Gli ordini di Hyperscaler di Cisco hanno raggiunto 2,1 miliardi di dollari in 90 giorni: ecco cosa devono sapere gli investitori

Statistiche chiave per il titolo Cisco

• Intervallo di 52 settimane: da $52,1 a $88,2
• Prezzo attuale: $77,9
• Obiettivo alto: 100 dollari

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Cosa è successo?

Cisco Systems(CSCO) ha registrato 2,1 miliardi di dollari di ordini di infrastrutture AI da parte di hyperscaler solo nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, eguagliando l'intero totale dell'anno fiscale 2025 in un solo periodo di 90 giorni, mentre il titolo viene scambiato a 77,83 dollari.

Cisco ha registrato un fatturato Q2 di 15,35 miliardi di dollari, battendo le stime IBES di 15,115 miliardi di dollari, con un EPS non-GAAP di 1,04 dollari che ha battuto il consenso di 1,02 dollari, mentre il fatturato del networking, che copre i router, gli switch e il silicio che spostano i dati attraverso le reti aziendali e cloud, è salito del 21% a 8,29 miliardi di dollari.

A trainare la performance del networking è stata Silicon One, l'architettura proprietaria di chip programmabili di Cisco che alimenta sia la commutazione che il routing in un'unica piattaforma; l'azienda ha spedito il milionesimo chip Silicon One nel secondo trimestre e si è aggiudicata tre nuovi casi d'uso di hyperscaler nel corso del trimestre.

Chuck Robbins, presidente e amministratore delegato, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 che "il secondo trimestre è stato un trimestre molto forte, con una crescita a due cifre del fatturato e dell'utile per azione, che si è attestata al di sopra della fascia alta delle nostre previsioni", e che ha aumentato le previsioni per l'intero anno a 61,2 miliardi di dollari, con un fatturato di 61,7 miliardi di dollari e un utile per azione non-GAAP di 4,13-4,17 dollari.

L'obiettivo di Cisco di acquisire più di 5 miliardi di dollari in ordini di AI e di riconoscere più di 3 miliardi di dollari in ricavi da AI nell'anno fiscale 2026, unito a un aggiornamento del campus networking che l'azienda definisce il top del primo inning, a un'autorizzazione di buyback residua di 10,8 miliardi di dollari e a 43,4 miliardi di dollari di obblighi di performance residui, posiziona l'azienda per una crescita composta dei ricavi e degli utili fino all'anno fiscale 2028 e oltre.

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Il parere di Wall Street sul titolo CSCO

I 2,1 miliardi di dollari di ordini di hyperscaler AI che Cisco ha registrato in un solo trimestre si traducono direttamente in una stima di fatturato per l'esercizio 2026 di 61,57 miliardi di dollari, un balzo dell'8,7% che interrompe il modello decennale di crescita a una sola cifra della top-line di Cisco.

L'architettura programmabile di Silicon One, che consente a Cisco di adattare i suoi chip ai nuovi carichi di lavoro dell'intelligenza artificiale senza dover riprogettare l'hardware, è alla base della stima di TIKR di un aumento dell'EPS normalizzato da 4,16 dollari nell'anno fiscale 2026 a 4,51 dollari nell'anno fiscale 2027, con l'obiettivo di 5 miliardi di dollari di ordini per l'intelligenza artificiale e il ciclo di aggiornamento dei campus che costituiscono i due fattori concreti di domanda alla base di entrambi i numeri.

Quattordici analisti valutano CSCO come buy e quattro come outperform, contro nove hold e uno underperform, con un obiettivo di prezzo medio di 89,04 dollari che implica un rialzo del 14,2% circa rispetto ai livelli attuali, in quanto la società valuta l'accelerazione degli ordini di hyperscaler e gli inizi di un refresh multimiliardario del networking dei campus.

Il divario tra l'obiettivo minimo di 75 dollari e l'obiettivo massimo di 100 dollari riflette una lettura binaria del recupero del margine lordo: la parte bassa ipotizza che l'inflazione dei costi della memoria persista e che il vento contrario del segmento della sicurezza, guidato da Splunk, persista, mentre la parte alta prevede che gli aumenti di prezzo entrino in vigore e che la sicurezza organica si avvicini a una crescita dei ricavi a due cifre entro il quarto trimestre dell'anno fiscale 2026.

Cosa dice il modello di valutazione?

Il modello mid-case di TIKR punta a 90,78 dollari entro luglio 2030, con un CAGR dei ricavi del 5,3% e un recupero del margine di utile netto al 27,5%, entrambi sostenuti dai miglioramenti del margine lordo di Silicon One grazie alla scalata dei volumi di hyperscaler e alla migrazione della base di switching del campus verso piattaforme di nuova generazione a più alto margine.

A 18,7x gli utili normalizzati in avanti su un EPS di 4,16 dollari per l'esercizio 2026, Cisco tratta al di sotto del suo P/E storico medio di cinque anni, pari a circa 22x, anche se il tasso di crescita degli utili è accelerato al 9,1% per l'esercizio 2026, rendendo CSCO sottovalutata rispetto alla sua storia in un momento in cui il business sottostante è strutturalmente migliorato.

L'ipotesi di crescita principale del modello TIKR si basa sul fatto che i ricavi dell'infrastruttura di IA superino i 3 miliardi di dollari nell'esercizio 2026 e che l'aggiornamento del campus sostenga una crescita degli ordini a due cifre, come già confermato dai dati del secondo trimestre, a sostegno dell'obiettivo di prezzo intermedio di 90,78 dollari.

Il segnale del management che gli ordini di AI non includeranno i contributi di G300 o P200 nell'attuale obiettivo di 5 miliardi di dollari per l'anno fiscale 2026 significa che la stima contiene già una significativa possibilità di rialzo grazie alle nuove piattaforme di silicio.

Se il margine lordo non-GAAP non riuscirà a recuperare dal 67,5%, dato che i costi della memoria persistono e i ricavi della sicurezza rimangono negativi, la traiettoria degli EPS verso i 4,51 dollari nell'anno fiscale 2027 si interromperà.

L'evento di conferma sarà la telefonata sugli utili del terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, il 13 maggio, in cui si dovrà verificare il tasso di esecuzione degli ordini AI rispetto all'obiettivo annuale di 5 miliardi di dollari e se l'attività di sicurezza organica raggiungerà il tasso di uscita a quasi due cifre previsto.

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