Principales statistiques pour l'action SW
- Performance de la semaine écoulée : -8
- Fourchette de 52 semaines : 33 $ à 53
- Prix cible du modèle d'évaluation : environ 55
- Hausse implicite: environ 48
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Smurfit Westrock plc a chuté d'environ 8 % cette semaine, terminant près de 37 $ par action, les investisseurs se concentrant sur le même problème que celui qui pèse sur de nombreuses actions du secteur de l'emballage : la demande s'améliore, mais les marges doivent encore se rétablir.
La société a beaucoup plus d'envergure après la fusion de Smurfit Kappa et de WestRock, mais le marché attend toujours que cette envergure se traduise par des bénéfices plus importants, un flux de trésorerie disponible et une exécution plus propre. Smurfit Westrock fabrique des emballages à base de papier, tels que des boîtes en carton ondulé, des cartons d'emballage, des emballages pour produits de consommation et des produits en papier. Les investisseurs surveillent donc la manière dont elle gère les prix, l'inflation des coûts et la demande par rapport à des sociétés comparables telles que International Paper, Packaging Corporation of America, Mondi, DS Smith et Graphic Packaging.
L'action a baissé parce que l'annonce de la radiation de la cote du LSE cette semaine ressemblait plus à une simplification de l'entreprise qu'à un catalyseur de bénéfices à court terme, tandis que les récentes réductions des objectifs des analystes ont maintenu la pression sur le sentiment. Smurfit Westrock a déclaré que le retrait de la cote devrait prendre effet le 22 juin 2026, le dernier jour de négociation sur le LSE étant prévu le 19 juin 2026, ce qui permettra à la société de se concentrer sur sa cotation à la Bourse de New York. La société a déclaré que l'examen a pris en compte l'activité commerciale du LSE, les coûts supplémentaires et les obligations réglementaires et administratives liées au maintien de la cotation à Londres.
La récente conférence téléphonique sur les résultats a montré pourquoi l'exécution reste le principal problème, Smurfit Westrock ayant annoncé un EBITDA ajusté d'environ 1,1 milliard de dollars et une marge EBITDA ajustée de 14 %, les conditions météorologiques ayant coûté à l'entreprise environ 65 millions de dollars dans l'ensemble du groupe.
Le PDG Tony Smurfit a déclaré que l'Amérique du Nord a absorbé environ 55 millions de dollars de pression météorologique et 74 millions de dollars de temps d'arrêt, mais la demande s'est améliorée au deuxième trimestre, des augmentations de prix ont été annoncées pour le carton-caisse et certaines qualités de produits de consommation, et la société a ajouté plus de 600 nouveaux clients dans le secteur du carton ondulé au cours du trimestre. La direction a également réaffirmé ses prévisions d'EBITDA ajusté pour l'année 2026 de 5,0 à 5,3 milliards de dollars, tandis que Smurfit a déclaré que l'entreprise voyait maintenant "des perspectives industrielles plus fortes et généralement meilleures".
Les mises à jour des analystes et des propriétaires ont ajouté à la configuration mixte. RBC a abaissé son objectif de prix de 54 $ à 53 $ tout en conservant une note de surperformance, et Barclays a abaissé son objectif de 56 $ à 54 $ tout en conservant une note de surpondération, ce qui montre que Wall Street entrevoit toujours un potentiel de hausse mais a réduit ses attentes à court terme.
Patten & Patten a réduit sa position de 18% au quatrième trimestre, tandis que le directeur financier Ken Bowles a vendu 10 000 actions et le PDG Anthony Smurfit 40 000 actions en février, mais Mitsubishi UFJ Asset Management, Sumitomo Mitsui DS Asset Management, Gateway Investment Advisers, Strs Ohio, Advisors Preferred et Horizon Investments ont tous augmenté ou initié des positions, ce qui suggère que la configuration de l'action reste divisée plutôt que brisée.
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SW est-il sous-évalué ?
Dans les hypothèses de valorisation, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires : environ 3
- Marges d'exploitation : environ 9
- Multiple P/E de sortie : environ 14x
Smurfit Westrock semble sous-évalué d'après le modèle, l'action se négociant à près de 37 dollars et le scénario d'évaluation prévoyant environ 55 dollars par action d'ici 2028.
Le modèle n'exige pas une croissance agressive car l'hypothèse de hausse est construite sur des gains de revenus réguliers provenant de la tarification, de la reprise de la demande d'emballage et d'une base de clients plus importante après la fusion.
Le levier le plus important est le redressement des marges, en particulier en Amérique du Nord, où les conditions météorologiques du premier trimestre, les temps d'arrêt et une demande plus faible ont nui aux résultats, mais la direction a souligné de meilleurs carnets de commandes, des augmentations de prix pour le carton ondulé et plus de 600 nouveaux clients dans le secteur du carton ondulé.
L'amélioration des volumes au second semestre, la répercussion des prix, l'optimisation des usines et des installations de transformation, ainsi que les performances régulières de l'EMEA et de l'Amérique latine pourraient aider l'entreprise à se rapprocher de ses objectifs de marge à long terme.
Aux niveaux actuels, Smurfit Westrock semble sous-évalué, mais la prochaine étape dépendra probablement de la preuve que les avantages de la fusion, les actions sur les prix et la reprise de la demande peuvent augmenter l'EBITDA plutôt que de simplement stabiliser les revenus.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action SW à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussiers, baissiers et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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