Points clés
- L'action Wolfspeed a bondi de 6 % après que le Département de la Guerre a accepté conditionnellement de prêter à l'entreprise jusqu'à 1,5 milliard de dollars sur 30 ans.
- Le Département de la Guerre obtiendrait des bons de souscription pour jusqu'à 7,5 % des capitaux propres entièrement dilués de Wolfspeed.
- Wolfspeed a consommé 380 millions de dollars de flux de trésorerie disponible sur l'exercice clos en juin 2026, et elle avait 1,8 milliard de dollars de dette contre 1,09 milliard de dollars de trésorerie et placements à court terme.
- Le prêt n'est pas encore finalisé : des vérifications préalables, des accords définitifs, des approbations gouvernementales, des crédits budgétaires et l'accord des prêteurs existants doivent d'abord être obtenus.
Wolfspeed (WOLF) L'action Wolfspeed progresse de 6 % ce matin (jeudi), alors même que le marché dans son ensemble est en baisse. Le fabricant de puces a annoncé que le Département de la Guerre avait accepté conditionnellement de lui prêter jusqu'à 1,5 milliard de dollars.
C'est presque autant que la valeur totale de l'entreprise, puisque la capitalisation boursière de Wolfspeed est d'environ 1,7 milliard de dollars.
Que s'est-il exactement passé
Après la clôture de mercredi, Wolfspeed a annoncé que le Bureau du Capital Stratégique du Département de la Guerre lui avait adressé une lettre d'engagement conditionnel pour un prêt à long terme. Voici les conditions connues à ce stade :
- Jusqu'à 1,5 milliard de dollars, sous forme de prêt à terme garanti et à décaissement différé
- Une durée de 30 ans
- Des bons de souscription permettant au Département de la Guerre d'acheter jusqu'à 7,5 % des capitaux propres entièrement dilués de Wolfspeed, émis au fur et à mesure du financement de chaque tranche
- L'argent servirait à moderniser les capacités de Wolfspeed en nitrure de gallium (GaN) pour les systèmes de communication et de guerre électronique, et à financer la durcissement aux radiations de ses puces en carbure de silicium (SiC) et de ses futures puces GaN
Comme l'a déclaré Robert Feurle, PDG de Wolfspeed : « Le SiC et le GaN ont des applications critiques pour la sécurité nationale. »
Pourquoi c'est important
Wolfspeed a consommé de la trésorerie au cours de chacun des cinq derniers exercices. Cependant, cette consommation s'est fortement réduite, passant de 3 milliards de dollars sur l'exercice clos en juin 2024 à 380 millions de dollars sur l'exercice clos en juin 2026…
Puis est venue la faillite. Wolfspeed est sortie du Chapitre 11 le 29 septembre 2025. Sa dette totale est passée de 6,7 milliards de dollars en juin 2025 à 1,8 milliard de dollars un an plus tard, contre 1,09 milliard de dollars de trésorerie et placements à court terme…
Ainsi, la totalité des 1,5 milliard de dollars représenterait presque l'intégralité de l'endettement actuel de Wolfspeed, et c'est plus que la trésorerie de l'entreprise.
Parlons des bons de souscription
Céder jusqu'à 7,5 % de l'entreprise représente un coût réel pour les actionnaires actuels. Cela dit, ce fabricant de puces était en faillite il y a un an et consomme toujours de la trésorerie, donc je prendrais cet échange pour de l'argent sur 30 ans. Et les bons de souscription ne sont émis qu'au fur et à mesure du financement de chaque tranche, donc les actionnaires ne cèdent des capitaux propres que lorsque Wolfspeed reçoit effectivement les fonds.
Bien sûr, rien de tout cela n'est encore acquis. L'entreprise indique que l'accord nécessite encore de nombreuses vérifications préalables, des accords définitifs, des approbations gouvernementales, des crédits budgétaires, ainsi que des renonciations ou modifications de la part des prêteurs sur sa dette existante. Elle précise également qu'il n'y a aucune garantie qu'un financement sera accordé. L'accord définitif est l'élément à surveiller.
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