Punti Chiave
- L'azione di Carvana (CVNA) è salita del 27% dal 26 ottobre al 2 novembre dopo aver riportato vendite al dettaglio trimestrali record di 217.385 veicoli, in aumento del 39% su base annua.
- CarMax (KMX) ha riportato una crescita del 13% delle vendite di veicoli usati in negozi comparabili, sebbene il margine lordo per veicolo al dettaglio sia diminuito di $111.
- Credit Acceptance (CACC) è scesa del 20% il 30 ottobre dopo aver ridotto le riscossioni attese sui prestiti di $291,2 milioni, evidenziando i rischi nel finanziamento auto.
- Carvana ha generato un EBITDA rettificato record di $800 milioni, ma il calo del profitto per veicolo rimane una preoccupazione importante.
L'azione di Carvana (CVNA) è salita di circa il 27% dal 26 ottobre al 2 novembre, passando da $56,61 a $72 dopo che il rivenditore online di auto usate ha consegnato risultati record per il terzo trimestre.
Il rally è seguito all'annuncio degli utili del 28 ottobre, che ha mostrato significativi guadagni di quota di mercato nonostante una domanda relativamente piatta nell'intero mercato delle auto usate.
Sebbene anche CarMax (KMX) abbia riportato vendite di veicoli più forti, le aspettative più deboli sui prestiti di Credit Acceptance (CACC) hanno evidenziato i rischi finanziari che potrebbero influenzare la futura redditività di Carvana.
Cosa è successo?
Carvana ha riportato vendite al dettaglio di veicoli record per il terzo trimestre di 217.385 unità, rappresentando una crescita del 39% su base annua e il suo primo trimestre a superare le 200.000 veicoli.
I ricavi sono saliti del 42% a $8,04 miliardi, mentre l'EBITDA rettificato ha raggiunto un record di $800 milioni, rispetto ai $637 milioni dell'anno precedente.
Nella lettera agli azionisti del terzo trimestre, il CEO Ernie Garcia e il CFO Mark Jenkins hanno descritto la posizione competitiva in miglioramento dell'azienda, scrivendo: "Il vantaggio competitivo (moat) si sta ampliando."
Il management ha evidenziato una selezione di veicoli più ampia, consegne più veloci e finanziamenti più competitivi come fattori a sostegno della crescita.
Con l'intero mercato delle auto usate approssimativamente piatto, l'aumento delle vendite del 39% di Carvana suggerisce che ha catturato una quota di mercato significativa.
Tuttavia, tale espansione è avvenuta con un compromesso sulla redditività.
Il margine lordo totale per veicolo al dettaglio è diminuito di $365 a $6.997. Il margine lordo al dettaglio per veicolo è aumentato di $100, ma l'altro margine lordo per veicolo, che riflette in gran parte i guadagni dalla vendita di prestiti, è diminuito di $307 poiché l'azienda offriva finanziamenti più competitivi.
CarMax ha affrontato una pressione simile. Le sue vendite di veicoli usati in negozi comparabili sono aumentate del 13% nel trimestre terminato il 31 agosto, mentre il margine lordo per veicolo al dettaglio è diminuito di $111.
CarMax ha successivamente introdotto la sua strategia Shift into GEAR, puntando a una crescita annuale a cifra singola media delle unità al dettaglio usate fino all'anno fiscale 2030.
Nel frattempo, Credit Acceptance ha ridotto la sua previsione di future riscossioni di prestiti di $291,2 milioni, facendo scendere le azioni del 20% il 30 ottobre.
Poiché Carvana vende la maggior parte dei prestiti originati a investitori esterni, il deterioramento delle condizioni creditizie potrebbe esercitare pressione sulla redditività della vendita di prestiti.
Tuttavia, il management si aspetta un EBITDA rettificato per l'intero anno verso l'estremità superiore del suo intervallo di previsioni (guidance) di $2,7 miliardi a $3,0 miliardi.
Le vendite record di Carvana dimostrano la sua crescente quota di mercato, ma proteggere i margini di finanziamento sarà altrettanto importante quanto aumentare i volumi di veicoli.
L'azione Carvana è sottovalutata o sopravvalutata?
Carvana appare valutata in modo equo con un potenziale rialzista, supportato dalla rapida crescita delle vendite di veicoli e dalla scala operativa in espansione, sebbene i rischi finanziari rimangano significativi.
Secondo i dati di consenso di TIKR del 30 ottobre, gli analisti prevedono un utile per azione normalizzato di $1,51 nel 2026, $2,12 nel 2027 e $2,71 nel 2028.
Carvana è stata scambiata a circa 32 volte gli utili forward il 30 ottobre, al di sotto della sua media di circa 46 volte nell'anno precedente.
Al 30 ottobre, il prezzo target medio degli analisti di TIKR era di circa $81, implicando un potenziale rialzo di circa il 12% rispetto al prezzo di chiusura di Carvana del 2 novembre di $72.
Nei prossimi 12 mesi, la performance di Carvana dipenderà dai continui guadagni di quota di mercato, dall'efficienza operativa e da una maggiore redditività dei finanziamenti.
L'EBITDA rettificato per veicolo al dettaglio è sceso a circa $3.680 da $4.085 di un anno prima, dimostrando che i volumi di vendita più elevati non si sono tradotti in una maggiore redditività per veicolo.
Carvana appare valutata in modo equo a questi prezzi storici, con un potenziale rialzista supportato dalle sue prospettive di crescita. Tuttavia, la continua pressione sui profitti della vendita di prestiti potrebbe limitare i rendimenti futuri a meno che non migliori la redditività per veicolo.
Quindi, qual è il valore effettivo dell'azione Carvana?
TIKR ti consente di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Carvana. Inizia dalle stime di consenso di Wall Street o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
