Punti Chiave
- Le azioni di Coinbase sono scese del 4% lunedì 2 novembre, dopo che Morgan Stanley ha declassato il titolo a Underweight e ha tagliato il suo prezzo obiettivo del 53% a $120.
- I ricavi del terzo trimestre di Coinbase sono diminuiti del 35% rispetto all'anno precedente, e la stima degli utili per il 2027 degli analisti è scesa del 44% da giugno.
- I ricavi crypto di Robinhood sono diminuiti del 55% lo scorso trimestre, quindi il calo va oltre Coinbase.
- L'hack di Binance potrebbe aiutare Coinbase e Bullish nel tempo, ma gli utili di Coinbase hanno bisogno prima di una ripresa degli scambi.
Coinbase Global (COIN) è scesa del 4% lunedì 2 novembre, dopo che Michael Cyprys di Morgan Stanley ha declassato il titolo a Underweight da Equal Weight e ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $120 da $258.
"La fiducia nella ripresa degli utili si è deteriorata", ha scritto Cyprys.
Questa è una lettura difficile per chiunque sperasse che il record di $6,3 miliardi dell'hack di Binance sposti i trader verso Coinbase, un caso che aiuterebbe anche Bullish (BLSH). Coinbase guadagna principalmente quando i suoi clienti scambiano, e Robinhood Markets (HOOD) ha riportato lo stesso calo crypto il 27 ottobre.
Il calo degli scambi non ha dato tregua
Il declassamento prolunga il calo dell'11% di venerdì dopo il rapporto del terzo trimestre di Coinbase, in cui i ricavi sono diminuiti del 35% rispetto all'anno precedente a $1,22 miliardi. I ricavi da transazioni sono scesi del 44% a $590 milioni.
Morgan Stanley afferma che il ritmo di ottobre punta a circa $607 milioni di ricavi da transazioni nel quarto trimestre, circa la metà di quanto si aspettava prima.
Gli analisti ora si aspettano una perdita normalizzata per il 2026 e un EPS di $2,66 nel 2027, in calo rispetto ai $4,79 di fine giugno:
Se Morgan Stanley ha ragione, quelle stime hanno ancora margine di calo.
Anche Robinhood l'ha sentito
I ricavi crypto di Robinhood sono diminuiti del 55% rispetto all'anno precedente a $120 milioni nel suo terzo trimestre, mentre il suo volume di scambi crypto è sceso del 38%.
Ma Robinhood aveva altri scambi su cui appoggiarsi. I ricavi da opzioni sono aumentati del 31% e i contratti su eventi hanno portato $173 milioni, più di sei volte rispetto all'anno precedente, sollevando i ricavi totali del 12% a un record di $1,42 miliardi.
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I volumi devono prima tornare
BTIG e H.C. Wainwright pensano che Coinbase potrebbe uscire dall'hack come vincitrice nel tempo.
Bullish riferirà il 18 novembre, con la sua conference call alle 8:30 ET. Il suo terzo trimestre precede l'hack, quindi ciò che il management dirà sugli scambi da allora sarà più importante.
Il resto della piazza è più paziente. Il prezzo obiettivo di consenso è $205, in calo rispetto ai $384 di un anno fa ma ancora circa il 43% sopra la chiusura di venerdì:
Morgan Stanley ha l'argomentazione migliore. Coinbase ha guadagnato quote di mercato per il quarto trimestre consecutivo, raggiungendo il 10,7% del volume di scambi crypto nel terzo trimestre. Ma questo fa poco per gli utili mentre i clienti scambiano meno.
Naturalmente, gli scambi crypto possono cambiare rapidamente. Il rapporto del quarto trimestre di Coinbase, previsto per i primi mesi del prossimo anno, mostrerà se è successo.
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