Points clés pour l'action Occidental Petroleum en juillet 2026
- Dépassement du flux de trésorerie disponible : Le FCF a atteint 1,7 milliard de dollars au T1, en hausse de 607 % en glissement annuel et de 20 % par rapport à l'estimation de la place de 1,41 milliard de dollars, ce qui a financé une réduction de la dette principale à 13,3 milliards de dollars, en dessous de l'objectif de 14,3 milliards de dollars.
- Risque de baisse de valorisation : Le scénario central du modèle TIKR situe l'action Occidental à 49 dollars d'ici décembre 2030, soit une perte de 14 % par rapport au cours actuel de 57 dollars.
- Divergence des analystes : Sept recommandations d'achat, deux "surperformer", 14 "conserver", une "sous-performer" et une "vendre" définissent la lecture de Wall Street sur l'action Occidental, avec un objectif moyen de 64 dollars, soit 12 % au-dessus du cours actuel de 57 dollars.
- Transition du PDG : Richard Jackson devient PDG d'Occidental le 1er juin, succédant à Vicki Hollub.
Occidental Petroleum réduit drastiquement sa dette grâce à une hausse de 607 % de son flux de trésorerie disponible
Occidental Petroleum (OXY) a transformé un manque à gagner sur les revenus en une histoire de flux de trésorerie qui a complètement changé l'équation de son bilan.
Le flux de trésorerie disponible du premier trimestre a atteint 1,7 milliard de dollars, en hausse de 607 % en glissement annuel et de 106,70 % en glissement trimestriel, dépassant largement l'estimation de la place de 1,41 milliard de dollars de 20,47 %, alors même que les revenus étaient inférieurs de 9,82 % à cette même estimation. Cette trésorerie a financé la réduction de dette la plus rapide qu'Occidental ait enregistrée depuis des années, et elle est arrivée au même trimestre où la société a annoncé un changement à sa tête.
Le directeur financier Sunil Mathew a directement lié la forte hausse du flux de trésorerie disponible à la discipline en matière de coûts lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 : « Même avec des prix du pétrole à peu près alignés sur ceux du premier trimestre 2025, nous avons généré environ 52 % de flux de trésorerie disponible supplémentaire provenant des activités poursuivies, démontrant notre concentration continue sur les coûts et l'efficacité opérationnelle. » Cette comparaison est importante car elle élimine le facteur favorable lié aux prix. Occidental n'a pas eu de chance sur le pétrole, elle est devenue moins chère à exploiter, et la trésorerie provenant des activités a augmenté de 28,22 % par rapport aux estimations de la place pour atteindre 3,25 milliards de dollars.
La trésorerie est allée directement au bilan. La dette principale est tombée à 13,3 milliards de dollars, déjà en dessous de l'objectif de 14,3 milliards de dollars fixé par la direction le trimestre dernier, contre 20,8 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre de l'année dernière, soit une réduction de 7,5 milliards de dollars en deux trimestres. Mathew a clairement exposé la prochaine étape : « Notre priorité de trésorerie à court terme est de réduire la dette principale à 10 milliards de dollars. » Atteindre ce chiffre ouvre trois voies simultanément : le rachat des actions privilégiées d'Occidental en août 2029 sans déclencher le retour de capital de 4 dollars par action, une réduction supplémentaire de la dette, ou des rachats d'actions opportunistes.
Rien de tout cela ne se produit sans les performances opérationnelles sous-jacentes. L'EBIT s'est établi à 1 977 millions de dollars contre une attente de la place de 1 231,78 millions de dollars, soit un dépassement de 60,50 %, et le BPA ajusté de 1,06 dollar a dépassé l'estimation de 0,59 dollar de 80,35 %. Mais le chiffre de la dette est ce qui modifie réellement l'optionalité. Une entreprise qui réduit sa dette principale de 7,5 milliards de dollars en deux trimestres ne gère pas pour le prochain rapport, elle reprixe son coût du capital pour la prochaine décennie. C'est cette évolution sur laquelle repose le reste de cette valorisation.
L'action Occidental Petroleum remonte après un recul de 28 %, mais pas complètement
L'action Occidental a atteint un recul maximum de 28 % le 1er juillet 2026, puis a commencé à remonter au fur et à mesure que les chiffres du flux de trésorerie disponible et de la dette étaient publiés.
L'action se négocie maintenant 14 % en dessous de son plus haut, dans la même période où la dette principale est tombée à 13,3 milliards de dollars. La reprise est réelle, mais l'action n'a pas comblé le trou que l'histoire de réduction de la dette était censée remplir.
Wall Street compte 7 recommandations d'achat, 2 "surperformer", 14 "conserver", 1 "sous-performer" et 1 "vendre" sur l'action Occidental, une répartition qui penche vers le constructif mais est loin d'être unanime. L'objectif moyen s'établit à 64 dollars au 24 juillet 2026, ce qui place l'action 12 % en dessous du niveau auquel la place estime qu'elle devrait se négocier.
Cet objectif est passé de 49 dollars seulement un mois plus tôt, le 30 juin, suivant la même dynamique de dette et de flux de trésorerie issue des résultats du T1.
TIKR valorise l'action Occidental Petroleum à 49 dollars, intégrant déjà le désendettement réalisé
Le scénario central du modèle TIKR valorise l'action Occidental Petroleum à 49 dollars d'ici décembre 2030, soit une perte de 14 % par rapport au cours actuel de 57 dollars, ou un rendement annualisé négatif de 3 % sur 4,4 ans.
Cela place Occidental dans une situation rare parmi les valeurs énergétiques qui bénéficient encore d'un cycle de révisions à la hausse de la place, valorisée par le modèle de TIKR pour une réversion plutôt qu'une continuation, même après un trimestre qui a dépassé presque toutes les estimations de la place sur le compte de résultat.
Les 7,5 milliards de dollars de dette réduits en deux trimestres et le virage vers le rachat des actions privilégiées apparaissent déjà dans le coût du capital d'Occidental, et le modèle de TIKR considère ce reprixage comme achevé plutôt qu'en attente. Le moteur de flux de trésorerie disponible qui a financé la réduction est réel, et c'est précisément pourquoi le modèle considère que la réévaluation facile est déjà épuisée, et non toujours devant l'action.
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