Points clés
- Texas Instruments a augmenté son dividende trimestriel de 7 % à 1,52 $ par action en septembre, et Cisco a augmenté son dividende pour la 15e année consécutive en 2026.
- Texas Instruments offre un rendement de 2,0 % et a augmenté son dividende de 8,1 % par an de 2020 à 2025, contre un rendement de 1,7 % et une croissance de 2,6 % par an pour Cisco.
- Le dividende de Cisco utilise 51 % de sa trésorerie disponible, tandis que celui de Texas Instruments en utilise 71 %, après trois années où il a versé bien plus que sa trésorerie disponible pour construire de nouvelles usines.
- Les plans de capacité de Texas Instruments, qui seront présentés lors de sa réunion sur la gestion du capital en février, sont le principal élément à surveiller.
Texas Instruments (TXN) a augmenté son dividende trimestriel de 7 % à 1,52 $ par action le 17 septembre 2026, ce qui marque selon elle "23 années consécutives d'augmentation du dividende". Un mois plus tard, elle a publié un chiffre d'affaires du troisième trimestre de 6,06 milliards de dollars, en hausse de 28 % sur un an.
Ce développement des centres de données profite également à Cisco Systems (CSCO). Son chiffre d'affaires a augmenté de 12 % pour atteindre 63,3 milliards de dollars en 2026, l'exercice clos le 25 juillet. Elle a augmenté son dividende pour la 15e année consécutive cette année-là et verse désormais 0,42 $ par action par trimestre.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende ?
| Métrique | Texas Instruments (TXN) | Cisco Systems (CSCO) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,0 % | 1,7 % |
| Croissance du dividende, 5 ans | 8,1 % par an (2020-2025) | 2,6 % par an (2021-2026) |
| Années d'augmentation du dividende (selon l'entreprise) | 23 | 15 |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM) | 71 % (au 30 sept. 2026) | 51 % (au 25 juil. 2026) |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 0,5x | 0,8x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 15,1x | 10,9x |
Source : TIKR, 5 nov. 2026 ; les séries d'augmentations sont les décomptes des entreprises.
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Texas Instruments a dépensé gros et a continué d'augmenter
TI verse le chèque le plus important. Elle l'a augmenté de 8,1 % par an de 2020 à 2025, passant de 3,72 $ à 5,50 $ par action.
La couverture est le point faible. TI vise à "retourner à ses propriétaires l'intégralité de sa trésorerie disponible au fil du temps". Pourtant, de 2023 à 2025, son dividende a largement dépassé sa trésorerie disponible :
Les dividendes ont représenté 338 % de la trésorerie disponible en 2023 et 192 % en 2025, et TI a continué d'augmenter malgré tout. Sur les douze mois clos le 30 septembre 2026, ils ont utilisé un niveau gérable de 71 %. Sur la même période, la trésorerie générée par les activités a augmenté de 43 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 9,9 milliards de dollars.
Le principal risque est le cycle : un ralentissement de la demande industrielle et automobile affecterait la trésorerie de TI juste au moment où elle se redresse.
Le dividende de Cisco a de la marge
Cisco est le payeur le plus régulier. La couverture de TI a fortement fluctué sur la décennie, mais la trésorerie disponible de Cisco a couvert son dividende chaque année de 2017 à 2026 :
La trésorerie disponible a varié entre 10,2 milliards de dollars en 2024 et 19,0 milliards en 2023, et le dividende n'a jamais représenté plus de 63 % de celle-ci. Sur les douze mois clos le 25 juillet 2026, il a utilisé un niveau bien couvert de 51 %.
Le chiffre d'affaires des réseaux a augmenté de 28 % au quatrième trimestre par rapport à l'année précédente, porté par l'infrastructure IA pour les hyperscalers.
Mais le dividende croît à peine. Il a augmenté de 2,6 % par an de 2021 à 2026, passant de 1,46 $ à 1,66 $ par action. Les marges sont également sous pression : la marge brute ajustée des produits de Cisco a baissé de 270 points de base au quatrième trimestre par rapport à l'année précédente, en raison d'une plus grande part de matériel et de mémoire plus chère. Le 5 novembre, Morgan Stanley a rétrogradé l'action à Equal-Weight, pointant cette pression avant le prochain rapport de Cisco plus tard ce mois-ci.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Pour moi, Texas Instruments est la meilleure action à dividende. Elle verse un chèque plus important, l'a augmenté plus de trois fois plus vite au cours des cinq dernières années et a moins de dette.
Son problème de couverture provenait d'un choix de construire de nouvelles usines. Comparez la trésorerie générée par les activités de TI avec ses dépenses d'investissement :
La trésorerie générée par les activités de TI est restée entre 6,3 et 7,2 milliards de dollars par an de 2023 à 2025. Sur la même période, les dépenses d'investissement ont bondi de 0,65 milliard de dollars en 2020 à 5,07 milliards en 2023, avant de se modérer à 4,55 milliards en 2025. Ces dépenses ayant passé leur pic, la trésorerie soutenant le dividende est de retour.
TI verse également plus au fil du temps. Placez 10 000 $ dans TI avec son rendement de 2,0 %, et elle verse 200 $ par an aujourd'hui et environ 404 $ dans 10 ans à son taux de croissance sur 5 ans. On peut donc parler d'un rendement de 4 % sur votre argent aujourd'hui. Les 170 $ de Cisco augmentent à environ 214 $, soit un rendement de 2,1 %. Même avec l'augmentation de 4,6 % de 2025, plus lente que celle de 7 % en septembre, TI verserait environ 299 $ dans 10 ans. Le revenu de Cisco ne rattrape jamais.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Cisco n'est pas sûr. C'est le mieux couvert des deux, et sa trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année depuis 2017. C'est juste que 2,6 % par an ne fait pas grand-chose pour un investisseur en quête de revenus, et le chèque plus important et à croissance plus rapide de TI est à nouveau soutenu par de la trésorerie.
Bien sûr, TI pourrait recommencer à dépenser lourdement. Elle présentera ses plans de capacité lors de sa réunion sur la gestion du capital en février, et une nouvelle vague importante de construction d'usines exercerait à nouveau une pression sur la trésorerie soutenant son dividende.
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