Points clés
- L'action AMD a progressé de 5% aujourd'hui avant la publication de ses résultats, après que Lynx Equity Strategies soit devenu haussier sur ses puces serveur Venice.
- Navitas Semiconductor, Astera Labs et Credo ont également bondi alors que les valeurs technologiques rebondissaient après la vente de lundi.
- Intel s'efforce d'augmenter l'offre de puces serveur, laissant de la place à Venice d'AMD pour gagner des parts de marché.
- Les analystes anticipent que le bénéfice par action d'AMD plus que double d'ici 2027, et les prévisions serveur de ce soir sont le chiffre à surveiller.
Advanced Micro Devices (AMD) progresse de 5% ce matin, quelques heures avant la publication de ses résultats du troisième trimestre, après que Lynx Equity Strategies soit devenu haussier. KC Rajkumar et son équipe l'ont dit simplement : « Nous aimons l'action à ces niveaux avant la publication. »
Les valeurs technologiques rebondissent également après la vente de lundi : Navitas Semiconductor (NVTS) progresse de 10%, Astera Labs (ALAB) de 7% et Credo Technology (CRDO) de 7%. Intel (INTC) progresse de 4%, et il est central dans la thèse de Lynx.
Venice est la puce à surveiller
Lynx voit la demande pour Venice, le CPU serveur 192 cœurs et 2 nanomètres d'AMD, s'accélérer mondialement, portée par les travaux traditionnels des centres de données et les agents d'IA, avec une concurrence limitée d'Intel. Il ne serait pas surpris que la direction indique ce soir que ses prévisions serveur pour 2027 pourraient s'avérer conservatrices.
Ces prévisions sont déjà ambitieuses. Lors de sa conférence téléphonique d'août, AMD a indiqué s'attendre à une croissance de ses revenus serveur de plus de 70% en 2027, après plus de 80% au second semestre de cette année.
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Intel ne peut pas en produire assez
Intel a constaté la même demande la semaine dernière. Ses revenus des centres de données et de l'IA ont bondi de 78% pour atteindre 7,3 milliards de dollars au troisième trimestre. Le PDG Lip-Bu Tan a déclaré dans le communiqué de résultats d'Intel : « Notre priorité immédiate est de débloquer une offre supplémentaire pour répondre à la demande extraordinaire pour notre famille Xeon. »
Cependant, une grande partie de cette croissance est venue de prix plus élevés : le dépôt trimestriel d'Intel montre que les prix de vente moyens dans ce segment ont augmenté de 54%.
Mon interprétation : certains des acheteurs qu'Intel ne peut pas servir se tournent vers Venice. Intel pourra-t-il ajouter suffisamment d'offre d'ici son rapport de fin janvier pour les récupérer ?
La barre est déjà haute
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé d'AMD plus que double, passant de 7,62 $ cette année à 16,01 $ en 2027 :
Des prévisions serveur relevées ce soir devraient pousser ces estimations plus haut.
AMD se négociait à 42 fois les bénéfices anticipés à la clôture de lundi. C'est au-dessus de sa moyenne quinquennale de 35x mais bien en dessous des 67x atteints en juin :
Au prix de ce matin, c'est environ 44x.
Lynx a choisi la bonne puce
Je pense que Lynx a raison d'apprécier AMD ici. Venice est la meilleure chance d'AMD de gagner des parts de marché serveur pendant qu'Intel manque d'offre.
Bien sûr, les prix qui ont augmenté pendant une pénurie peuvent redescendre une fois que l'offre rattrape. Ce soir, je surveillerai si la croissance serveur d'AMD provient de la vente de plus de puces ou du fait de facturer plus cher chacune d'elles.
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