Punti Chiave
- Le azioni di Applied Optoelectronics sono scese del 17% in una settimana dopo che il free cash flow di Amazon è diventato negativo.
- Northland ha aggiornato il rating di Applied Optoelectronics e Coherent a Outperform la mattina in cui Marvell ha concordato l'acquisto di Lumentum.
- Gli analisti si aspettano che i suoi ricavi più che raddoppino quest'anno, e il report del 5 novembre sarà la prova.
- La vendita sembra eccessiva se gli ordini dei data center tengono.
Applied Optoelectronics (AAOI) ha perso il 17% nella settimana fino al 3 novembre, senza alcuna notizia aziendale alle spalle. La maggior parte del calo è arrivata venerdì 30 ottobre, dopo che Amazon (AMZN) ha riportato che il suo free cash flow era passato a un'uscita di cassa a causa della spesa in AI.
Poi, prima dell'apertura di lunedì 2 novembre, Marvell (MRVL) ha concordato di acquistare Lumentum (LITE), e Northland ha aggiornato il rating di Applied Opto e Coherent (COHR) a Outperform. Ha mantenuto il target price di Applied Opto a $120, l'88% sopra la chiusura del 3 novembre a $63,97. L'azione è comunque scesa del 9,5% il 2 novembre.
Le paure sulla spesa in AI hanno fatto il danno
I risultati di Amazon hanno mostrato un'uscita di free cash flow di $42,4 miliardi negli ultimi 12 mesi. Le azioni del settore ottico sono state vendute, e Coherent è scesa del 12% durante la settimana.
Tuttavia, quella spesa funziona anche nell'altro senso. Gran parte di essa fluisce verso i fornitori di data center, e Amazon è uno dei clienti di Applied Opto. A marzo 2025, Applied Opto ha emesso a Amazon un warrant per un massimo di circa 7,9 milioni di azioni che si attiva man mano che gli acquisti di Amazon crescono.
Una scommessa da $115 miliardi sull'ottica
Marvell darebbe agli azionisti di Lumentum 4,5 azioni Marvell ciascuno, per un valore d'impresa implicito di $115 miliardi. L'accordo ha ancora bisogno dell'approvazione degli azionisti e delle autorità di regolamentazione, e le aziende si aspettano che si chiuda nella prima metà del 2028. Poiché è interamente in azioni, Lumentum dipende dal prezzo di Marvell: Marvell è scesa del 29% durante la settimana, e Lumentum del 21%.
Questa è comunque una buona notizia per Applied Opto. Un produttore di chip ha accettato di pagare quello che le aziende hanno definito un premio del 23,9%, basato sui prezzi del 28 ottobre, per un produttore ottico, anche se il calo di Marvell ha da allora ridotto il valore dell'offerta a circa $774 per azione. Northland ha citato l'accordo per entrambi gli upgrade, e ha mantenuto il target price di Coherent a $280.
Il report di giovedì è la vera prova
Applied Opto pubblica il suo terzo trimestre giovedì 5 novembre. Gli analisti si aspettano che i ricavi più che raddoppino a $1,04 miliardi quest'anno, rispetto ai $456 milioni del 2025, per poi raggiungere $2,66 miliardi nel 2027:
Solo quattro analisti stimano il 2027, quindi le prospettive sugli ordini contano più del trimestre stesso.
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$120 sembra raggiungibile se gli ordini tengono
Applied Opto è stata scambiata a 3,1x i ricavi forward alla chiusura del 2 novembre. Questo è sopra la sua media quinquennale di 2,3x ma molto al di sotto del 15,3x raggiunto il 1 maggio:
$120 è circa 6x i ricavi forward, ben al di sotto di quel picco. Il target di Northland è anche al di sotto del consenso, che è salito da $29,60 di un anno fa a $156:
Applied Opto sta ancora perdendo denaro, e una Marvell e Lumentum combinate sarebbero un concorrente più grande. Tuttavia, dopo un calo del 71% dal suo massimo di chiusura del 13 maggio, la vendita sembra essere andata troppo oltre. Se le prospettive di giovedì confermeranno gli ordini, $120 sembrano conservativi. In caso contrario, aspettati che quelle stime per il 2027 cadano rapidamente.
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