Points clés
- L'action Vertiv a bondi de 6 % après que Bernstein a estimé que le risque politique pesant sur la construction de centres de données aux États-Unis était exagéré.
- Bernstein s'attend à ce que les promoteurs paient davantage pour l'électricité à mesure que les projets avancent. La société apprécie également Eaton, GE Vernova et Quanta Services.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Vertiv plus que double entre 2025 et 2027.
- Vertiv ne publie plus ses commandes, donc le prochain véritable point de contrôle sera le rapport de février.
Vertiv (VRT) a bondi de 6 % aujourd'hui, jour des élections, après que Bernstein a déclaré que la menace politique pesant sur la construction de centres de données aux États-Unis était moins importante que ne le pense le marché.
Dans une note publiée après la clôture de lundi, Bernstein a maintenu sa recommandation « Outperform » et son objectif de cours de 376 $ sur Vertiv. Elle a également cité Eaton (ETN), GE Vernova (GEV) et Quanta Services (PWR) parmi ses autres choix.
La bataille porte sur la facture d'électricité
Bernstein estime que 244 gigawatts, soit environ 56 % du pipeline américain de centres de données de 433 gigawatts, sont exposés à un risque politique.
Mais elle s'attend à ce que les emplois et les recettes fiscales générés par les centres de données adoucissent la position des élus. Là où la politique a un impact, Bernstein s'attend à ce que les promoteurs paient une part plus importante des coûts de l'électricité et de la modernisation du réseau. Elle considère ce coût comme relativement négligeable.
Les bénéfices de Vertiv continuent de progresser
Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 61 % pour atteindre 4,31 milliards de dollars et les commandes organiques ont plus que doublé. La direction a également relevé ses prévisions de BPA ajusté pour l'année complète à une fourchette de 7,10 $ à 7,20 $.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé passe de 4,20 $ en 2025 à 9,74 $ en 2027 et 12,54 $ en 2028 :
Pourtant, à la clôture de lundi, elle se négociait à 24 fois les bénéfices anticipés. C'est en dessous de sa moyenne quinquennale de 27x et moins de la moitié de son pic de mai à 55x :
Au prix d'aujourd'hui, c'est environ 26x.
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Le reste de la liste de Bernstein
Eaton a publié un troisième trimestre record ce matin, une deuxième raison pour sa hausse de 7 %. Les ventes ont augmenté de 28 % pour atteindre 8,9 milliards de dollars. La moyenne mobile sur douze mois des commandes organiques a augmenté de 39 % dans la division Electrical Americas et de 51 % dans Electrical Global. Eaton ne précise pas quelle part provient des centres de données.
GE Vernova a progressé de 6 %. Ses commandes du troisième trimestre ont augmenté de 96 % en organique pour atteindre 29,3 milliards de dollars. Une bataille sur qui paie n'annulera pas ce niveau de demande.
Quanta pourrait être le plus grand bénéficiaire si les promoteurs paient pour les modernisations du réseau, car ces travaux seront tout de même réalisés. Elle a clôturé septembre avec un carnet de commandes record de 63,7 milliards de dollars.
Une facture d'électricité plus élevée reste une vente pour Vertiv
Bernstein a raison. Un promoteur qui paie plus cher pour son raccordement au réseau doit tout de même acheter l'équipement électrique et de refroidissement à l'intérieur du bâtiment. Ainsi, la bataille importe bien moins pour Vertiv que ne le craint le marché.
Bien sûr, Bernstein s'attend à ce que les actions baissent dans un premier temps si les candidats souhaitant des restrictions plus strictes sur les centres de données obtiennent de bons résultats. Et maintenant que Vertiv a cessé de publier ses commandes, le prochain véritable point de contrôle sera le rapport de février et ses premières prévisions pour 2027.
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