Principales Statistiques pour l'Action SolarEdge Technologies
- Variation du prix de l'action SolarEdge Technologies sur le dernier mois : -23%
- Prix de l'action $SEDG au 26 août : $33
- Plus haut sur 52 semaines : $81
- Objectif de prix pour l'action $SEDG : $39
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Que s'est-il passé ?
L'action SolarEdge (SEDG) a bondi de 11% mercredi après qu'UBS a relevé sa recommandation sur le fabricant d'onduleurs à Achat (contre Neutre) et a porté son objectif de prix à 42 $ contre 36 $.
Cette révision à la hausse est centrée sur une nouvelle règle de la FCC qui ajoute les onduleurs connectés produits à l'étranger à sa "Covered List", citant des préoccupations en matière de cybersécurité et de chaîne d'approvisionnement. Ce changement bloque généralement l'autorisation nécessaire à la vente aux États-Unis pour les nouveaux modèles d'onduleurs fabriqués à l'étranger.
La règle n'interdit pas les modèles existants déjà autorisés sur le marché, donc la contraction de l'offre sur laquelle mise UBS mettra probablement du temps à se matérialiser.
Néanmoins, la banque estime que cela pourrait aider SolarEdge à gagner des parts de marché et à relever ses prix, et a par conséquent relevé ses estimations d'EBITDA.
Il est intéressant de noter que l'ETF solaire Invesco au sens large a reculé de 1% le même jour, ce qui suggère que le marché considère cela comme une histoire spécifique aux onduleurs plutôt qu'une victoire générale pour le secteur solaire.
Les propres chiffres de SolarEdge confortent une partie de cet optimisme. La société a publié un chiffre d'affaires du T2 de 346,25 millions de dollars, en hausse de 19,6% en glissement annuel, et est revenue à une rentabilité opérationnelle non-GAAP pour la première fois depuis le T2 2023. La marge brute s'est également redressée fortement, passant à 27,5% contre seulement 11,1% un an plus tôt. La nouvelle plateforme Nexis de l'entreprise a également commencé à être déployée aux États-Unis au T3.
Sur le segment commercial, SolarEdge a déclaré détenir désormais plus de 50% de part de marché des installations sur toitures commerciales et industrielles aux États-Unis.
La direction a décrit SolarEdge comme le seul grand fournisseur d'onduleurs pour le segment C&I à livrer à grande échelle des produits fabriqués aux États-Unis qui répondent aux exigences de contenu national, de non-FEOC et de la "Covered List" de la FCC.
Si la nouvelle règle pousse davantage d'acheteurs vers des fournisseurs conformes, ce segment pourrait en bénéficier le plus directement.
Les pairs ont réagi très différemment.
Enphase Energy, qui fabrique déjà localement, a reculé de moins de 1%, car la décision lui offre un avantage supplémentaire moindre.
First Solar, qui fabrique des modules solaires plutôt que des onduleurs, a également légèrement baissé, car la règle ne concerne pas du tout son activité.
Ce que le Marché Nous Dit sur l'Action SolarEdge Technologies
La hausse de l'action SolarEdge montre à quel point une seule révision à la hausse peut faire bouger une valeur malmenée.
L'action n'était en hausse que de 4% depuis le début de l'année jusqu'à mardi, et il ne s'agissait que de la deuxième hausse en huit séances de bourse. Cette configuration faible a probablement rendu le mouvement d'aujourd'hui plus spectaculaire qu'il ne l'aurait été sur une action déjà valorisée pour de bonnes nouvelles.
Cela dit, le scénario haussier a de réelles limites à surveiller. SolarEdge a publié seulement 15,93 millions de dollars d'EBITDA pour le T2, une base faible sur laquelle construire un scénario de pouvoir de fixation des prix.
Les prévisions de l'entreprise pour le T3, entre 310 et 340 millions de dollars, indiquent également un léger recul séquentiel. Les modèles d'onduleurs existants ("grandfathered") peuvent toujours être expédiés sous la nouvelle règle, ce qui signifie que toute véritable contraction de l'offre se jouera probablement sur plusieurs trimestres, et non sur quelques semaines.
SolarEdge a terminé le mois de juin avec 601,6 millions de dollars de trésorerie et de titres négociables, lui donnant une marge de manœuvre pour financer le déploiement de Nexis et ses travaux sur les transformateurs à semi-conducteurs destinés aux centres de données.
Mais l'entreprise supporte également 332,3 millions de dollars d'obligations convertibles senior, ce qui pourrait limiter sa flexibilité si le redressement perd de son élan.
Pour l'instant, les investisseurs de l'action SolarEdge semblent prêts à parier sur la règle de la FCC comme un véritable facteur à la faveur de l'entreprise, malgré ces réserves.
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