Points clés
- IREN a bondi de 19% après que ses revenus Cloud IA aient augmenté de 182% par rapport au trimestre de juin pour atteindre 200 millions de dollars.
- Son objectif de plus de 4 milliards de dollars de revenus annualisés a été repoussé à janvier à la demande de Microsoft, mais IREN affirme que le projet reste entièrement contracté et financé.
- L'inquiétude de cette semaine semble liée à un simple décalage de calendrier, mais 6 milliards de dollars de dépenses prévues ne sont pas encore financés.
- Le prochain test sera l'approbation par Microsoft du reste de la capacité d'IREN au Texas.
L'action IREN (IREN) a bondi de 19% aujourd'hui après que son rapport du premier trimestre fiscal a attribué l'inquiétude qui lui avait fait perdre plus d'un quart de sa valeur à un changement de calendrier de la part de Microsoft (MSFT).
Les revenus du Cloud IA ont presque triplé par rapport au trimestre de juin pour atteindre 200 millions de dollars, et la première des quatre salles de données Microsoft à Childress, au Texas, est entrée en service sur des systèmes GB300.
Microsoft a demandé le report
IREN a chuté jeudi suite au rapport de The Information indiquant que des retards à Childress avaient repoussé les dépenses IA de Microsoft.
Son objectif de plus de 4 milliards de dollars de revenus annualisés d'ici fin d'année est maintenant fixé à janvier, voire fin février. Lors de la conférence téléphonique, le co-PDG Daniel Roberts a déclaré que Microsoft avait "fait une demande pour reconfigurer et améliorer une partie de l'infrastructure réseau" afin de servir "ces derniers modèles frontaliers de nouvelle génération".
IREN affirme également que l'objectif reste "entièrement contracté et entièrement financé".
Le propre trimestre de septembre de Microsoft vient étayer cette affirmation : les revenus Azure ont augmenté de 48%, et son obligation de performance restante commerciale a bondi de 73% pour atteindre 677 milliards de dollars.
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Les analystes tablaient déjà sur une forte progression
Avant la publication des résultats, les analystes s'attendaient à ce que les revenus quadruplent presque d'ici juin 2027, puis doublent à nouveau :
Un ou deux mois de retard réduisent le chiffre de l'exercice 2027, mais laissent celui de l'exercice 2028 intact si les salles de données sont mises en service.
À la clôture précédente, l'action se négociait à 3,1x les ventes attendues sur les douze prochains mois, bien en dessous de sa moyenne triennale de 5,2x :
6 milliards de dollars doivent encore trouver un prêteur
IREN prévoit 15 milliards de dollars supplémentaires de dépenses d'investissement (capex) pour l'exercice fiscal 2027. La trésorerie, le financement des GPU engagé et les acomptes clients couvrent 9 milliards de dollars ; les 6 milliards restants ne sont pas encore sécurisés.
Le financement des GPU est la première source que cite IREN pour combler cet écart, ce qui fait intervenir NVIDIA (NVDA). En août, NVIDIA a annoncé des projets avec six sociétés d'investissement pour lever plus de 500 milliards de dollars de capitaux externes pour l'infrastructure IA. Son rapport du 17 novembre devrait montrer si cet argent parvient aux acheteurs comme IREN.
Janvier est la nouvelle échéance
IREN a étayé ses affirmations, et le rebond d'aujourd'hui semble mérité.
Bien sûr, Microsoft doit encore accepter le reste de la capacité de Childress d'ici janvier ou février. Et si ces 6 milliards de dollars proviennent de nouvelles actions, les actionnaires conserveront une part moindre de la plus-value potentielle.
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