Points clés
- L'action NuScale Power a progressé de 16,3 % après que sa perte du troisième trimestre de 0,11 $ par action a dépassé l'estimation de 0,26 $, malgré un chiffre d'affaires de seulement 281 000 $.
- Le PDG John Hopkins a déclaré que le contrat avec Doosan Enerbility fait passer NuScale « du développement à la production physique ».
- Avec 1,9 milliard de dollars de trésorerie, la valeur d'entreprise de NuScale n'est qu'environ 1,1 milliard de dollars, et Oklo a bondi de 22,7 % sur une configuration similaire.
- Les discussions d'ENTRA1 avec la TVA restent non contraignantes, et le rapport du 26 février est le prochain point de contrôle.
NuScale Power (SMR) est une société avec 281 000 $ de chiffre d'affaires trimestriel et 1,9 milliard de dollars en banque. Vendredi, les investisseurs ont estimé que cette combinaison méritait une hausse de 16,3 %, portant l'action à 5 $.
La perte du troisième trimestre de 0,11 $ par action s'est avérée bien inférieure aux 0,26 $ que craignaient les analystes. Le chiffre d'affaires, quant à lui, a largement manqué l'estimation de 10,1 millions de dollars.
Oklo (OKLO) a bondi de 22,7 % le même jour après sa propre perte plus faible. Les deux ont progressé ensemble parce qu'elles partagent un problème : aucune n'a de commande client ferme, et toutes deux se négocient près de leur valeur de trésorerie.
Pour NuScale, la baisse avant vendredi a été brutale. L'action a perdu 46 % en trois mois et se situe toujours 84 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 32 $.
Le chiffre d'affaires est tombé à presque rien
Le chiffre d'affaires était de 8,24 millions de dollars il y a un an. Ce chiffre provenait principalement des travaux d'ingénierie de Fluor sur le projet RoPower en Roumanie, qui s'est terminé fin 2025 sans activité comparable cette année.
La perte s'est en revanche fortement réduite :
- Perte nette : 45,7 millions de dollars, en baisse de 91 % par rapport à l'année précédente
- Trésorerie, équivalents de trésorerie et investissements : 1,9 milliard de dollars, contre 916 millions de dollars il y a un an
- Capitaux propres levés en 2026 : environ 985 millions de dollars
Cette dernière ligne explique la trésorerie. NuScale a également signé un programme de vente d'actions au gré du marché de 750 millions de dollars en août, donc d'autres ventes d'actions sont possibles.
Mais si l'on exclut la trésorerie, quelque chose d'étrange apparaît...
La valeur d'entreprise de NuScale n'était qu'environ 1,1 milliard de dollars à la clôture de vendredi, contre une valeur de marché de 2,1 milliards de dollars.
Doosan concrétise la production
La vraie nouvelle est venue le 29 octobre. NuScale a engagé Doosan Enerbility pour fabriquer le système de refroidissement supérieur du réacteur pour son premier module de production commercial.
Le PDG John Hopkins a qualifié cela d'un passage « du développement à la production physique » dans le communiqué du troisième trimestre. Il a ajouté que le contrat « jette les bases pour tous les modules à suivre ».
Cela compte car NuScale détient le seul design de petit réacteur modulaire approuvé par la NRC. Oklo, en comparaison, travaille toujours sur sa première demande de licence.
Mais un design a besoin d'un acheteur. Le partenaire ENTRA1 négocie avec la Tennessee Valley Authority pour un vaste programme de déploiement, et cet accord reste non contraignant. Un accord définitif pourrait ne pas intervenir avant 2027.
Les prévisions de chiffre d'affaires de Wall Street montrent à quel point cela est crucial :
Le consensus prévoit une augmentation rapide du chiffre d'affaires à partir d'ici, ce qui ne se produira que si la TVA ou une autre entreprise de service public signe.
TIKR suit 18 analystes sur NuScale Power. Combien disent « Acheter » ?
Voir la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur NuScale Power, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour NuScale Power
Attendre fait partie du modèle économique
La perte trimestrielle de 45,7 millions de dollars de NuScale était proche des 41,7 millions de dollars d'Oklo. Mais Oklo finance également 400 à 500 millions de dollars de dépenses en capital cette année, tandis que NuScale n'a pas sa propre usine à construire.
Pourtant, la Roumanie reste bloquée. RoPower a été retardé après un changement de gouvernement, et la direction affirme que les discussions se poursuivent avec RoPower et Nuclearelectrica.
Les analystes n'ont pas été tendres. Citi a abaissé son objectif à 4 $ en octobre avec une recommandation Vendre, et Barclays est passé à Sous-pondéré en raison du rythme lent des contrats fermes. L'objectif moyen de 10 $ implique toujours environ 100 % de hausse potentielle, ce qui montre à quel point l'éventail des opinions est large.
La longue descente de l'action montre à quelle vitesse le sentiment s'est retourné :
Le rebond de 16 % de vendredi est à peine perceptible par rapport à cette baisse.
Mon analyse : Avec une valeur d'entreprise proche de 1,1 milliard de dollars, les investisseurs paient très peu pour un design approuvé par la NRC que Doosan est en train de construire. C'est une option bon marché. Pourtant, sans commande signée, NuScale continue de vendre des actions pour attendre, et je n'ajouterais une position qu'après un accord définitif avec la TVA.
Le rapport de l'exercice, attendu le 26 février, est le prochain point de contrôle. Il devrait indiquer si ENTRA1 et la TVA se sont rapprochées de termes contraignants.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action NuScale Power ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR et de voir ce que NuScale Power pourrait valoir. Partez des estimations de consensus de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit à utiliser.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a pas de position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
