Punti Chiave
- Le azioni Oracle sono scese del 7% oggi poiché la vittoria dei Democratici in entrambe le camere del Congresso ha colpito i titoli legati allo sviluppo dell'IA, incluso Everpure.
- Oracle ha appena venduto 86,2 milioni di nuove azioni a $116 ciascuna, esaurendo il limite di nuove emissioni di capitale fissato fino all'anno fiscale 2030.
- Gli analisti si aspettano ancora che gli utili di Oracle crescano, e il titolo scambia ben al di sotto del suo rapporto P/E forward medio quinquennale.
- Oracle dipende da capitale esterno, quindi un rallentamento dello sviluppo infrastrutturale la colpirebbe più duramente.
Oracle (ORCL) è scesa del 7% oggi mentre gli investitori vendevano titoli legati allo sviluppo dell'IA dopo che i Democratici hanno vinto il controllo di entrambe le camere del Congresso. Questo la lascia al di sotto dei $116 per azione ottenuti per le nuove azioni vendute questa settimana.
I fornitori per lo sviluppo infrastrutturale sono scesi di più. Everpure (P) è crollata del 16%, senza notizie proprie.
Anche i titoli dei semiconduttori hanno subito vendite. ASE Technology (ASX) è crollata del 21% senza notizie da ASE, e United Microelectronics (UMC) è scesa del 17% la mattina in cui ha riportato ricavi di ottobre in aumento del 18,33% rispetto all'anno precedente. Gli investitori non vendevano a causa dei risultati.
Gli analisti continuano a vedere una crescita degli utili
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Oracle salga da $7,63 nell'anno fiscale 2026 (l'anno che termina a maggio) a $11,08 nell'anno fiscale 2028.
Il Congresso non ha toccato un singolo contratto nel backlog di Oracle da $664 miliardi, quindi non mi aspetto che quelle stime scendano solo a causa delle elezioni.
Oracle scambia a 14 volte gli utili forward, contro una media quinquennale di 21x.
Al prezzo di oggi, è ancora più basso.
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Ma Oracle ha bisogno di capitale esterno
Il free cash flow di Oracle è passato da $11,8 miliardi nell'anno fiscale 2024 a -$23,7 miliardi nell'anno fiscale 2026 mentre riversava liquidità nei data center.
Quindi paga lo sviluppo con debito e azioni. Il debito totale, leasing inclusi, ha raggiunto $169,1 miliardi al 31 agosto, e l'emissione di azioni e obbligazioni da $20 miliardi di questa settimana ha esaurito il limite di raccolta fissato durante l'Investor Day del 28 ottobre.
Oracle prevede che il free cash flow torni positivo nella seconda metà dell'anno fiscale 2028, e qualsiasi ritardo, da Washington o da qualsiasi altra parte, significa che incasserà più tardi su uno sviluppo che ha già pagato.
A mio modo di vedere, il mercato sta scontando un rischio politico che non ha ancora raggiunto il backlog o le stime di Oracle, e a questo multiplo, si tratta di una reazione eccessiva. Naturalmente, Oracle ha poco margine per un intoppo. I suoi risultati di metà dicembre sono la prossima prova.
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