Punti Chiave
- Shopify è scesa del 10% oggi dopo il report del terzo trimestre, e Intel è scesa del 29% il 30 ottobre dopo il proprio.
- La cattiva notizia di Shopify è un mancato raggiungimento del volume di merce lorda di meno dell'1%, in un trimestre in cui i ricavi sono cresciuti del 32% e il flusso di cassa libero ha superato le aspettative.
- La cattiva notizia di Intel è più profonda: una previsione di ricavi per il quarto trimestre ben al di sotto delle aspettative, un rallentamento del mercato PC fino a metà 2027, e un flusso di cassa libero che dovrebbe tornare negativo nel 2027.
Shopify (SHOP) è in calo del 10% oggi dopo il suo report del terzo trimestre, meno di una settimana dopo che Intel (INTC) è scesa del 29% sul proprio.
Entrambe sono grandi nomi del tech, e entrambe hanno subito una vendita su cattive notizie. Ma una è un acquisto molto migliore ai prezzi di oggi.
Shopify ha mancato di meno dell'1%
Il volume di merce lorda (GMV) di Shopify si è attestato a 119,1 miliardi di dollari per il trimestre. Questo rappresenta un aumento del 29%, ma circa 1 miliardo in meno rispetto ai 120,1 miliardi di dollari attesi dagli analisti. Quindi il mancato raggiungimento è stato inferiore all'1%.
Il resto del trimestre è stato forte. I ricavi sono cresciuti del 32% a 3,74 miliardi di dollari, in linea con le aspettative. Il reddito operativo è salito del 66% a 568 milioni di dollari, il che ha portato il margine operativo GAAP al 15% dal 12% di un anno prima. Il flusso di cassa libero si è attestato a 816 milioni di dollari, ovvero il 22% dei ricavi, ben al di sopra dei 723 milioni di dollari attesi dagli analisti.
Anche le prospettive hanno retto. Shopify si aspetta che i ricavi del quarto trimestre crescano a un tasso basso-trentina. Gli analisti avevano previsto circa 4,76 miliardi di dollari, una crescita di circa il 30% rispetto ai 3,67 miliardi di dollari dell'anno scorso, quindi la previsione è in linea o superiore a quella del mercato.
Prima del report, gli analisti si aspettavano che l'EPS normalizzato di Shopify più che raddoppiasse, da 1,43 dollari nel 2025 a 3,36 dollari entro il 2028:
Un mancato raggiungimento del GMV inferiore all'1% in un trimestre come questo non mi dà motivo di aspettarmi grossi tagli a quel percorso.
TIKR monitora 54 analisti su Shopify. Quanti dicono "Buy"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Buy, Hold e Sell su Shopify, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti di Shopify
Il problema di Intel è la prospettiva
Il trimestre stesso di Intel è andato bene. Ricavi di 16,5 miliardi di dollari e EPS non-GAAP di 0,52 dollari hanno entrambi superato le sue stesse previsioni, e i ricavi dei data center e dell'AI sono saliti del 78% a 7,3 miliardi di dollari.
La previsione è ciò che l'ha affondata. Intel si aspetta ricavi del quarto trimestre tra 15 e 16 miliardi di dollari. Questo è inferiore al terzo trimestre e da 1 a 2 miliardi di dollari sotto i circa 17,1 miliardi di dollari attesi dagli analisti, con un EPS non-GAAP di soli 0,25 dollari. Nella sua conference call del terzo trimestre, Intel ha detto di aspettarsi che i ricavi PC scendano di oltre il 20% rispetto al terzo trimestre mentre i produttori di PC riducono le loro scorte. E nel comunicato del terzo trimestre di Intel, il CFO David Zinsner ha detto: "vediamo il rallentamento del PC continuare almeno per la prima metà del prossimo anno".
L'azione è scesa [34%] nell'ultima settimana.
La tesi rialzista per Intel si basa sul recupero degli utili. In precedenza, gli analisti avevano previsto che l'EPS normalizzato salisse da 0,42 dollari nel 2025 a 2,98 dollari entro il 2028:
La stima del 2027 di 1,81 dollari mostrava già solo una modesta crescita rispetto al 2026, e una previsione di 0,25 dollari per il quarto trimestre più un crollo del PC fino a metà 2027 la mettono sotto ancora più pressione.
Poi c'è la cassa. Gli analisti si aspettano che il capex di Intel salga a circa 27,3 miliardi di dollari nel 2027, da 19,1 miliardi di dollari nel 2026, e che il suo flusso di cassa libero torni negativo:
Confrontalo con Shopify, che ha speso 2 milioni di dollari in capex l'ultimo trimestre e ha trasformato il 22% dei suoi ricavi in flusso di cassa libero.
Il caso Intel è più economico, per un motivo
Intel è l'azione più economica. Ai prezzi di questa mattina, scambia a circa 34x l'EPS di consenso del 2027 e 21x quello del 2028. Shopify scambia a circa 57x e 42x. Il business dei data center di Intel sta crescendo rapidamente, e anche dopo il calo l'azione è ancora in rialzo del 67% quest'anno.
Ma quel 21x dipende dal fatto che il 2028 vada bene. Ha bisogno che i PC si riprendano, che un anno di capex più pesante ripaghi e che il flusso di cassa libero torni positivo, tutto in un'azienda che ha appena fornito previsioni ben al di sotto delle aspettative. Shopify costa di più, ma le sue stime si basano su un business che sta già crescendo del 32% e generando cassa. Shopify è anche più economica del solito: circa 67x gli utili forward al prezzo di questa mattina, al di sotto dei circa 74x che ha mediato negli ultimi tre anni.
Prenderei il problema più piccolo
A mio modo di vedere, la vendita di Shopify ti offre un business forte a un prezzo più basso. Quella di Intel ti chiede di attraversare un crollo del PC e un anno di spese pesanti prima che la cassa torni, quindi Shopify è l'acquisto migliore.
Naturalmente, il multiplo di Shopify lascia meno margine per l'errore. Se il GMV dovesse mancare di nuovo con i risultati del quarto trimestre a metà febbraio, questo mancato raggiungimento sembrerà meno un caso isolato.
Quindi quanto vale realmente l'azione Shopify?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Shopify. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito da usare.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
