Chiffres clés de l'action QCOM
- Performance de la semaine écoulée : 17
- Fourchette de 52 semaines : 122 $ à 248
- Prix cible du modèle d'évaluation : 270
- Hausse implicite : +13,4% sur 2,3 ans
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Que s'est-il passé ?
QUALCOMM (QCOM) a fait un bond d'environ 17% au cours de la semaine dernière, grâce à de solides bénéfices pour le deuxième trimestre 2026, à l'annonce d'importants partenariats dans le secteur automobile et à l'amélioration du sentiment des investisseurs à l'égard des revenus non liés aux smartphones.
Qualcomm a annoncé un bénéfice par action de 6,88 dollars pour le deuxième trimestre , reflétant une forte demande pour les processeurs Snapdragon dans les applications mobiles, automobiles et industrielles. Snapdragon est la famille de puces phare de Qualcomm qui équipe les smartphones haut de gamme et un ensemble croissant de véhicules et d'appareils d'informatique de pointe.
Stellantis a annoncé un partenariat élargi avec Qualcomm pour adopter le système sur puce Snapdragon Digital Chassis dans ses véhicules de nouvelle génération. Un système sur puce, ou SoC, intègre plusieurs fonctions informatiques dans un seul circuit intégré, ce qui permet de créer des plateformes de véhicules plus intelligentes et plus connectées.
Stellantis est l'un des plus grands constructeurs automobiles au monde en termes de volume, et cet accord approfondit une relation qui comprend également une lettre d'intention antérieure signée avec le groupe Volkswagen. Le segment de l'automobile constitue donc une masse critique pour la diversification à long terme de Qualcomm.
Qualcomm a également dévoilé la famille de produits Dragonwing Mobile Broadband Multimedia, destinée aux infrastructures et aux applications multimédias. L'entreprise a fait une présentation lors de la J.P. Morgan Global Technology Conference en mai, au cours de laquelle la direction a réitéré sa stratégie d'expansion de Snapdragon bien au-delà des téléphones.
Bloomberg a également rapporté que la start-up Tenstorrent, spécialisée dans les puces d'intelligence artificielle, avait suscité l'intérêt d'Intel et de Qualcomm, bien qu'aucun accord n'ait été confirmé. Chacun de ces développements a renforcé l'opinion du marché selon laquelle Qualcomm se positionne activement dans le paysage plus large du matériel d'IA.
Si l'action QCOM se maintient au-dessus de l'objectif consensuel de 178 $, les investisseurs tiennent compte d'une accélération de la croissance que la direction doit encore réaliser, à commencer par la journée des analystes du 24 juin.
L'action QCOM est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 1,7%.
- Marges d'exploitation : 30.7%
- Multiple P/E de sortie : 20x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 270 $, ce qui implique une hausse totale de 13,4 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 5,5 % au cours des 2,3 prochaines années.
Un rendement annualisé de 5,5 % est inférieur au seuil de 10 % que la plupart des investisseurs associent à des opportunités d'actions convaincantes. L'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 1,7 % (CAGR) reflète les inquiétudes des analystes quant au rythme de reprise du marché des smartphones.
Les smartphones génèrent la majorité des revenus actuels de Qualcomm, et les cycles de remplacement des téléphones sont restés lents. Le modèle table donc sur une lente reprise plutôt que sur une forte accélération de la demande de puces.
L'hypothèse d'une marge d'exploitation de 30,7 % reflète une expansion modeste par rapport à la marge EBIT LTM actuelle de 25,7 %. Les puces liées à l'automobile et à l'intelligence artificielle ont généralement des prix de vente moyens plus élevés que les composants de base des téléphones portables. L'augmentation de leur part dans la composition du chiffre d'affaires devrait améliorer les marges au fil du temps. Mais il faut plusieurs années pour que cette évolution du mix se répercute de manière significative sur la rentabilité globale de Qualcomm.
Qualcomm se négocie désormais au-dessus de l'objectif consensuel de 178 dollars, suite à la hausse de cette semaine. Cet écart indique que les analystes pourraient avoir besoin de mettre à jour leurs modèles pour refléter les récentes victoires dans le secteur de l'automobile et le positionnement de l'IA.
Le ratio cours/bénéfice de sortie du modèle de 20,0x est discipliné et implique que les investisseurs auront besoin d'une exécution continue de la diversification avant d'attribuer un multiple supérieur. L'exécution de la stratégie automobile et de l'IA est donc le principal moteur de toute nouvelle revalorisation à partir d'ici.
Quels sont les moteurs de l'action QCOM à l'avenir ?
L'automobile est le principal moteur de croissance à long terme pour Qualcomm. L'expansion de Stellantis et la lettre d'intention de Volkswagen placent les puces Snapdragon Digital Chassis au sein de deux des plus grands groupes automobiles au monde.
Les cycles de conception des véhicules s'étendent sur trois à cinq ans, de sorte que les succès remportés aujourd'hui génèrent des revenus récurrents pour les puces au cours de la prochaine décennie. Qualcomm vise un chiffre d'affaires de plusieurs milliards de dollars pour les puces automobiles dans les années à venir.
L'IA sur appareil est une opportunité émergente étroitement liée aux cycles de mise à jour des smartphones. L'intelligence artificielle sur appareil signifie que les calculs d'intelligence artificielle sont effectués sur l'appareil lui-même plutôt que dans un centre de données distant.
Les puces Snapdragon de Qualcomm sont intégrées dans la plupart des smartphones Android haut de gamme, et les fonctions d'intelligence artificielle deviennent l'une des principales raisons pour lesquelles les consommateurs mettent à jour leurs appareils. Un cycle de remplacement plus important basé sur l'IA profiterait directement aux volumes de puces pour téléphones portables de Qualcomm et soutiendrait sa trajectoire de revenus à court terme.
Le partenariat de conduite autonome Wayve et la famille de produits Dragonwing étendent la portée de Qualcomm aux véhicules et infrastructures définis par logiciel. Wayve développe des systèmes d'IA de bout en bout pour l'assistance avancée à la conduite, c'est-à-dire une technologie basée sur l'IA qui aide une voiture à se diriger, à freiner et à naviguer.
Les attentes des investisseurs ont été fortement revues à la hausse après le rallye de 17 % de cette semaine. QCOM se négocie désormais au-dessus de l'objectif consensuel de 178 dollars, ce qui place la barre plus haut pour la direction. Des prévisions plus claires sur les étapes de l'automobile et la demande de puces d'intelligence artificielle pourraient soutenir le rallye. Mais tout déficit d'exécution par rapport à la nouvelle barre fixée par le marché déclencherait probablement un repli rapide et significatif.
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