Punti Chiave
- Il direttore di Annaly Capital Management, Scott Wede, ha acquistato 50.000 azioni il 6 novembre a una media di $18,80, per un totale di $940.000, tramite il suo IRA.
- Il valore contabile di Annaly è sceso dell'11,4% a $17,86 per azione nel terzo trimestre con l'impennata dei tassi, ma gli utili disponibili per la distribuzione di $0,80 per azione hanno nuovamente coperto il dividendo di $0,75.
- Gli analisti hanno tagliato i loro target price dalla fine di settembre, ma le loro stime degli utili per il 2026 sono leggermente aumentate.
- I numeri sostengono per lo più l'acquisto di Wede a $18,80, sebbene sia una scommessa sul fatto che i tassi si calmino, e il valore contabile nel rapporto del quarto trimestre è la cifra da monitorare.
Un direttore di Annaly Capital Management (NLY) ha appena investito $940.000 in un'azione che è scesa del 13% nell'ultimo anno.
Scott Wede ha acquistato 50.000 azioni venerdì 6 novembre a una media di $18,80 ciascuna, secondo un Modulo 4 depositato il 9 novembre. L'azione ha chiuso a $18,95 il 9 novembre, più o meno al prezzo a cui ha acquistato.
L'aumento dei tassi colpisce il valore contabile
Annaly ha toccato un massimo intragiornaliero a 52 settimane di $24,52 alla fine di gennaio e ha chiuso il 9 novembre il 23% al di sotto, con la maggior parte di quel calo negli ultimi tre mesi. Il CEO David Finkelstein ha dichiarato che il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato di 82 punti base nel terimo trimestre. La vendita si è accelerata dopo che la Fed ha aumentato i tassi a settembre per la prima volta dal 2023, e gli spread dei mutui Agency si sono ampliati di conseguenza. Il valore contabile per azione è sceso dell'11,4% nel trimestre a $17,86, per un rendimento economico negativo del 7,6%.
Tuttavia, gli utili di Annaly hanno tenuto. Gli utili disponibili per la distribuzione sono aumentati di un centesimo a $0,80 per azione, sufficienti a coprire nuovamente il dividendo di $0,75. Nella conference call del terzo trimestre, Finkelstein ha dichiarato che Annaly si aspetta "di generare più utili nel Q4" e che "siamo a nostro agio con l'attuale livello del dividendo". Ha anche detto che il valore contabile era aumentato di circa il 2% dal 30 settembre a partire dal venerdì precedente la call, prima di contabilizzare l'accantonamento del dividendo.
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Conosce questo mercato
Wede si è unito al consiglio di amministrazione di Annaly nell'ottobre 2023. Dal 2004 al 2015, è stato il responsabile globale dei prodotti cartolarizzati e della finanza municipale di Barclays Capital. Questo è vicino al business che Annaly gestisce: ha emesso un record di $7,4 miliardi di cartolarizzazioni solo nel terzo trimestre. Le azioni sono detenute nel suo IRA, e il Modulo 4 mostra 50.000 azioni detenute dopo l'acquisto, quindi questo acquisto ha costruito la sua posizione da zero. Per un direttore indipendente, $940.000 sono un vero assegno. Acquisti come questo sono facili da perdere, ecco perché vale la pena sapere come monitorare le azioni che gli insider stanno acquistando.
I numeri lo sostengono?
Per lo più. Gli analisti si aspettano che Annaly guadagni $3,13 per azione nel 2026, in aumento rispetto ai $2,92 del 2025, e circa lo stesso nel 2027 e 2028:
Quella stima per il 2026 è leggermente aumentata negli ultimi tre mesi, nonostante il trimestre difficile. La stima per ogni anno è anche superiore ai $3,00 all'anno che Annaly paga attualmente.
I target price sono andati nella direzione opposta. Il target di consenso è sceso a $21 da $24 alla fine di settembre, poiché società tra cui RBC Capital e Wells Fargo hanno tagliato i loro dopo il rapporto:
Tuttavia, il target di consenso si trova circa il 12% sopra la chiusura del 9 novembre, prima del dividendo. Gli investitori valutano anche una REIT ipotecaria in base al suo valore contabile. Wede ha pagato circa il 5% in più rispetto al valore contabile di $17,86 di Annaly al 30 settembre, e meno di quello se l'aggiornamento di metà ottobre di Finkelstein si conferma.
Una scommessa su tassi più calmi
Il rischio è abbastanza evidente. Il valore contabile di Annaly si muove con i tassi e gli spread dei mutui, e Finkelstein ha detto che i mercati stavano prezzando quasi altri tre rialzi dei tassi della Fed entro la fine del prossimo anno. La Fed ha mantenuto i tassi invariati il 28 ottobre, ma due funzionari hanno votato per un altro aumento. Annaly continua anche a vendere azioni: ha raccolto $757 milioni attraverso il suo programma at-the-market nel terzo trimestre, e il numero di azioni è aumentato del 15% in un anno.
Tuttavia, i numeri sostengono per lo più il suo acquisto. Wede ha pagato vicino al valore contabile per utili che coprono il dividendo, e le stime rimangono stabili. A $18,80, quel dividendo gli paga quasi il 16% all'anno se si mantiene. Naturalmente, l'acquisto di un insider è solo un segnale, e Wede non sa dove andranno i tassi in futuro meglio di chiunque altro. La cifra da monitorare è il valore contabile nel rapporto del quarto trimestre, previsto per i primi mesi del prossimo anno.
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