Statistiques clés pour l'action ONON
- Performance de la semaine écoulée : 10
- Fourchette de 52 semaines : 31 $ à 61
- Prix cible du modèle d'évaluation : environ 71
- Augmentation implicite: environ 90%
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Que s'est-il passé ?
L'action On Holding AG a augmenté d'environ 10 % cette semaine, terminant à près de 37 $ par action, les investisseurs réagissant à une croissance plus propre de la marque de sport haut de gamme. Le marché a cherché à prouver que On pouvait continuer à se développer malgré la pression tarifaire, les dépenses de consommation inégales et la concurrence acharnée de Nike, Adidas et Hoka, la marque de course à pied détenue par Deckers.
L'action a progressé parce que On a enregistré des ventes record au premier trimestre, augmenté ses marges et revu à la hausse ses perspectives de rentabilité pour 2026, montrant que la demande reste forte tandis que l'entreprise protège son positionnement haut de gamme. Les ventes nettes du premier trimestre ont atteint 831,9 millions de francs suisses, en hausse de 26,4 % à taux de change constant, tandis que la marge brute a augmenté à 64,2 % et la marge EBITDA ajustée a atteint 21 %. Cette combinaison est importante car elle montre qu'On peut absorber une pression tarifaire américaine plus forte sans sacrifier la rentabilité.
La conférence téléphonique sur les résultats de cette semaine a également permis aux investisseurs d'avoir une vision plus claire de la croissance au-delà des chaussures de course. Caspar Coppetti, fondateur et co-PDG, a qualifié le premier trimestre de "trimestre exceptionnel", soutenu par une forte croissance des ventes directes aux consommateurs, des ventes en gros, de l'Asie-Pacifique et de l'habillement. Les ventes directes au consommateur, qui comprennent les magasins et le site Web de On, ont augmenté de 28,7 % à taux de change constant, les ventes en gros ont dépassé les 500 millions de francs suisses pour la première fois, les ventes en Asie-Pacifique ont augmenté de 61,4 % et les ventes de vêtements ont augmenté de 57,5 %.
La direction a également réitéré ses prévisions de croissance des ventes à taux de change constant d'au moins 23 % pour l'ensemble de l'année, a relevé ses prévisions de marge brute à au moins 64,5 % et a augmenté ses prévisions de marge d'EBITDA ajusté de 19,5 % à 20,0 %, même en supposant des tarifs douaniers supplémentaires de 20 % en provenance du Viêt Nam.
Les mises à jour des analystes et des dossiers ont ajouté au contexte, mais c'est la qualité des bénéfices qui a primé. Les commentaires récents des analystes sont restés largement positifs, même si Wall Street est restée prudente sur la valorisation, les tarifs douaniers et le contexte de consommation.
Les récentes déclarations ont montré une activité institutionnelle mitigée, RFG Advisory ayant ouvert une nouvelle participation au quatrième trimestre d'environ 29 000 actions d'une valeur d'environ 1 million de dollars, tandis que Jennison Associates a réduit sa participation d'environ 34 % et a conservé environ 2,7 millions d'actions d'une valeur d'environ 125 millions de dollars. Martin Hoffmann a également vendu environ 4 000 actions dans le cadre d'un plan préétabli en vertu de la règle 10b5-1, mais le gain hebdomadaire d'ONON suggère que les investisseurs se sont davantage concentrés sur les perspectives d'augmentation des marges et sur l'histoire de la croissance résiliente que sur la vente de l'initié.
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On Holding AG est-il sous-évalué ?
Dans le cadre des hypothèses de valorisation, l'action est modélisée à l'aide des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires : environ 20%
- Marges d'exploitation : environ 15
- Multiple P/E de sortie : 20x
On Holding semble sous-évalué selon le modèle d'évaluation TIKR, qui estime un prix cible d'environ 71 $ et implique une hausse d'environ 90 % sur une période d'environ 2,6 ans.
L'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires dépend de la capacité d'On à transformer la dynamique de la marque premium en ventes directes au consommateur plus importantes, d'une expansion plus rapide en Asie-Pacifique, d'une adoption plus forte de l'habillement et d'une demande continue pour les nouvelles franchises de produits comme LightSpray et Cloudmonster.
L'hypothèse de marge dépend de la capacité de la société à maintenir intacte sa stratégie de prix complets, à vendre davantage par l'intermédiaire de ses propres magasins et de son site Internet, et à compenser la pression tarifaire par son pouvoir de fixation des prix et son efficacité opérationnelle.
Le multiple P/E de sortie de 20x est inférieur à la fourchette d'évaluation historique récente de On dans le modèle TIKR, de sorte que l'hypothèse de hausse n'exige pas que l'action revienne à son multiple passé le plus élevé.
Aux niveaux actuels, On Holding semble sous-évalué, la configuration 2026 étant tirée par la croissance internationale, l'expansion de la vente directe au consommateur, la dynamique de l'habillement, l'innovation des produits et la capacité de la société à gagner des parts face à Nike, Adidas et Hoka sans affaiblir la marque par des remises importantes.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action ONON à partir de maintenant ?
Les investisseurs peuvent estimer le prix potentiel de l'action On Holding AG, ou ce que toute action pourrait valoir, en moins d'une minute en utilisant le nouveau modèle d'évaluation de TIKR.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
Si vous n'êtes pas sûr de ce que vous devez saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
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