Points clés
- L'action Ubiquiti a bondi de 15 % après que ses revenus aient augmenté de 39,9 % pour atteindre un record de 1,03 milliard de dollars au premier trimestre de son exercice.
- Sa croissance des ventes aux entreprises a été plus rapide que celle des ventes de réseaux de Cisco et des ventes Campus & Branch de HPE sur leurs derniers trimestres, un signe qu'UniFi gagne des clients aux dépens des acteurs établis.
- La hausse des coûts des composants et les tensions d'approvisionnement constituent le principal risque pour ses marges et ses expéditions.
Ubiquiti (UI) L'action a gagné 15 % aujourd'hui après que la société a publié un chiffre d'affaires record de 1,03 milliard de dollars pour le premier trimestre de son exercice, en hausse de 39,9 % sur un an.
C'est plus rapide que la croissance des acteurs établis. Cisco (CSCO) a vu ses revenus produits réseaux augmenter de 28 % au trimestre clos le 25 juillet, et HPE (HPE) a enregistré une croissance de 31,0 % de ses revenus réseaux Campus & Branch au trimestre clos le 31 juillet.
Les détails
Voici les résultats d'Ubiquiti pour le trimestre clos le 30 septembre, comparés à l'année précédente :
- Revenus Technologie Entreprise : 941,3 millions de dollars, contre 657,1 millions
- Revenus Amérique du Nord : 541,7 millions de dollars, +41,5 %
- Marge brute : 47,3 %, contre 46,0 %
- BPA non-GAAP : 5,32 $, contre 3,46 $
Les analystes s'attendaient déjà à ce que les bénéfices continuent de progresser jusqu'à l'exercice 2028 :
Ubiquiti a réalisé 30 % de cette estimation de 17,71 $ pour l'exercice 2027 en un seul trimestre, donc je m'attends à ce que cette estimation soit relevée.
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UniFi croît plus vite que les géants
Ubiquiti vend des équipements UniFi sans frais de licence ni d'abonnement, en grande partie via ses propres boutiques en ligne. Ses ventes en ligne ont suffisamment augmenté pour que les frais de carte associés aient contribué à alourdir ses coûts.
Et elle fonctionne de manière efficiente : ses dépenses d'exploitation représentaient 9,1 % de son chiffre d'affaires, contre 30,4 % pour Cisco au quatrième trimestre de son exercice, même sur une base ajustée pour Cisco.
Mais la demande est forte pour tout le monde : les commandes de produits réseaux de Cisco ont augmenté de 40 % ce trimestre-là, marquant son huitième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres. Si la croissance des réseaux de Cisco se maintient dans le rapport de la semaine prochaine, Ubiquiti profite d'un marché porteur autant qu'elle prend des clients à Cisco.
La gamme Campus & Branch de HPE, qui a généré 1,4 milliard de dollars son dernier trimestre, cible bon nombre des mêmes acheteurs en entreprise. HPE publie ses résultats plus tard ce mois-ci. Cette gamme peut-elle suivre la croissance de 43,2 % de la division Technologie Entreprise d'Ubiquiti ?
Les coûts des composants sont le point faible
Ubiquiti a indiqué que certains coûts de composants avaient augmenté depuis son quatrième trimestre et pourraient continuer à augmenter, l'approvisionnement restant tendu. Cela pourrait comprimer les marges si les prix ne compensent pas, et limiter les volumes expédiés.
Néanmoins, l'action n'est pas chère selon ses propres standards. Son PER forward était d'environ 31x lors de sa dernière lecture, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 34x :
Le bond d'aujourd'hui le porte à environ 35x, près de cette moyenne et à peu près la moitié de son pic de 67x il y a un an.
Conclusion : UniFi gagne du terrain sur un marché en croissance, à un prix raisonnable. Je la trouve intéressante à ce niveau.
Bien sûr, si les coûts des composants augmentent plus vite qu'Ubiquiti ne peut relever ses prix, nous le verrons d'abord dans la marge brute du prochain trimestre.
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