Points clés
- ExxonMobil a augmenté son dividende trimestriel de 4 % à 1,07 $ par action le 30 octobre, tandis que Pfizer a maintenu le sien à 0,43 $.
- Au taux de croissance du dividende sur cinq ans de chaque entreprise, un investissement de 10 000 $ dans Pfizer rapporterait environ 3 658 $ de plus que le même montant dans ExxonMobil sur les 10 prochaines années.
- Le dividende d'ExxonMobil a absorbé 40 % de sa trésorerie disponible sur les 12 derniers mois, contre 89 % pour Pfizer.
- Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de Pfizer chutera de 62,6 milliards de dollars en 2025 à 55,0 milliards de dollars en 2028, alors que plusieurs de ses médicaments clés perdent leur exclusivité.
ExxonMobil (XOM) a augmenté son dividende trimestriel de 4 % à 1,07 $ par action le 30 octobre. C'était la 44ème année consécutive d'augmentation annuelle du dividende de l'entreprise.
Pfizer a pris la direction opposée. Pfizer (PFE) a maintenu son versement trimestriel à 0,43 $ lors de sa déclaration le 6 octobre. Malgré cela, son rendement de 5,7 % reste plus du double de celui d'ExxonMobil à 2,4 %.
Donc, si vous ne pouviez en acheter qu'une seule et la conserver pendant 10 ans, choisiriez-vous le chèque plus important de Pfizer, ou celui d'ExxonMobil qui croît ?
| Métrique | ExxonMobil (XOM) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 2,4 % | 5,7 % |
| Croissance du dividende, exercice 2020-2025 | 2,8 % par an | 2,5 % par an |
| Historique des dividendes (selon l'entreprise) | 44 années consécutives d'augmentations | 352 dividendes trimestriels consécutifs |
| Taux de distribution en trésorerie (TTM) | 40 % | 89 % |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 0,3x | 2,0x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 58,7x | 7,0x |
Source : TIKR, 5 novembre 2026 ; historique des dividendes de chaque entreprise. TTM au 30 septembre 2026 pour ExxonMobil et au 28 juin 2026 pour Pfizer.
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ExxonMobil garde une large marge de sécurité
Le dividende d'ExxonMobil a absorbé un montant bien couvert de 40 % de la trésorerie disponible sur les 12 mois clos le 30 septembre 2026.
Cette trésorerie disponible est bien supérieure aux 23,6 milliards de dollars de l'exercice 2025. Le PDG Darren Woods qualifie les gains provenant d'un taux d'utilisation record des carburants et de rendements diesel plus élevés d'améliorations durables qui vont au-delà des prix et des marges favorables.
Au cours de l'exercice 2025, la part du dividende dans la trésorerie disponible est passée à 73 %, contre 26 % en 2022. La trésorerie disponible l'a encore couvert cette année-là, comme chaque année depuis l'exercice 2021 :
Woods a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre : "Nous ne réduirons jamais notre dividende. Donc, toute augmentation que nous ajoutons devient une obligation à laquelle nous devons nous engager pour l'avenir."
Les 20 milliards de dollars de rachats d'actions prévus pour 2027 y contribuent : comme il l'a expliqué, une réduction du nombre d'actions en circulation maintient la facture totale des dividendes stable tandis que le versement par action augmente.
Investissez 10 000 $ à son rendement de 2,4 %, et cela rapporte 240 $ par an aujourd'hui. À son taux de croissance annuel de 2,8 % de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, cela atteint environ 308 $ la 10ème année. Cela représente un rendement de 3,1 % sur votre mise, avant toute plus-value sur les actions.
Le chèque plus important de Pfizer a moins de marge de manœuvre
La marge de sécurité de Pfizer est bien plus mince. Son dividende a absorbé un niveau risqué de 89 % de la trésorerie disponible sur les 12 mois clos le 28 juin 2026.
La trésorerie disponible est passée de 26,0 milliards de dollars en 2022 à 4,79 milliards de dollars en 2023. Elle a été inférieure au dividende deux années sur les trois dernières :
L'activité semble meilleure que ce bilan. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a dépassé les estimations à 16,6 milliards de dollars, stable sur une base opérationnelle par rapport à l'année précédente. Les produits lancés et acquis ont augmenté de 32 %, tandis que Paxlovid a chuté de 63 %. Le 3 novembre, Pfizer a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires 2026 à 62,0-64,0 milliards de dollars, contre 60,5-62,5 milliards de dollars.
La direction est ferme sur le versement. Le PDG Albert Bourla a déclaré lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre : "Nous sommes extrêmement confiants que... même dans les scénarios les plus tendus que nous simulons, nous serons en mesure de maintenir notre dividende."
Investissez 10 000 $ à 5,7 %, et cela rapporte 570 $ par an aujourd'hui. À son taux de croissance annuel de 2,5 % de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, cela atteint environ 712 $ la 10ème année, soit un rendement de 7,1 % sur votre mise. Cependant, sans augmentation cette année, Pfizer est déjà en retard sur cette trajectoire.
Le risque est le "falaise des brevets". Ibrance, Xtandi et Eliquis hors des États-Unis perdent leur exclusivité. Et la nouvelle directrice financière Cecile Guegan a indiqué que les prévisions pour 2027 refléteront l'entrée de deux produits dans le cadre des prix négociés par Medicare cette année-là.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Je conserverais ExxonMobil pour les 10 prochaines années, même si cela signifie laisser de l'argent sur la table.
Au taux de croissance sur cinq ans de chaque entreprise, un investissement de 10 000 $ dans Pfizer rapporterait environ 6 387 $ sur la décennie, contre environ 2 729 $ pour ExxonMobil. Les revenus d'ExxonMobil ne dépasseraient ceux de Pfizer qu'au bout de plus de 30 ans.
Mais Pfizer doit continuer à payer pour maintenir cet avantage. Les analystes prévoient que son chiffre d'affaires chutera de 62,6 milliards de dollars en 2025 à 55,0 milliards de dollars en 2028 :
C'est beaucoup de pression sur un dividende qui absorbe déjà 89 % de la trésorerie disponible.
ExxonMobil, quant à elle, a continué d'augmenter son dividende même pendant l'exercice 2020, lorsque sa trésorerie disponible était négative de 2,61 milliards de dollars.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Pfizer est en danger. Même sans aucune augmentation, ses 570 $ par an rapportent plus que le chèque d'ExxonMobil chaque année de la décennie.
C'est juste que je m'attends à au moins une période difficile pour chacune de ces entreprises sur 10 ans. Je fais confiance à la marge de sécurité d'ExxonMobil pour maintenir son dividende à travers une telle période.
Bien sûr, les prix du pétrole ont aidé ExxonMobil l'année dernière. Si sa trésorerie disponible retombe vers les 23,6 milliards de dollars de l'exercice 2025, son taux de distribution se rapprocherait des 73 % de cette année-là. Si cela se produit, je regarderais à nouveau Pfizer.
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