Punti Chiave
- Apple ha fornito previsioni per il margine lordo del trimestre di dicembre tra il 45% e il 46%, e Mark Gurman di Bloomberg si aspetta ulteriori aumenti di prezzo per l'hardware nel corso del 2027.
- Le entrate del Mac sono aumentate del 24% nel trimestre di settembre nonostante gli aumenti di prezzo di giugno.
- L'iPhone Duo da $1,999 è il fulcro del piano, e gli schermi rotti sono il rischio principale.
- Gli analisti si aspettano che le entrate dell'anno fiscale 2027 crescano di circa il 10% e l'EPS di circa il 6%, quindi gli aumenti di prezzo che reggono lasciano spazio a stime più alte.
Apple (AAPL) ha un problema di margini, e Mark Gurman di Bloomberg pensa di sapere come lo risolverà: facendo pagare di più il suo hardware.
Il 2 novembre, Apple ha fornito previsioni per il margine lordo del trimestre di dicembre tra il 45% e il 46%, mentre i prezzi della memoria continuano a salire. Questo è in calo rispetto al 47,9% del trimestre di settembre, che i rimborsi tariffari hanno aumentato di circa un punto. Le previsioni hanno offuscato un trimestre di settembre record: le entrate sono aumentate del 12% a $114,5 miliardi.
Nell'episodio del 5 novembre di Power On, Gurman ha detto che "sono state davvero le previsioni del margine lordo a metà degli anni '40 quando gli investitori vogliono davvero vederle oltre il 50%".
Ha notato che Apple ha definito i suoi aumenti di prezzo di giugno e settembre solo un parziale compenso. La sua lettura: "la mia convinzione è che vedrete più aumenti di prezzo legati ai nuovi aggiornamenti hardware nel corso del 2027 e oltre".
Quindi, se speravate che Apple aspettasse che passasse il conto della memoria, non trattenete il respiro.
Il Duo Fa il Lavoro Pesante
Gurman ha definito il nuovo dispositivo pieghevole di Apple "questo dispositivo da $2.000 a $3.000 che sarà un enorme generatore di entrate".
Parte di quella domanda arriverà l'anno prossimo. Entro pochi minuti dall'apertura delle prenotazioni il 16 ottobre, i nuovi ordini del Duo mostravano date di consegna a fine gennaio, dopo la fine del trimestre di dicembre. (Gurman dice che questo è parte del motivo per cui la previsione di crescita delle entrate di Apple del 7% al 10% sembrava debole).
Gli analisti si aspettano che le entrate di Apple salgano da $479 miliardi nell'anno fiscale 2026 a $570 miliardi nell'anno fiscale 2028.
Apple Ha Bisogno di Riavere Quel Margine
Il margine lordo di Apple è variato dal 46,5% al 50,1% negli ultimi otto trimestri, e i rimborsi tariffari hanno fornito circa 2 punti di quel picco del trimestre di giugno.
La previsione per dicembre metterebbe il margine al di sotto di qualsiasi valore su quel grafico.
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I Clienti Continuano a Pagare, Per Ora
Apple ha aumentato i prezzi dei MacBook di $100-$300 a giugno, e le entrate del Mac sono comunque aumentate del 24% a $10,8 miliardi nel trimestre di settembre. Le entrate dell'iPhone sono salite del 17% a $57,6 miliardi, anche se l'iPhone 18 Pro, più costoso di $100, è arrivato solo il 18 settembre, otto giorni prima della fine del trimestre.
Ma il CFO Kevan Parekh ha detto durante la conference call che è "davvero presto" per giudicare come stanno rispondendo gli acquirenti.
Il rischio maggiore è il Duo stesso. Apple ha riconosciuto un problema dello schermo su un piccolo numero di unità. Patrick McGee, autore di Apple in China, ha detto su Prof G Markets che "nello scenario migliore, il problema dell'iPhone Duo è un problema di mortalità infantile", cioè schermi che si rompono entro pochi giorni. Guasti successivi, ha detto, non possono ancora essere esclusi.
Un prodotto di punta che si rompe potrebbe costare ad Apple più delle vendite del Duo. I Servizi hanno prodotto il 42,2% del profitto lordo di Apple nell'anno fiscale 2025 sul 26,2% delle entrate, e funzionano sui dispositivi che le persone acquistano.
Gli analisti già prevedono un impatto negativo, aspettandosi che l'EPS normalizzato salga da $8,98 nell'anno fiscale 2026 a $10,65 nell'anno fiscale 2028.
L'anno fiscale 2027 è il piccolo passo, con l'EPS in aumento di circa il 6% contro un aumento delle entrate di circa il 10%. Con il numero di azioni di Apple in diminuzione, ciò implica un margine netto più sottile il prossimo anno.
Saranno i Clienti di Apple a Pagare il Conto
Mi aspetto che Apple continui ad aumentare i prezzi dell'hardware nel corso del 2027, e penso che funzionerà. Gli acquirenti hanno già pagato di più, e con Wall Street che si prepara a margini più sottili, gli aumenti che reggono lasciano spazio a stime EPS più alte.
Questo dipende ancora dalla resistenza degli schermi del Duo. Il rapporto di Apple sul trimestre di dicembre, previsto per fine gennaio, mostrerà se il margine è rientrato in quel range del 45% al 46% e quanto il Duo ha aggiunto alle entrate dell'iPhone.
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