Punti Chiave
- AT&T offre un rendimento del 5,2% e Coca-Cola del 2,3%, ma AT&T prevede di mantenere il suo dividendo di $1,11 invariato mentre Coca-Cola ha aumentato il suo dividendo del 5% nell'anno fiscale 2025.
- Il dividendo di AT&T ha assorbito il 44% del suo free cash flow negli ultimi dodici mesi, contro il 79% di Coca-Cola.
- Coca-Cola ha un debito molto più basso, e la spinta di SpaceX nel settore wireless rappresenta un nuovo rischio per il flusso di cassa che sostiene il dividendo di AT&T.
- Al ritmo attuale, AT&T pagherebbe di più in 20 anni, ma la cedola annuale di Coca-Cola supererebbe quella di AT&T intorno al 2043.
AT&T (T) ha perso l'8% il 23 ottobre dopo che Bloomberg ha riferito che SpaceX è in trattative per l'accesso ad almeno 80.000 siti cellulari per costruire una rete wireless rivale. Due settimane dopo, il 6 novembre, Coca-Cola (KO) ha raggiunto un massimo storico mentre il mercato più ampio ha registrato vendite.
Il rendimento del 5,2% di AT&T è più del doppio del 2,3% di Coca-Cola. Ma in 20 anni, ciò che conta di più è se la cedola continua ad arrivare e a crescere.
Quindi, se potessi detenere solo una delle due per i prossimi 20 anni, quale sarebbe?
| Metrica | AT&T (T) | Coca-Cola (KO) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 5.2% | 2.3% |
| Dividendo annuale | $1.11 | $2.12 |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020-2025 | -11.8% annuo | 4.5% annuo |
| Cash dividend payout ratio (TTM) | 44% | 79% |
| Net debt/EBITDA | 3.3x | 1.5x |
| Interest coverage | 3.9x | 10.7x |
| Forward P/E | 8.5x | 28x |
Fonte: TIKR, 9 novembre 2026. I payout ratio si riferiscono ai dodici mesi fino al 30 settembre (AT&T) e al 2 ottobre (Coca-Cola).
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Il dividendo di AT&T è ben coperto, ma bloccato a $1,11
AT&T sta crescendo dove sta investendo. Le entrate del terzo trimestre sono aumentate del 5,3% rispetto all'anno precedente, raggiungendo $32,3 miliardi, con un record di 769.000 nuove connessioni internet nette tra fibra e wireless fissa. Il 21 ottobre, ha alzato le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a circa $2,40.
Il free cash flow di AT&T ha coperto il suo dividendo in ogni anno dall'anno fiscale 2016 al 2025:
Nei dodici mesi fino al 30 settembre, il dividendo ha assorbito un ben coperto 44% del free cash flow. Questo lascia spazio per aumenti, ma il management preferisce riacquistare azioni. Prevede di mantenere il dividendo a $1,11 per azione, in calo rispetto ai $2,08 dell'anno fiscale 2020, spendendo oltre $24 miliardi in buyback.
Il debito è il punto debole. Il net debt è 3,3 volte l'EBITDA negli ultimi dodici mesi, e il management non si aspetta di tornare al suo obiettivo di 2,5 volte prima di qualche momento nel 2029. E l'8 ottobre, SpaceX ha concordato l'acquisto di spettro a bassa frequenza per trasformare Starlink Mobile in un operatore nazionale. La risposta del CEO John Stankey, nella conference call del terzo trimestre: "la combinazione di clienti più duratura nel nostro settore è un cliente broadband alimentato da fibra con un ottimo servizio wireless sopra, senza eccezioni."
Coca-Cola continua ad aumentare, con una copertura più sottile
Il dividendo di Coca-Cola è l'immagine speculare di quello di AT&T: continua a crescere, con meno cassa di riserva. Il 15 ottobre, il suo consiglio ha dichiarato un dividendo trimestrale di $0,53 per azione, o $2,12 all'anno, dopo che i dividendi per azione sono aumentati del 5,2% a $2,04 nell'anno fiscale 2025.
I pagamenti di dividendi di Coca-Cola sono aumentati ogni anno dall'anno fiscale 2016, ma il suo free cash flow è rimasto ben al di sotto di essi nell'anno fiscale 2024 e 2025:
La cassa è rimbalzata da allora, raggiungendo $11,4 miliardi di free cash flow nei primi nove mesi del 2026. Tuttavia, il dividendo ha assorbito il 79% del free cash flow nei dodici mesi fino al 2 ottobre, un cuscinetto molto più sottile di quello di AT&T.
L'attività è in buona forma. Le entrate organiche del terzo trimestre sono cresciute del 7% e l'EPS comparabile è aumentato dell'11% a $0,91, e il 27 ottobre la società ha alzato le sue previsioni per il 2026 ad almeno un 5% di crescita delle entrate organiche. Anche il suo bilancio è molto più solido di quello di AT&T: il net debt è 1,5 volte l'EBITDA, e la copertura degli interessi è di 10,7 volte, contro le 3,9 volte di AT&T.
Quindi, quale dividendo vince?
Se posso detenere solo uno dei due per i prossimi 20 anni, è Coca-Cola.
In un arco di tempo così lungo, mi interessa soprattutto se un dividendo può continuare a crescere nonostante tutto ciò che accadrà. Coca-Cola ha il bilancio e la crescita degli utili per continuare ad aumentare. Il suo EPS normalizzato è salito da $2,69 nell'anno fiscale 2023 a $3,00 nel 2025, e gli analisti si aspettano $3,79 entro l'anno fiscale 2028:
Al suo ritmo dell'anno fiscale 2025 del 5,2% annuo, $10.000 investiti in Coca-Cola pagherebbero circa $598 nell'anno 20. Diciamo un rendimento del 6% sul vostro capitale iniziale, prima di qualsiasi guadagno nel prezzo delle azioni, e la sua cedola annuale supererebbe quella di AT&T intorno al 2043.
AT&T ha una sua forte tesi. Il suo dividendo è meglio coperto, paga più del doppio del rendimento, e a 8,5 volte gli utili forward è molto più economica di Coca-Cola a 28 volte. Anche mantenendolo invariato, $10.000 investiti in AT&T pagherebbero circa $10.400 in 20 anni, contro circa $7.731 da Coca-Cola. Ma in due decenni, preferirei possedere il dividendo che cresce, sostenuto dal bilancio più solido, piuttosto che uno che è congelato mentre SpaceX si avvicina ai suoi clienti wireless.
Naturalmente, la disputa fiscale di Coca-Cola con l'IRS è ancora in attesa di una decisione del tribunale. Una grossa fattura lì ridurrebbe la cassa che sostiene il dividendo.
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