono reggere
Wall Street si aspetta ricavi per il 2026 di 5,30 miliardi di dollari, circa il 26% in meno rispetto ai 7,18 miliardi del 2025.
Anche i 6,89 miliardi di dollari che gli analisti si aspettano per il 2027 sono inferiori allo scorso anno.
Coinbase ha registrato 2,63 miliardi di dollari nel primo semestre. Per raggiungere il consenso, ha bisogno di circa 1,3 miliardi di dollari a trimestre nel secondo semestre, più dei 1,22 miliardi di dollari riportati nel secondo trimestre. Anche il terzo trimestre è iniziato lentamente: Coinbase ha dichiarato che i ricavi da transazioni erano di circa 130 milioni di dollari fino al 26 luglio, contro circa 200 milioni di dollari al mese nel secondo trimestre.
Quindi l'obiettivo per giovedì è un trimestre vicino a 1,3 miliardi di dollari, con i ricavi da abbonamenti e servizi all'interno delle nuove previsioni di 500-580 milioni di dollari. Se i ricavi saranno molto al di sotto, è probabile che le stime per il 2026 vengano nuovamente riviste al ribasso.
I costi sono la leva che Coinbase controlla
Il margine EBITDA di Coinbase è oscillato con ogni ciclo delle criptovalute. È passato dal 42,6% nel 2021 al -81,3% nel 2022, risalito al 34,4% nel 2024 e sceso al 24,3% nel 2025.
Quest'anno è stato più difficile: Coinbase ha registrato perdite operative GAAP sia nel primo che nel secondo trimestre del 2026.
Dopo aver tagliato circa 700 posti di lavoro a maggio, il management prevede spese rettificate per il terzo trimestre di 980 milioni - 1,08 miliardi di dollari. Per tutto il 2026 prevede 4,2 - 4,45 miliardi di dollari, contro i 4,28 miliardi del 2025. Questo è il primo trimestre completo dopo i tagli, quindi una cifra pari o inferiore al punto medio mostrerebbe che i margini possono reggere in un anno di rallentamento.
Il titolo è già prezzato per una ripresa
A circa 108 volte gli utili forward, il mercato sta pagando per una ripresa. Gli analisti si aspettano 1,20 dollari per azione di utili normalizzati nei prossimi dodici mesi, contro una media di 3,45 dollari nell'ultimo anno.
La mia opinione: la strategia degli agenti e delle azioni tokenizzate potrebbe essere rilevante tra qualche anno, ma il trimestre di giovedì dipenderà ancora dal trading, dalle stablecoin e dai costi. Se i ricavi si posizioneranno ben al di sotto di 1,3 miliardi di dollari, mi aspetto che le stime scendano di nuovo, e a 108 volte gli utili forward il titolo ha poco spazio per questo.
Naturalmente, un trimestre non risolverà la questione dei costi. La prova più grande che i tagli reggeranno sarà l'outlook del management sulle spese per il 2027. L'outlook di quest'anno è stato fornito con i risultati del primo trimestre.
Quindi, quanto vale realmente il titolo Coinbase?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Coinbase. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere titoli. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
