Punti Chiave
- ServiceNow è sceso del 42% rispetto al suo massimo di un anno fa dopo una debole previsione per l'arretrato del quarto trimestre, e Argus ha ribadito il suo rating Buy e il target price di $170 il 3 novembre, il 61% sopra \1.
- Perché il target di $170 sia realistico, la tesi del management secondo cui la debole previsione sul cRPO è solo una questione di tempistica deve reggere.
- Il target di Argus equivale a 37 volte gli utili dei prossimi dodici mesi, al di sotto della media quinquennale di ServiceNow di 53x. Tuttavia, gli analisti hanno tagliato le loro stime EPS per il 2026 e il 2027 nell'ultimo mese.
- ServiceNow sembra abbastanza economico da acquistare a 23 volte gli utili forward, ma mi aspetto che raggiunga prima il target medio della Street di $155 piuttosto che i $170 di Argus.
ServiceNow (NOW) è sceso del 42% rispetto al suo massimo di chiusura di un anno fa, e il suo rapporto del terzo trimestre del 28 ottobre lo ha fatto scendere ulteriormente. Il 3 novembre, Argus ha ribadito il suo rating Buy e il target price di $170, il 61% sopra \1.
Timori sull'IA, debito e una previsione debole
A febbraio, le azioni del settore software sono scese fino al 17% in sei sedute per il timore che gli agenti di IA sostituissero i posti umani per cui ServiceNow fattura.
ServiceNow ha speso 8,8 miliardi di dollari per Armis e Veza quest'anno, trasformando 8,6 miliardi di dollari di liquidità netta alla fine del 2025 in 810 milioni di dollari di debito netto al 30 giugno.
Il 28 ottobre, ServiceNow ha alzato le sue prospettive per l'intero anno, ma ha indicato una crescita del cRPO del quarto trimestre al 18,5% a cambio costante, al di sotto del circa 19,8% previsto dagli analisti.
Argus ha mantenuto la sua posizione
Argus ha alzato il suo target a $170 da $134 il 7 ottobre e lo ha mantenuto dopo i risultati.
Perché il target di $170 sia realistico, la previsione sul cRPO deve essere una questione di tempistica, come dice il management. La presidente e CFO Gina Mastantuono ha dichiarato che i rinnovi anticipati spostati nel terzo trimestre hanno rappresentato circa la metà del superamento del cRPO, lasciando il quarto trimestre in deficit. "Il cRPO è una metrica contabile molto sfumata e non cattura necessariamente tutto lo slancio del business", ha detto durante la conference call.
TIKR monitora 49 analisti su ServiceNow. Quanti dicono "Buy"?
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Il target di $170 è realistico?
Il target medio degli analisti era di $231 un anno fa, è sceso al minimo di $139 alla fine di luglio e ora si attesta a $155.
Il target di $170 di Argus è del 10% superiore a quello, e i target vanno da $72 a $266.
Gli analisti si aspettano che l'EPS salga da $3,51 nel 2025 a $5,89 nel 2028.
Ma questi numeri si stanno muovendo nella direzione sbagliata. Negli ultimi 30 giorni, gli analisti hanno tagliato la loro stima per il 2026 a $3,95 da $4,07, e la loro stima per il 2027 a $4,80 da $5,01.
L'azione viene scambiata a 23 volte gli utili forward, vicino al suo minimo quinquennale.
Il target di $170 di Argus equivale a 37 volte i $4,54 per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi. Questo è ben al di sotto della media quinquennale di 53x, anche se il picco di 104x del 2021 tira su quella media.
Acquistala, ma conta su $155
Se gli agenti di IA riducono i posti più velocemente di quanto il consumo di IA cresca, le stime continuano a scendere, e il nuovo debito lascia meno margine di errore.
A 23x, ServiceNow è economica per un'azienda che cresce i ricavi da abbonamento del 21%, e la acquisterei su questo calo. Ma con le stime ancora in calo, mi aspetto che l'azione raggiunga i $155 della Street molto prima dei $170 di Argus.
ServiceNow fornirà la sua prima previsione per il 2027 con il rapporto del quarto trimestre alla fine di gennaio. Se la crescita degli abbonamenti a cambio costante si attesta al 20% o più, $170 sembrano molto più raggiungibili.
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