Punti Chiave
- AST SpaceMobile è scesa dell'8% oggi a causa di un trimestre inferiore alle attese e del taglio del prezzo obiettivo di BofA a $45 da $80.
- I ricavi sono quasi triplicati, raggiungendo $42,3 milioni, ma BofA è preoccupata per i lanci e per il piano di AST di costruire il proprio razzo.
- L'obiettivo di AST di avere circa 45 satelliti in orbita è slittato a metà 2027, e i prossimi tre attendono una data di lancio da SpaceX.
- Anche il nuovo razzo di Rocket Lab ha subito ritardi, e AT&T è in attesa del servizio statunitense di AST.
AST SpaceMobile (ASTS) è scesa dell'8% oggi dopo un trimestre inferiore alle attese, un giorno dopo che la sua joint venture con Rakuten ha fatto schizzare le azioni. BofA ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $45 da $80, avvertendo che i lanci potrebbero slittare e che costruire il proprio razzo aggiunge rischi.
Ciò coinvolge SpaceX (SPCX), il lanciatore e concorrente di AST; Rocket Lab (RKLB), che sta costruendo un proprio razzo; e AT&T (T), che è in attesa del servizio statunitense di AST.
I costi hanno superato le vendite
I ricavi sono stati di $42,3 milioni, in aumento rispetto ai $14,7 milioni dell'anno precedente. Il mancato raggiungimento delle attese è dovuto ai costi: le spese operative rettificate sono aumentate di $14,5 milioni rispetto al secondo trimestre, raggiungendo $133,6 milioni. Gli analisti si aspettavano, prima del rapporto, che i ricavi raggiungessero $609 milioni nel 2027:
E la stima per il 2027 dipende da satelliti che non sono ancora in orbita.
I lanci rimangono la storia principale
L'obiettivo di AST di avere circa 45 BlueBird in orbita è slittato a metà 2027 rispetto all'inizio del 2027, e oggi ne sono operativi 12. I BlueBird dal 14 al 16 sono ancora in attesa di una data di lancio da SpaceX, che ha effettuato 12 lanci per clienti nel terzo trimestre, in calo rispetto ai 15 di un anno prima, e ha concordato l'acquisto di spettro per il proprio servizio telefonico.
Quindi capisco perché AST voglia Blacklift, il suo razzo riutilizzabile previsto per la fine del 2028. Rocket Lab mostra il problema: ha registrato ricavi record nel terzo trimestre di $268 milioni, ma il suo razzo Neutron non volerà prima del 2027.
Per AT&T, la data di fine anno conta più del razzo. Il tasso di abbandono (churn) dei telefoni postpagati si è mantenuto allo 0,92% nel terzo trimestre, e la copertura satellitare darebbe ai suoi clienti un motivo in più per restare mentre SpaceX si muove nel settore dei servizi telefonici.
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La liquidità deve durare
AST quotava a 31 volte i ricavi forward alla chiusura di lunedì, contro una media quinquennale di 60x (il calo di oggi la porta un po' più in basso):
E la liquidità in uscita è aumentata:
Si tratta di circa $1,8 miliardi negli ultimi quattro trimestri, contro $3,2 miliardi di liquidità.
In sintesi: il taglio di BofA mi sembra giustificato. A questo ritmo di spesa, non credo che AST possa assorbire molti altri ritardi senza raccogliere capitale. Naturalmente, una data di lancio SpaceX per i BlueBird dal 14 al 16 e il servizio statunitense entro fine anno risponderebbero alla maggior parte di queste preoccupazioni.
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