Chiffres clés de l'action UPS
- Performance de la semaine dernière : +5.7%
- Fourchette de 52 semaines : 82 $ à 122 $.
- Prix cible du modèle d'évaluation : 135
- Hausse implicite : 34,1% sur 2,6 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
United Parcel Service (UPS) a gagné 5,7% cette semaine mais reste sous une pression concurrentielle et macroéconomique importante. Les revenus du premier trimestre 2026 se sont élevés à 21,2 milliards de dollars, dépassant de peu l'estimation consensuelle des analystes de 21,0 milliards de dollars.
Le bénéfice net a chuté de 27,2 % pour atteindre 864 millions de dollars, tandis que les recettes ont baissé de 1,6 % d'une année sur l'autre. Carol Tome, PDG, a prévenu que la hausse des coûts du carburant et la baisse de confiance des consommateurs américains pourraient réduire la demande jusqu'en 2026.
L'événement le plus perturbateur de la semaine s'est produit en dehors du rapport sur les résultats d'UPS. Amazon a annoncé le 4 mai qu'elle ouvrait son propre réseau logistique aux entreprises extérieures, créant ainsi un concurrent direct à UPS et FedEx sur le marché de la livraison de colis.
Les actions du secteur de la livraison de colis ont fortement chuté à la suite de cette annonce, mais se sont partiellement redressées depuis. L'expansion logistique d'Amazon représente une menace concurrentielle structurelle que les investisseurs sont encore en train d'évaluer, ce qui les a incités à exercer une forte pression à la vente sur l'ensemble du secteur.
Du côté positif, UPS a déclaré un dividende trimestriel de 1,64 $ par action, ce qui se traduit par un rendement annuel d'environ 6,5 % au prix actuel de l'action. Ce rendement constitue un soutien significatif pour les actionnaires qui traversent le cycle actuel des bénéfices.
Les actionnaires ont également approuvé le plan de rémunération incitative omnibus 2026 lors de l'assemblée annuelle de mai. Kevin Warsh, membre du conseil d'administration, a démissionné avec effet au 13 mai 2026, et la société reste engagée dans l'enquête du NTSB sur l'accident de fret mortel survenu dans le Kentucky.
À l'avenir, la reprise des actions d'UPS dépendra de la capacité de la direction à stabiliser les volumes et à défendre les marges tout en faisant face à la menace logistique émergente d'Amazon.
L'action UPS est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 2,9%.
- Marges d'exploitation : 10.3%
- Multiple P/E de sortie : 13,4x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 135 $, ce qui implique une hausse totale de 34,1 % par rapport au prix actuel de l'action de 101 $ et un rendement annualisé de 11,9 % au cours des 2,6 prochaines années.
United Parcel Service est la plus grande société de livraison de colis au monde, exploitant un réseau logistique mondial dans plus de 220 pays et territoires. L'hypothèse d'un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires de 2,9 % est délibérément modeste et reflète les vents contraires auxquels UPS est confrontée en raison de la baisse des volumes de colis, d'un environnement plus concurrentiel et de l'incertitude macroéconomique.
L'objectif de marge d'exploitation de 10,3 % s'aligne sur la moyenne historique d'UPS sur cinq ans et ne représente qu'une modeste amélioration par rapport à la marge EBIT LTM actuelle de 9,1 %. La réalisation de ce redressement nécessitera une discipline en matière de coûts dans le cadre de la restructuration de 2025, qui a supprimé environ 48 000 postes au sein de la direction et des opérations.
Si les prix des carburants se stabilisent et que la confiance des consommateurs se rétablit légèrement, l'effet de levier opérationnel qui en résultera pourrait faire remonter les marges vers 10 % sans nécessiter une croissance significative des volumes.
À 13,4 fois les bénéfices de sortie, l'évaluation est prudente et appropriée pour une entreprise de logistique mature confrontée à des vents contraires structurels. L'action se négocie à 101 dollars, soit environ 17 % en dessous de son plus haut de 52 semaines (122 dollars), de sorte que le point d'entrée actuel offre une réelle décote par rapport aux valorisations récentes.
Associé à un rendement du dividende de 6,5 %, le rendement annuel prévu de 11,9 % fait d'UPS l'une des positions ajustées au risque les plus attrayantes parmi les sociétés industrielles à grande capitalisation qui se négocient près de leurs plus bas niveaux pluriannuels.
Quels sont les moteurs de l'action UPS à l'avenir ?
La reprise des volumes est la variable la plus importante dans le cas de la reprise d'UPS. La société a annoncé un chiffre d'affaires en baisse de 1,6 % au premier trimestre 2026, bien qu'elle ait dépassé les estimations, ce qui signifie que les tendances sous-jacentes en matière de volume restent sous pression.
Dans le rapport du deuxième trimestre attendu le 28 juillet, la direction doit montrer que les volumes de colis se stabilisent. Le revenu par pièce doit également se maintenir ou s'améliorer, puisque la tarification est l'autre levier qu'UPS contrôle avec la gestion des coûts.
L'annonce du réseau logistique d'Amazon constitue un risque structurel à long terme, mais pas une menace immédiate pour les résultats à court terme. Amazon a toujours donné la priorité à l'exécution de ses propres colis, et la réorientation de cette capacité vers des expéditeurs externes nécessite beaucoup de temps, de capital et de restructuration opérationnelle.
UPS maintient des décennies d'infrastructure mondiale, de couverture de réseaux aériens et terrestres et de relations d'affaires profondes qu'Amazon ne peut pas reproduire rapidement. La menace concurrentielle est réelle et mérite d'être surveillée, mais son impact se mesurera probablement en années plutôt qu'au cours des prochains trimestres.
La gestion des coûts reste une priorité à court terme après la restructuration de 2025. UPS et son syndicat Teamsters sont parvenus à un accord sur les indemnités de licenciement des chauffeurs en avril 2026, supprimant ainsi une source d'incertitude opérationnelle.
Par ailleurs, UPS, FedEx et DHL demandent instamment à l'Union européenne d'introduire progressivement de nouvelles règles en matière de droits de douane sur les colis de faible valeur, ce qui pourrait protéger le volume international si les régulateurs adoptent une approche plus mesurée de la mise en œuvre.
Si l'action UPS peut démontrer une amélioration des marges au cours du cycle des bénéfices du second semestre 2026, la combinaison d'un modèle de rendement total de 34,1 % et d'un rendement du dividende de 6,5 % crée une configuration de récupération convaincante pour les investisseurs patients.
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