Punti chiave sul titolo Applied Materials
- Applied Materials ha registrato un fatturato record di 7,91 miliardi di dollari nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, in crescita dell'11% su base annua.
- L'utile operativo ha raggiunto i 2,52 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre, con margini operativi in espansione al 32% dal 29% di otto trimestri fa.
- I margini lordi hanno toccato il 50% nel secondo trimestre, il livello più alto in oltre 25 anni, grazie a prezzi basati sul valore di prodotti differenziati.
- Il modello di TIKR valuta Applied Materials a circa 697 dollari entro ottobre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 19% rispetto al prezzo attuale di 586 dollari.
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Applied Materials registra ricavi record e il margine lordo più alto degli ultimi 25 anni dopo l'impennata della domanda di IA
Applied Materials (AMAT), il più grande fornitore al mondo di apparecchiature per la produzione di semiconduttori in termini di fatturato, ha riportato i risultati trimestrali più solidi della storia dell'azienda a seguito degli utili del secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, pubblicati il 14 maggio.
Il fatturato ha raggiunto i 7,91 miliardi di dollari nel trimestre, superando le stime degli analisti di quasi il 3%.
L'azienda produce gli strumenti di deposizione, incisione e ingegneria dei materiali che i produttori di chip utilizzano per costruire transistor su scala atomica, e la domanda di tali strumenti, trainata dall'intelligenza artificiale, sta ora crescendo a un ritmo che Applied Materials non ha mai visto prima.
Il CEO Gary Dickerson ha dichiarato agli analisti che l'azienda prevede ora una crescita del proprio business dei sistemi per semiconduttori superiore al 30% nel 2026, un aumento rispetto alla previsione del 20% rilasciata solo un trimestre prima.
L'accelerazione è derivata da tre forze convergenti: la rapida espansione dell'infrastruttura di calcolo AI, le posizioni dominanti di Applied nei settori della logica gate-all-around, della memoria DRAM e del packaging avanzato, e un'attività produttiva che ha quasi raddoppiato la capacità produttiva negli ultimi due anni.
Il direttore finanziario Brice Hill ha descritto una visibilità che l'azienda non aveva mai offerto prima agli investitori: i clienti più importanti stanno ora fornendo previsioni di produzione su otto trimestri, dando ad Applied Materials un segnale anticipato per pianificare la propria catena di approvvigionamento e l'aumento della produzione.
Dickerson ha affermato durante la conference call sui risultati del secondo trimestre che "le innovazioni più critiche per l'elaborazione AI sono nel punto di forza di Applied", posizionando l'azienda in modo da ottenere prezzi premium poiché ogni nuova generazione di strumenti risolve problemi di produzione più complessi per i produttori di chip.
Semiconductor Systems, la più grande unità dell'azienda che si occupa di apparecchiature per la produzione di circuiti logici e memorie, ha registrato un fatturato record di 5,97 miliardi di dollari nel trimestre.
Applied Global Services, che vende contratti di assistenza e aggiornamenti software per la base installata di camere collegate, ha registrato un fatturato record di 1,67 miliardi di dollari, in crescita del 17% su base annua.
Il management ha previsto un fatturato per il terzo trimestre di circa 8,95 miliardi di dollari, il che implica una crescita di circa il 23% su base annua nel trimestre a venire.
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L'espansione del margine lordo del titolo AMAT è la vera storia dietro la crescita dei ricavi?
L'utile lordo di Applied Materials ha raggiunto i 3,95 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre, con un aumento del 13% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
Il margine lordo ha superato il 50% per la prima volta in oltre 25 anni, superando una soglia che Hill ha descritto come il risultato di "prezzi basati sul valore dei nostri prodotti più differenziati".
L'andamento nell'arco di otto trimestri racconta una storia più specifica: i margini lordi sono passati dal 47% al 50%, con l'ultimo trimestre che rappresenta l'accelerazione più evidente di tale tendenza.
Nello stesso periodo, l'utile operativo è cresciuto da 1,94 miliardi di dollari a 2,52 miliardi di dollari, un aumento della redditività che la sola crescita dei ricavi non spiega completamente.
I margini operativi sono passati dal 29% al 32% nello stesso arco di otto trimestri, il che significa che l'azienda sta convertendo ogni dollaro incrementale di ricavi in utile operativo a un tasso significativamente più alto rispetto a due anni fa.
Le spese operative totali hanno raggiunto 1,42 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre, il valore più alto nel set di dati, ma la spesa in R&S di 1,03 miliardi di dollari rappresenta la maggior parte di tale cifra.
L'osservazione chiave è che la R&S sta superando la crescita dei ricavi come investimento deliberato in strumenti di nuova generazione, eppure i margini operativi stanno comunque aumentando, perché l'utile lordo cresce più rapidamente dei costi.
Applied Materials sta colmando il divario di margine lordo più rapidamente di qualsiasi altro concorrente nel settore dei semiconduttori
Applied Materials ha iniziato l'ultimo trimestre con margini lordi del 50%, mentre KLA Corporation (KLAC) ha mantenuto il 61% nello stesso periodo.
Questo divario di 11 punti è rimasto stabile per otto trimestri, il che significa che è strutturale piuttosto che ciclico, riflettendo la nicchia di controllo dei processi di KLA, dove i costi di passaggio consentono prezzi premium su una base di ricavi più ristretta.
Lam Research (LRCX) ha seguito da vicino Applied Materials durante il periodo, raggiungendo il 50% nell'ultimo trimestre dal 48% di due anni fa, una traiettoria che rispecchia quasi esattamente l'espansione di AMAT.
ASML Holding (ASML) ha mantenuto il 53% nell'ultimo trimestre, posizionandosi tra Applied Materials e KLA in termini di margine lordo, con un profilo che è stato il più stabile dei quattro concorrenti negli otto trimestri considerati.
L'osservazione fondamentale per la tesi è che la traiettoria del margine lordo di Applied Materials, passata dal 47% al 50% in otto trimestri, rappresenta il tasso di miglioramento più elevato in questo gruppo di concorrenti ed è l'unica delle quattro società in cui la direzione del cambiamento sta chiaramente accelerando.
Il vantaggio strutturale di KLA al 61% riflette un modello di business diverso, non un divario che Applied Materials dovrebbe colmare, ma il tasso di espansione di AMAT è il segnale più interessante dal punto di vista degli investimenti nel confronto perché riflette il potere di determinazione dei prezzi derivante dalle nuove generazioni di strumenti piuttosto che un vantaggio di mix statico.
Il titolo Applied Materials è sottovalutato nel 2026? Il modello da 697 dollari di TIKR indica un caso guidato dai margini
Il modello di TIKR valuta Applied Materials a circa 697 dollari entro ottobre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 19% rispetto al prezzo attuale di 586 dollari, ovvero circa il 4% all'anno.
Il meccanismo del conto economico che rende raggiungibile tale obiettivo è lo stesso già visibile nei dati: margini lordi che superano il 50% mentre gli investimenti in R&S aumentano, creando un divario crescente tra il potere di determinazione dei prezzi dell'azienda e la sua struttura dei costi.
Se Applied Materials mantiene la traiettoria del margine lordo già dimostrata negli ultimi otto trimestri, la leva operativa, che sta già cambiando direzione, ha spazio per ampliarsi ulteriormente man mano che il ciclo delle apparecchiature prosegue fino al 2027.
La condizione da cui dipende l'obiettivo TIKR è il mantenimento di prezzi premium sulle nuove generazioni di strumenti, che la piattaforma di co-innovazione EPIC e il ciclo di prodotto gate-all-around sono entrambi progettati per supportare.
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Cosa ha detto Applied Materials sulla domanda di IA durante la conference call sui risultati finanziari?
Dickerson ha detto agli analisti che l'adozione dell'IA sta "accelerando e diversificandosi", con applicazioni agentiche che creano una domanda incrementale di DRAM e NAND oltre alla spesa esistente per le infrastrutture di IA generativa, e ha definito il 2027 un anno probabilmente da record per il settore.
