Punti Chiave
- I target price di Coca-Cola si sono mossi dopo il rapporto del terzo trimestre del 27 ottobre. Cinque di essi vanno dagli 89 dollari di Freedom Broker ai 106 dollari di DBS.
- Sulla stima EPS 2028 degli analisti, gli 89 dollari di Freedom corrispondono al rapporto P/E forward medio quinquennale di Coca-Cola, mentre i 106 dollari di DBS corrispondono al suo massimo quinquennale.
- Le stime EPS 2027 e 2028 degli analisti sono aumentate di un centesimo ciascuna dopo il trimestre, mentre DBS ha alzato il suo target di 8 dollari.
- Le previsioni di Coca-Cola per il 2027, attese con i risultati del quarto trimestre, rappresentano la prossima vera prova per i target più ambiziosi.
Coca-Cola (KO) ha avuto un anno piuttosto intenso. A 96,22 dollari al 4 novembre, il titolo è salito del 38% nel 2026 e del 12% solo dal 2 ottobre.
Wall Street sta ancora recuperando il ritardo. Ecco cinque delle società che hanno aggiornato i loro target dopo il rapporto del terzo trimestre del 27 ottobre, quattro delle quali li hanno alzati:
- DBS: Buy, 106 dollari (da 98) il 28 ottobre
- TD Cowen: Buy, 104 dollari (da 100) il 28 ottobre
- Evercore ISI: Outperform, 100 dollari (invariato) il 28 ottobre
- Bernstein: Market Perform, 95 dollari (da 93) il 3 novembre
- Freedom Broker: Hold, 89 dollari (da 85) il 28 ottobre
A 96,22 dollari, Coca-Cola si scambia già al di sopra sia del target di Freedom che di quello di Bernstein. Solo i target con rating Buy lasciano un potenziale rialzista, dal 4% al 10%.
Un Trimestre Forte, Con Un Aiuto
Il trimestre ha dato molto su cui lavorare ai rialzisti. Il volume unitario è cresciuto del 5%, i ricavi organici del 7% e l'EPS comparabile è aumentato dell'11%. Coca-Cola ha anche innalzato le sue prospettive per il 2026. Ora si aspetta una crescita dell'EPS comparabile di almeno l'11% rispetto ai 3,00 dollari dell'anno scorso e un free cash flow di almeno 13 miliardi di dollari.
Ma 2 punti dell'11% di crescita EPS del trimestre sono venuti dal cambio valutario, e le prospettive per l'intero anno ne assumono circa 3. E il prezzo/mix ha aggiunto solo l'1%, perché un mix più debole ha tolto 3 dei 4 punti aggiunti dal pricing. Il modello di lungo termine di Coca-Cola prevede 2-3 punti da prezzo e mix.
Gli Analisti Si Aspettano Una Crescita Più Lenta Dopo Questo Anno
Il consenso prevede che la crescita dell'EPS normalizzato di Coca-Cola rallenti dopo il 2026.
I 3,34 dollari per il 2026 sono in linea con le nuove indicazioni del management. Dopodiché, gli analisti si aspettano una crescita di circa il 6% nel 2027 e del 7% nel 2028.
Il rapporto ha cambiato a malapena gli anni successivi. Prima di esso, il consenso era a 3,52 dollari per il 2027 e 3,78 dollari per il 2028. Ora è a 3,53 e 3,79 dollari, un centesimo in più ciascuno, mentre DBS ha alzato il suo target di 8 dollari.
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I Target Hanno Seguito Il Titolo
Quindi la maggior parte degli aumenti dei target è venuta dalla corsa del titolo. Il rapporto P/E forward di Coca-Cola è vicino al massimo del suo range quinquennale:
A circa 28x, è appena sotto il massimo quinquennale di 28,1x raggiunto il 22 ottobre. Questo è ben al di sopra della sua media di 23,4x e molto lontano dai 19,3x toccati nell'ottobre 2023.
Un target a un anno di distanza valuta principalmente il titolo sugli utili del 2028. Applicando il rapporto medio quinquennale di 23,4x ai 3,79 dollari del 2028, si ottengono circa 89 dollari, che è il target di Freedom. Applicando il massimo quinquennale di 28,1x, si ottengono circa 106 dollari, che è il target di DBS. Sulla base delle stesse stime della piazza, il multiplo spiega l'intero divario di 17 dollari tra il più basso e il più alto di questi target.
Al multiplo medio, 106 dollari richiederebbero un EPS di 4,53 dollari. Questo è il 19,5% in più di quanto gli analisti si aspettano per il 2028.
L'Africa È Il Prossimo Boost Del Margine
Il miglior argomento dei rialzisti per utili più rapidi è il margine. Il margine operativo di Coca-Cola è salito di oltre 8 punti in un decennio:
La vendita di imbottigliatori a basso margine di proprietà della società ha guidato gran parte di questa crescita. Il margine operativo comparabile è salito di circa 110 punti base nel terzo trimestre. La vendita pendente di Coca-Cola Beverages Africa dovrebbe sollevare nuovamente i margini alla sua chiusura. Ma il management si aspetta che la vendita riduca i ricavi del 2027 di circa 8 punti.
Poi c'è l'IRS. Coca-Cola sta ancora aspettando la sentenza dell'Eleventh Circuit nel suo appello fiscale, discusso il 25 giugno. Se Coca-Cola perde, la società stima che dovrebbe circa 14 miliardi di dollari in più di tasse e interessi per il periodo 2010-2025.
Il Campo Hold Ha I Numeri Più Forti Su Coca-Cola
Le stime supportano la parte centrale del range. Sulla stima per il 2028, i 100 dollari di Evercore e i 104 dollari di TD Cowen richiedono rispettivamente 26,4x e 27,4x, e i 106 dollari di DBS richiedono che il titolo mantenga il suo multiplo massimo quinquennale per un altro anno. Anche i 95 dollari di Bernstein richiedono 25,1x, che è al di sopra della media di 23,4x del titolo.
Coca-Cola è un'azienda migliore di un anno fa. Il volume sta crescendo di nuovo e i margini continuano a salire. Ma a 28x gli utili forward, vorrei vedere una crescita più rapida prima di pagare per la parte alta del range.
Quelle prove potrebbero arrivare presto. Il management fornirà le previsioni per il 2027 con i risultati del quarto trimestre, che l'anno scorso sono arrivati il 10 febbraio. Se indicheranno una crescita EPS ben al di sopra del 6% che gli analisti si aspettano, i target con rating Buy iniziano a sembrare molto più ragionevoli.
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