Punti Chiave
- CleanSpark è scesa del 17% oggi mentre il bitcoin scendeva sotto i $76.000, e la vendita nei data center AI ha colpito anche IREN e Core Scientific.
- Gli investitori ora valutano CleanSpark principalmente sul suo bitcoin, dando poco credito ai suoi piani per i data center.
- Il contratto di locazione in Georgia è firmato, ma i suoi piani in Texas si scontrano con un governatore eletto che vuole mettere in pausa i data center.
- La prossima prova sarà vedere se CleanSpark firmerà un contratto di locazione in Texas.
CleanSpark (CLSK) è scesa di un altro 17% oggi mentre il bitcoin scivolava sotto i $76.000 e il settore tecnologico veniva venduto pesantemente.
IREN (IREN), che costruisce in Texas, è scesa del 17% in vista del suo report stasera. E Core Scientific (CORZ) è scesa dell'11% nello stesso giorno in cui ha riportato ricavi da colocation in aumento di quasi il 60% rispetto al secondo trimestre.
Valutata sul suo bitcoin
CleanSpark era già scesa dell'11% mercoledì, dopo che i texani hanno eletto Gina Hinojosa governatrice e Keefe Bruyette ha declassato il titolo.
A fine agosto deteneva 13.703 coin, valevoli circa $1 miliardo al prezzo di oggi. Questo è più della metà di quanto vale ora l'intera società.
Ciò lascia poco valore per Sandersville, in Georgia, dove un contratto di locazione di 20 anni comporta $6,6 miliardi di ricavi contrattualizzati.
Tuttavia, fino all'apertura della sua prima sala alla fine del 2027, si tratta di un'attività di mining. Le stime degli analisti, formulate prima delle elezioni, vedono i ricavi diminuire nell'anno fiscale 2026, terminato a settembre, e crescere a malapena nell'anno fiscale 2027:
E il mining già non pagava per le sue macchine. Nel trimestre di giugno, il profitto lordo è stato di $52,5 milioni, inferiore ai $99,9 milioni di ammortamento dei miner.
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CleanSpark ha bisogno di un contratto di locazione in Texas
Le elezioni non toccano la Georgia. Ma l'affittuario di Sandersville detiene l'esclusiva su fino a 885 megawatt in Texas e non ha firmato un contratto di locazione. La contea di Austin, sede del sito di Sealy, ha messo in pausa i data center AI a luglio, e Hinojosa entrerà in carica il 19 gennaio.
Mercoledì, Gautam Chhugani di Bernstein ha detto che la potenza approvata su scala gigawatt detenuta da IREN, Riot e Cipher "potrebbe essere considerata scarsa e preziosa" se regole più severe tengono altri fuori dalla rete. CleanSpark non era in quella lista.
Gli investitori hanno venduto anche i contratti di locazione firmati. Core Scientific fatturava su 485 megawatt al 30 settembre, e il suo EBITDA rettificato del terzo trimestre è più che triplicato rispetto al secondo trimestre, raggiungendo $133,6 milioni. Quattro delle sue 11 strutture sono in Texas, e il titolo è comunque sceso.
Troppo economica per un contratto di locazione firmato
CleanSpark scambiava a 3,3x i ricavi forward alla chiusura di lunedì, appena sotto la sua media quinquennale di 3,5x, e gli ultimi due giorni l'hanno portata sotto 3x:
In sintesi: il calo di oggi riguardava il bitcoin e il settore. Un contratto di locazione firmato di 20 anni con un affittuario di grado d'investimento merita più credito di quanto ne stia ricevendo.
Naturalmente, gli investitori potrebbero non premiare l'attività di locatario fino a quando CleanSpark non firmerà un secondo contratto. Da seguire: un accordo in Texas, o lo scadere dell'esclusiva, e i risultati del quarto trimestre fiscale a fine novembre.
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