Punti Chiave
- Le azioni di Block sono salite del 14% grazie a un forte terzo trimestre e a previsioni più elevate per il 2026.
- La sua prima prospettiva per il 2027 prevede una crescita del margine lordo di almeno il 15% e un margine operativo rettificato del 32%.
- Block sta crescendo più velocemente di PayPal, e Square tiene il passo con Toast nel settore della ristorazione.
- Anche dopo il balzo, Block scambia a un multiplo inferiore alla sua media triennale.
Block (XYZ) le azioni sono salite del 14% oggi dopo aver superato le proprie previsioni per il terzo trimestre e aver alzato le prospettive per il 2026.
Jack Dorsey ha scritto agli azionisti: "Crediamo di aver superato in modo significativo il divario nella trasformazione della nostra azienda da creatrice di prodotti finanziari tradizionali a fornitrice di intelligenza in streaming quando le persone ne hanno bisogno."
E Block si sta ulteriormente distanziando da PayPal (PYPL), mentre Square compete per gli stessi ristoranti di Toast (TOST).
Cosa è successo esattamente
I profitti di Block sono cresciuti molto più velocemente del suo margine lordo:
- Il margine lordo è aumentato del 22% a 3,24 miliardi di dollari.
- Il reddito operativo rettificato è balzato del 92% a 923 milioni di dollari, un record del 29% del margine lordo.
- L'EPS rettificato è aumentato del 109% a 1,13 dollari, contro un consenso di 1,03 dollari.
Block ha alzato la sua previsione di EPS rettificato per il 2026 a 4,15 dollari, da 4,02 dollari.
La notizia più grande è per il 2027: margine lordo in aumento di almeno il 15% a 14,52 miliardi di dollari e reddito operativo rettificato in aumento del 30% a 4,58 miliardi di dollari. Questo rappresenta un margine del 32%, superiore al 28% che Block si era impegnata a raggiungere dopo la sua ristrutturazione AI.
Addio al downgrade della scorsa settimana.
Gli analisti si aspettavano che gli utili di Block continuassero a salire fino al 2028:
La nuova previsione di 4,15 dollari supera già il consenso di 4,05 dollari. Con il reddito operativo rettificato destinato a crescere del 30% il prossimo anno, mi aspetto che gli analisti alzino anche la stima di 5,21 dollari per il 2027.
E Block scambiava a 17 volte gli utili forward alla chiusura di martedì, una frazione del suo picco del 2021 di 153x:
Anche dopo il balzo di oggi, è al di sotto dei circa 20x che ha mediato negli ultimi tre anni.
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PayPal arranca e Toast tiene il passo
Il volume dei pagamenti di PayPal è cresciuto del 6% lo scorso trimestre, contro il 14% di Square. A 10 volte gli utili forward, è valutata come la crescita più lenta. Vedremo nel suo rapporto di inizio febbraio se Venmo può tenere il passo con Cash App.
Toast ha fatto crescere il volume dei pagamenti del 20%, eguagliando i venditori di cibo e bevande di Square. Con più della metà del mercato statunitense di Square ancora su sistemi legacy, secondo le stime di Block, entrambe possono continuare a vincere per ora. La domanda per Toast è quanto durerà questo vantaggio mentre Square punta a catene più grandi.
Prossimo passo: Builderlab
Il 10 novembre, Block introduce Builderlab, per vendere i suoi strumenti AI interni ad altre aziende.
Il rischio principale è il prestito di Cash App: le origini dei prestiti al consumo sono cresciute del 40% nel terzo trimestre, in calo rispetto al 59% del secondo.
Con obiettivi più alti e un multiplo inferiore alla media, penso che Block abbia ancora spazio per salire. Naturalmente, sapremo se ha davvero "superato il divario" solo quando Builderlab genererà ricavi esterni.
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