Punti Chiave
- Il titolo AMD è salito del 19% nell'ultima settimana grazie a un upgrade di Oppenheimer, al rialzo delle previsioni di CoreWeave e alle dimissioni del CEO di Nvidia Jensen Huang.
- Gli upgrade si basano sui numeri stessi di AMD, e gli analisti si aspettano che i suoi utili del 2027 più che raddoppino.
- Le turbolenze di Nvidia aggiungono poco, dato che il CEO di AMD afferma che la domanda supera già l'offerta.
- Con un multiplo all'incirca nella sua media storica, AMD sembra un acquisto basato sulla sua crescita intrinseca.
Il titolo di Advanced Micro Devices (AMD) è salito del 19% nell'ultima settimana, principalmente perché Wall Street si è allineata ai numeri che AMD aveva già comunicato. Il rialzo delle previsioni di CoreWeave (CRWV) e le dimissioni del CEO di Nvidia (NVDA) hanno aggiunto benzina sul fuoco.
Oppenheimer ha mosso per primo
Prima dell'apertura di lunedì, Rick Schafer di Oppenheimer ha aggiornato la raccomandazione su AMD a Outperform con un prezzo target di $600. Ha previsto una crescita delle vendite del data center del 135% per il prossimo anno.
Dopo la chiusura di martedì, CoreWeave ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a $13,0 miliardi – $13,3 miliardi e ha dichiarato di pianificare spese in conto capitale per $37 miliardi – $39 miliardi quest'anno. Il titolo è balzato del 25% il giorno successivo, per poi restituire gran parte dei guadagni. CoreWeave si aspetta inoltre fino a $1,15 miliardi di spese per interessi solo nel quarto trimestre, quindi come finanzierà questa espansione è la domanda per il prossimo rapporto.
Un nuovo CEO di NVIDIA non produrrà più chip per AMD
Nvidia ha annunciato giovedì che Huang si era dimesso, un giorno dopo le notizie che il suo consiglio di amministrazione si stava muovendo per rimuoverlo. William Blair ha aggiornato la raccomandazione su AMD a Outperform quella mattina.
Gli upgrade si reggono sui numeri stessi di AMD. I ricavi del Data Center del terzo trimestre sono cresciuti del 97% a $8,5 miliardi, e AMD ha fornito una previsione di ricavi per il quarto trimestre di circa $17 miliardi. Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato più che raddoppi nel 2027:
Tre mesi fa, quella stima per il 2027 era di $15,33.
I problemi di Nvidia aggiungono molto meno. "È vero che la domanda è superiore all'offerta", ha dichiarato la presidente e CEO di AMD Lisa Su durante la conference call del terzo trimestre. Per quanto possano essere scossi i clienti di Nvidia, un nuovo capo lì non aggiunge un solo wafer alla fornitura di AMD.
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Un acquisto basato sulla sua crescita
Il P/E forward di AMD era 39x prima che il calo di venerdì lo portasse a circa 35x. Questo è proprio nella sua media quinquennale e molto al di sotto dei 67x di giugno:
Il prezzo target medio degli analisti è $659, il 23% sopra la chiusura di venerdì.
Il rischio è il costo di quella crescita. AMD ha concesso a OpenAI e Meta warrant per un massimo di 320 milioni di azioni, quasi il 20% delle azioni in circolazione, che maturano solo quando acquistano chip AMD. OpenAI inoltre continua a bruciare liquidità.
Ciononostante, la crescita del data center di AMD e le stime in aumento la rendono un acquisto valido di per sé, con il pasticcio di Nvidia al massimo un bonus. La prossima prova saranno i risultati del quarto trimestre all'inizio di febbraio, la prima visione completa di quanto velocemente si stanno espandendo i rack Helios.
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