Points clés pour l'action Willis Towers Watson en août 2026
- Trimestre supérieur aux attentes : Le chiffre d'affaires a atteint 2 466,00 M$ contre une estimation de 2 408,92 M$, et le BPA ajusté de 3,35 $ a dépassé les prévisions de 7,78 %, même si le BPA GAAP a chuté de 26,81 % en glissement annuel à 2,43 $.
- Lancement de Propel : WTW a indiqué viser environ 400 M$ d'économies annualisées (run-rate) provenant d'un investissement en cash d'environ 625 M$ d'ici 2028, avec un objectif de marge opérationnelle ajustée de l'entreprise d'environ 30 %, contre 19,5 % au T2.
- Re-accélération de Risk & Broking : La croissance organique de CRB a atteint 7 % au T2.
Le dépassement des attentes de WTW au T2 s'accompagne d'un pari de 625 M$ appelé Propel
Willis Towers Watson (WTW) a publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 2 466 millions de dollars, dépassant l'estimation du consensus de 2 408,92 millions de dollars de 2,37 % et marquant une croissance de 9,07 % par rapport aux 2 261 millions de dollars de l'année précédente. La croissance organique du chiffre d'affaires s'est établie à 5 % lors de la conférence téléphonique du 30 juillet, la marge opérationnelle ajustée s'étant élargie de 100 points de base pour atteindre 19,5 % et le BPA dilué ajusté de 3,35 $ ayant augmenté de 17 % par rapport à l'année précédente.
Cette expansion de la marge a masqué un trimestre contrasté. Le BPA GAAP de 2,43 $ a manqué l'estimation de 2,59 $ de 6,25 % et a chuté de 26,81 % en glissement annuel, un écart lié aux variations du taux d'imposition GAAP, qui est passé à 19,8 % contre -6,8 % un an plus tôt. Le BPA ajusté raconte l'histoire inverse, dépassant les estimations de 7,78 % grâce à un résultat net de 316,00 millions de dollars, lui-même en hausse de 10,88 % sur un an.
La performance par segment explique d'où vient cette force. Risk & Broking a progressé organiquement de 7 %, contre 6 % au même trimestre l'année dernière, avec la construction en Amérique du Nord, les ressources naturelles, la caution et les fusions-acquisitions en tête, et la marge du segment s'est élargie de 100 points de base à 22,2 %. Health, Wealth & Career a progressé de 4 % organiquement, la division Santé affichant une croissance de 8 %, tandis que le chiffre d'affaires de Career est resté stable, les projets au Moyen-Orient ayant chuté de près de 50 %.
Dans ce contexte, WTW a présenté Propel, un plan d'accélération de l'IA visant à compresser des années de travail manuel en flux de travail automatisés. Le PDG Carl Hess a abordé le calendrier lors de la conférence téléphonique des résultats du T2 : « Propel est une accélération de ce qui fonctionne déjà pour WTW. Notre deuxième trimestre montre que notre stratégie fonctionne et Propel est conçu pour capitaliser sur cet élan. » Le plan vise 400 millions de dollars d'économies annualisées (run-rate) d'ici 2028 grâce à un investissement en cash de 625 millions de dollars, générant un bénéfice net de 350 millions de dollars après réinvestissement de 50 millions de dollars dans la croissance.
Le directeur financier Andrew Krasner a lié ces dépenses à un nouvel objectif de marge opérationnelle ajustée de l'entreprise d'environ 30 % d'ici 2028, contre une orientation précédente d'environ 100 points de base d'expansion annuelle pour Risk & Broking seul. Le flux de trésorerie disponible pour le premier semestre a atteint 360 millions de dollars, contre 217 millions de dollars un an plus tôt, et WTW a tout de même racheté 450 millions de dollars d'actions au cours du trimestre tout en maintenant son objectif de rachat pour l'année entière à 1 milliard de dollars.
