Chiffres clés de l'action HIMS
- Performance de la semaine dernière : +6.6%
- Fourchette de 52 semaines : 14 $ à 70
- Prix cible du modèle d'évaluation : 34
- Hausse implicite : 43,6% sur 2,6 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Hims & Hers Health (HIMS) a déclaré des revenus de 608 millions de dollars pour le premier trimestre 2026, légèrement inférieurs à l'estimation consensuelle des analystes de 617 millions de dollars. Malgré ce léger écart, l'action a gagné 6,6 % au cours de la semaine. L'attention des investisseurs s'est rapidement portée sur les mouvements d'expansion stratégique de la société plutôt que sur l'écart de revenus à court terme. L'histoire de la croissance est restée constructive, même si les résultats trimestriels ont été légèrement inférieurs aux attentes.
Le développement le plus important a été le lancement de l'accès générique au semaglutide au Canada le 21 mai 2026. Le semaglutide est l'ingrédient actif des médicaments de perte de poids GLP-1 tels qu'Ozempic et Wegovy, qui aident les patients à gérer l'obésité en régulant l'appétit.
Hims a conclu un partenariat avec le fabricant canadien de génériques Apotex pour proposer le produit à partir de 149 CAD par mois, suite à l'expiration du brevet de Novo Nordisk au Canada. Cette expansion internationale représente la première avancée majeure de l'entreprise au-delà du marché américain de la télésanté.
Hims a également fixé le prix d'une émission de billets de premier rang convertibles d'un montant de 350 millions de dollars en mai 2026. La société avait initialement annoncé une opération de 300 millions de dollars, mais elle a augmenté la taille de l'opération après l'émergence d'une forte demande de la part des investisseurs. La direction a déclaré que le produit servirait à financer l'expansion internationale et à accélérer l'investissement dans l'IA à travers la plateforme de télésanté.
Les obligations convertibles arrivent à échéance en 2032, ce qui donne à HIMS une longue marge de manœuvre pour déployer des capitaux vers ses priorités stratégiques sans pression de dilution à court terme. À l'avenir, l'action HIMS suivra en grande partie la clarté réglementaire autour des produits GLP-1 et le rythme de croissance des revenus des marchés internationaux.
L'action HIMS est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 20%
- Marges d'exploitation : 4.5%
- Multiple P/E de sortie : 23x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 34 $, ce qui implique une hausse totale de 43,6 % par rapport au prix actuel de l'action de 24 $ et un rendement annualisé de 14,9 % au cours des 2,6 prochaines années.
Hims & Hers est une plateforme de télésanté qui fournit des médicaments sur ordonnance et des produits de bien-être directement aux consommateurs dans les catégories de la perte de poids, de la santé sexuelle, de la dermatologie et de la santé mentale.
L'hypothèse d'un TCAC de 20,0 % reflète une décélération significative par rapport à une croissance historiquement explosive, y compris une croissance de 59 % au cours de l'année écoulée. Cette décélération est raisonnable car la société s'appuie sur une base plus large et fait face aux vents contraires de la réglementation concernant les médicaments composés à base de GLP-1 sur le marché américain.
L'objectif de marge d'exploitation de 4,5 % est prudent pour une plateforme dont la marge brute est supérieure à 72 %. Mais il reflète la poursuite d'investissements importants dans l'acquisition de clients, la technologie et l'entrée sur le marché international.
Si Hims peut augmenter le revenu moyen par client tout en disciplinant ses dépenses de marketing, les marges d'exploitation pourraient augmenter bien au-delà des hypothèses conservatrices du modèle, créant une hausse au-delà du prix cible de 34 $.
À 23,0x les bénéfices de sortie et un rendement annuel projeté de 14,9 %, le modèle place HIMS dans une position convaincante. L'action se négocie à plus de 66 % en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines (70 $), de sorte que le prix actuel intègre une décote substantielle qui tient compte à la fois de l'incertitude réglementaire et de l'échec récent en matière de bénéfices.
Pour les investisseurs qui acceptent ces risques, la projection annuelle de 14,9 % est nettement supérieure au seuil qui signale une opportunité attrayante à long terme.
Quels sont les moteurs de l'action HIMS pour l'avenir ?
L'environnement réglementaire reste le facteur d'évolution le plus important pour HIMS. Le Département de la santé et des services sociaux a renvoyé Hims au Département de la justice en février 2026 pour des violations potentielles liées à la publicité du semaglutide composé.
Depuis, Hims a modifié sa stratégie GLP-1 en proposant des produits de marque et des produits génériques approuvés par la FDA plutôt que des alternatives composées. Cette réorientation réduit les risques juridiques et réglementaires tout en alignant les offres de produits sur la partie la plus défendable du marché.
L'expansion internationale est le catalyseur de croissance à court terme le plus intéressant. Le lancement du semaglutide au Canada par l'intermédiaire d'Apotex est la première étape d'une expansion mondiale plus large, soutenue par l'acquisition de la plateforme de télésanté australienne Eucalyptus pour un montant de 1,15 milliard de dollars, finalisée début 2026.
Eucalyptus apporte une présence établie sur le marché et une infrastructure opérationnelle sur plusieurs marchés internationaux, ce qui permet à Hims d'accéder plus rapidement à l'échelle internationale que si l'on partait de zéro.
L'investissement dans l'intelligence artificielle est de plus en plus au cœur de la feuille de route de la plateforme de l'entreprise. La levée de fonds de 350 millions de dollars a été explicitement affectée au développement de la plateforme axée sur l'IA, parallèlement à l'expansion internationale.
Si HIMS peut utiliser l'IA pour améliorer la prise de décision clinique, personnaliser les protocoles de traitement et réduire les coûts du service à la clientèle, l'effet de levier opérationnel de ces améliorations pourrait être significatif et supérieur aux prévisions du modèle.
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