Statistiche chiave per il titolo Cloudflare
- Performance dell'ultima settimana: +1.4%
- Intervallo di 52 settimane: da $89,4 a $260
- Prezzo attuale: 215,4 dollari
Cosa è successo?
Il rapporto sugli utili del quarto trimestre del 2025 diCloudflare ha rivelato la più rapida crescita del valore dei contratti annuali dal 2021, con la piattaforma di sicurezza e networking cloud che ha chiuso un accordo record da 42,5 milioni di dollari all'anno, mentre il titolo è quotato 215,42 dollari, circa il 17% in meno rispetto ai massimi di 260 dollari delle 52 settimane.
Inoltre, il comunicato stampa ha mostrato un fatturato Q4 di 614,5 milioni di dollari, battendo del 4% il consenso IBES di 591,3 milioni di dollari, con una retention netta basata sul dollaro - una misura di quanto i clienti esistenti espandono la loro spesa - accelerata al 120%, con un aumento di 9 punti percentuali rispetto all'anno precedente.
A guidare l'accelerazione della retention, il numero di clienti che spendono oltre 1 milione di dollari all'anno ha raggiunto quota 269, con un aumento del 55% rispetto all'anno precedente, mentre i contratti pool-of-funds - impegni di spesa flessibili che consentono ai clienti aziendali di attingere a un budget negoziato per qualsiasi prodotto Cloudflare - hanno raggiunto circa il 20% dell'ACV prenotato nel Q4.
Matthew Prince, cofondatore e amministratore delegato, ha dichiarato durante la telefonata di presentazione degli utili del quarto trimestre del 2025 che "il nuovo volume di ACV è cresciuto di quasi il 50% rispetto all'anno precedente, diventando non solo un trimestre record in termini di dollari di ACV assoluti, ma anche il tasso di crescita più rapido che abbiamo registrato dal 2021", un risultato che ha collegato direttamente a otto trimestri consecutivi di aumento della produttività delle vendite globali, superando il massimo storico raggiunto dall'azienda nel 2021.
Le previsioni di fatturato di Cloudflare per il 2026, pari a 2,785-2,795 miliardi di dollari, la sua piattaforma post-quantum SASE lanciata il 23 febbraio senza costi aggiuntivi e la sua posizione di infrastruttura per circa l'80% delle 50 aziende più importanti nel campo dell'intelligenza artificiale, le consentono di amplificare gli effetti di rete di una piattaforma che ora gestisce oltre il 50% del traffico API a livello globale.
L'opinione di Wall Street sul titolo NET
L'accordo record da 42,5 milioni di dollari di ACV e la crescita del 50% dei nuovi ACV nel quarto trimestre segnalano che la trasformazione delle vendite aziendali di Cloudflare è passata da una storia di esecuzione a un motore di crescita dei ricavi, che ha portato direttamente all'espansione del margine FCF richiesta dal modello TIKR.
Il fatturato di Cloudflare è stimato a 2,80 miliardi di dollari nell'esercizio 2026, con una crescita del 29,1%, in linea con la guidance aziendale di 2,785-2,795 miliardi di dollari, mentre l'EPS normalizzato passa da 0,93 dollari nell'esercizio 2025 a 1,13 dollari nell'esercizio 2026, con un aumento del 21%, sostenuto dall'ottavo trimestre consecutivo di aumento della produttività delle vendite e dall'aggiunta di clienti record da oltre 1 milione di dollari.
Anche il margine FCF di NET è passato dal 10% nel quarto trimestre del 2024 al 16% nel quarto trimestre del 2025, quasi raddoppiando il flusso di cassa libero assoluto da 47,8 milioni di dollari a 99,4 milioni di dollari, mentre il CapEx si è mantenuto al 13% del fatturato; TIKR prevede che il margine raggiunga il 24% entro l'anno fiscale 2030 con 1,69 miliardi di dollari di FCF a fronte di 7,04 miliardi di dollari di fatturato.04 miliardi di dollari di ricavi, una traiettoria resa credibile da un CAGR quinquennale dei ricavi del 38,1% e da un RPO in crescita del 48% anno su anno, ancora al di sotto dell 'attuale 27,2% di Zscaler, ma in crescita con l'aumento del traffico agenziale su una rete la cui infrastruttura di 330 città e 13.000 interconnessioni è in gran parte già ammortizzata.
Nel frattempo, diciassette analisti valutano NET come buy o outperform contro 10 hold e 3 sell, con un obiettivo di prezzo medio di 232,43 dollari che implica un rialzo del 7,9% rispetto a 215,42 dollari, un consenso che ha costantemente sottovalutato l'accelerazione dell'ACV di Cloudflare, dato che l'obiettivo medio si è fermato a 209 dollari fino a settembre 2025.
L'intervallo di obiettivi di prezzo degli analisti va da 135 a 300 dollari, dove l'ipotesi ribassista è ancorata al calo dell'8% in un solo giorno causato da un'interruzione del 21 febbraio e alla persistente pressione sui margini lordi dovuta al passaggio da clienti gratuiti a clienti a pagamento, mentre l'ipotesi rialzista di 300 dollari richiede che il raddoppio del traffico agenziale osservato a gennaio si converta in aumenti misurabili dei ricavi fino al 2026.
Cosa dice il modello di valutazione?
L'obiettivo di prezzo medio di TIKR di 550,56 dollari, che implica un IRR del 21,7% in 4,8 anni, si basa su un CAGR dei ricavi del 24,6% e su un margine FCF che si espande al 24% entro l'anno fiscale 2030, ipotesi basate su un RPO di 2,496 miliardi di dollari che cresce del 48% su base annua e su contratti pool-of-funds che rappresentano ora il 20% dell'ACV prenotato.
Oggi il mercato prezza NET a circa il 7,9% al di sopra della media di consenso, ma la crescita del 48% dell'RPO rispetto all'anno precedente è un indicatore che indica che i ricavi riconosciuti accelereranno, non diminuiranno, fino al 2026.
Le richieste settimanali di agenti AI raddoppiate nel solo mese di gennaio sulla rete di Cloudflare, con oltre il 50% del traffico già guidato dalle API, convalidano l'ipotesi del modello secondo cui i carichi di lavoro agenziali aumenteranno l'utilizzo della piattaforma senza aumenti proporzionali dei costi di produzione.
L'amministratore delegato Matthew Prince ha dichiarato durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre che la produttività delle vendite globali ha superato il massimo storico stabilito nel quarto trimestre del 2021 per l'ottavo trimestre consecutivo, confermando che la ricostruzione del go-to-market aziendale è strutturale e non ciclica.
Il margine lordo si è ridotto di 270 punti base rispetto all'anno precedente nel quarto trimestre, raggiungendo il 74,9%, e se il passaggio da clienti gratuiti a clienti a pagamento continuerà ad accelerare mentre la piattaforma per sviluppatori si posizionerà al di sotto dei margini medi aziendali, la traiettoria di espansione del FCF nel modello TIKR rallenterà materialmente.
I risultati del 1° trimestre 2026 - che prevedono un fatturato di 620-621 milioni di dollari e un utile operativo non-GAAP di 70-71 milioni di dollari - confermeranno se il nuovo slancio del quarto trimestre in termini di ACV è duraturo o se si è trattato di un picco stagionale; tenete d'occhio il DBNRR per un eventuale calo sequenziale dal 120%.
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