Rollins (ROL) a perdu environ 7% avant l'ouverture de jeudi (cotation autour de $31) après que les résultats du troisième trimestre du propriétaire d'Orkin aient manqué les attentes en matière de chiffre d'affaires et de bénéfices. Le chiffre d'affaires a augmenté de 6,2% pour atteindre 1,09 milliard de dollars, en deçà des 1,11 milliard de dollars attendus par les analystes, et le BPA ajusté de 0,34 $ est arrivé un centime en dessous.
La direction a pointé du doigt l'acquisition de clients. Le compte de résultat pointe vers les assurances. Et le même matin, le rival Rentokil Initial (RTO) a bondi d'environ 8% sur l'annonce d'un rachat d'actions de 200 millions de dollars, ce qui rend l'écart entre les deux actions la question la plus utile.
Où est réellement passée la marge de Rollins
Le directeur financier Will Harkins a déclaré que l'acquisition de clients résidentiels "restait sous pression", et Rollins réoriente ses dépenses marketing de son playbook numérique traditionnel vers des canaux qui apparaissent dans la découverte pilotée par l'IA. La croissance organique résidentielle a ralenti à 2,3%, contre 3,6% au deuxième trimestre, dans un segment qui représente 46% du chiffre d'affaires.
Les lignes de coûts racontent une autre histoire. Les dépenses de vente et de marketing ont légèrement diminué en proportion du chiffre d'affaires, passant de 13,5% à 13,4%. Les coûts d'assurance et de sinistres ont à peu près doublé, passant de 18,1 millions de dollars à 36,8 millions de dollars, soit environ 160 points de base du chiffre d'affaires. Cela couvre plus que la baisse totale de 140 points de base de la marge opérationnelle, tombée à 20,5%. (Le communiqué ne précise pas si ce coût se répétera.)
L'action Rollins cote déjà 40% en dessous de sa moyenne de valorisation
Rollins se négocie à 26,98 fois les bénéfices normalisés NTM, contre une moyenne sur cinq ans de 44,72 fois et un plus bas de 24,66 fois. La baisse de jeudi, avec des estimations inchangées, la ramènerait à environ 25 fois, pile sur ce plancher.
La majeure partie de la dévalorisation est déjà faite. Le multiple était supérieur à 50 fois au début de 2026.
TIKR suit 19 analystes sur Rollins. Combien disent "Acheter" ?
Voir la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Rollins, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout au même endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Rollins
Rentokil est le moyen moins cher de détenir le même problème
Rentokil, qui possède Terminix, se négocie à 14,41 fois, en dessous de sa propre moyenne de 21,42 fois. Sur ces lectures, Rollins affiche une prime de 87%. Ajustez les deux pour les mouvements de jeudi (Rollins en baisse d'environ 7%, Rentokil en hausse d'environ 8%) avec des estimations inchangées, et la prime se réduit à environ 61%. Leurs multiples moyens sur cinq ans sont éloignés d'environ 109%.
L'écart de croissance est plus large que ne le suggèrent les chiffres globaux. Rollins a progressé de 4,4% organiquement, contre 3,2% pour l'ensemble de l'activité Amérique du Nord de Rentokil, mais ce chiffre inclut des services aux entreprises à croissance plus rapide. L'activité Lutte Antiparasitaire Amérique du Nord de Rentokil, plus comparable à celle de Rollins, a progressé de 2,4% organiquement. Rentokil a également indiqué que son flux de prospects résidentiels s'était amélioré pour atteindre environ -1% en septembre après un juillet et un août plus faibles. Rollins n'a donné aucun signe de ce type.
La trésorerie ne sauve pas non plus Rollins. Le flux de trésorerie disponible a augmenté de 28,8% pour atteindre 235 millions de dollars, mais 63 millions de dollars provenaient du timing d'un remboursement d'impôt. Sans cela, le flux de trésorerie disponible aurait baissé d'environ 6%.
Le plancher de 6% de Rollins semble être la prochaine chose à disparaître
En juillet, Rollins a révisé à la baisse ses prévisions 2026 à au moins 6% de croissance organique. Avec 5,5% sur neuf mois, atteindre ce plancher nécessite environ 7,6% au quatrième trimestre, contre 4,4% au troisième. Le communiqué de résultats de mercredi n'a pas réitéré l'objectif.
C'est pourquoi 25 fois ne ressemble pas à un plancher pour moi. Rollins est proche de son multiple le plus bas depuis cinq ans et continue de croître plus vite que l'activité antiparasitaire de Rentokil, mais il conserve une prime substantielle alors que son plus gros coup sur la marge se situe dans une ligne de coûts que la direction n'a pas expliquée. Pour les détenteurs de Rollins, le chiffre qui compte est la croissance organique du quatrième trimestre : tout ce qui approche 4% signifie que l'objectif de 6% disparaît, et le multiple suivra probablement.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Rollins ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR pour voir ce que l'action ROL pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les entrées pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Évaluez Rollins, Inc. gratuitement→
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
