Punti Chiave
- L'azione di Datadog è scesa del 34% in una settimana, prima a causa di una vendita generalizzata nel settore software che ha colpito anche ServiceNow e Cloudflare, poi a causa di una previsione piatta per il quarto trimestre.
- Quella previsione presuppone che il cliente più grande di Datadog, un'azienda di IA, paghi solo il suo impegno minimo; la crescita di tutti gli altri clienti è stimata tra il basso e il medio 30%.
- Il P/E forward di Datadog è ora ben al di sotto della sua media quinquennale, e l'azienda sembra valere l'acquisto.
Datadog (DDOG) è scesa del 34% nell'ultima settimana dopo due colpi: una vendita generalizzata nel settore software iniziata con ServiceNow (NOW) e diffusasi a Cloudflare (NET), poi i suoi stessi risultati del terzo trimestre.
La vendita è iniziata senza Datadog
I ricavi da abbonamento di ServiceNow sono aumentati del 21% a 3,99 miliardi di dollari, superando le sue stesse previsioni. Ma ha previsto una crescita più lenta dei ricavi contrattuali, e l'azione è scesa del 27% il 29 ottobre per la paura che l'IA eroderà il software, quindi un superamento delle stime da solo non avrebbe salvato Datadog.
I risultati di Amazon e Intel hanno colpito le azioni cloud il 30 ottobre. Datadog non aveva notizie proprie, e le sue stime non si sono mosse.
Un superamento con un finale piatto
Il 4 novembre, Datadog ha riportato un trimestre forte:
- Ricavi +35% a 1,20 miliardi di dollari, oltre i 1,15 miliardi attesi dagli analisti
- EPS rettificato di 0,81 dollari, ben al di sopra della stima di 0,64 dollari
- Una previsione di ricavi annuali rivista al rialzo a 4,515-4,525 miliardi di dollari
Ma la sua previsione per il quarto trimestre di 1,19-1,20 miliardi di dollari era sostanzialmente piatta rispetto al trimestre appena riportato. Le azioni sono scese di un altro 7,5% il 5 novembre mentre le azioni AI scivolavano.
Datadog tende a fornire previsioni prudenti, però: ha superato il limite superiore del suo intervallo del terzo trimestre di 52 milioni di dollari.
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Si riduce tutto a un cliente
Il CFO David Obstler ha dichiarato nella conference call che la previsione presuppone che il cliente più grande, un'azienda di IA che ha ridotto il suo utilizzo nel terzo trimestre, paghi solo il suo impegno minimo. Escludendo quel cliente, la previsione implica una crescita del quarto trimestre tra il basso e il medio 30%. Anche i rinnovi anticipati a prezzi più bassi da parte di alcuni grandi clienti AI pesano sul trimestre.
Il CEO Olivier Pomel ha detto che i suoi legami con l'IA sono profondi: "Tutti e 15 i primi 15 leader dell'IA sono nostri clienti". Possono anche ritirarsi rapidamente.
Cloudflare, che è scesa di nuovo il 5 novembre, ha riportato i risultati quella sera. I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 39% a 782,5 milioni di dollari, e la sua previsione per il quarto trimestre di 845-846 milioni di dollari fa un altro passo avanti. Il problema di Datadog sembra essere un cliente, non un rallentamento del cloud.
Il calo sembra eccessivo
Prima del report, gli analisti si aspettavano che i ricavi continuassero a salire:
Quella crescita del 23% per il 2027 è inferiore al 25%-26% previsto per il quarto trimestre, quindi la previsione dà poche ragioni agli analisti per tagliare.
Datadog quotava a 81x gli utili forward il 2 novembre, già al di sotto della sua media quinquennale di 104x:
Alla chiusura del 5 novembre a 174,60 dollari, siamo a circa 66x sulle stesse stime.
Un'azienda che è appena cresciuta del 35% e si aspetta una crescita tra il basso e il medio 30% escludendo un cliente sembra un acquisto a quel prezzo.
Il rischio è febbraio: se i ricavi del quarto trimestre rientrano nel suo intervallo, o un altro grande cliente AI riduce, la vendita generalizzata sembrerà giustificata.
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