Points clés
- Morgan Stanley prévoit que les centres de données ajouteront plus de stockage par batterie que le réseau électrique en 2030, et a qualifié Tesla de "joueur très évident" sur ce marché.
- Le secteur énergie de Tesla est un véritable pari sur l'infrastructure IA, avec des marges plus élevées que ses voitures.
- En 2025, l'énergie a contribué à 22% du bénéfice brut de Tesla pour 14% de son chiffre d'affaires, tandis que Ford ne commence que maintenant à construire une activité de stockage concurrente.
- À 189 fois les bénéfices anticipés, le cours de Tesla dépend toujours de Robotaxi et d'Optimus. Les prochains chiffres sur le stockage seront publiés début janvier.
L'IA manque d'électricité, et Tesla (TSLA) vend l'une des solutions.
Lors de l'épisode de mardi du podcast de Morgan Stanley Thoughts on the Market, l'analyste américain du secteur de l'énergie et des services publics de la banque, David Arcaro, a déclaré que son estimation du déficit de puissance pour les centres de données ne cesse de croître : "Nous envisageons désormais un déficit pouvant atteindre 80 gigawatts d'ici 2029."
Les batteries sont une grande partie de sa réponse. Les centres de données font varier leur consommation d'énergie de manière quasi instantanée, et le réseau électrique ne peut pas suivre ce rythme. Ainsi, de plus en plus d'entre eux installent du stockage par batterie sur site. En comptant les nouveaux projets ajoutés chaque année, Arcaro a déclaré que "nous nous attendons à ce que la demande de stockage par batterie des centres de données en 2030 dépasse même la demande du réseau électrique pour le stockage par batterie cette année-là."
Son co-animateur, l'analyste américain du secteur automobile Andrew Percoco, savait qui en profiterait : "Évidemment Tesla, un joueur très évident sur le marché qui dispose d'une très grande activité de stockage d'énergie aux États-Unis."
Il a ensuite nommé Ford (F), dont il a dit qu'elle avait "commencé à constituer un carnet de commandes plutôt important."
Elon Musk serait d'accord. Un utilisateur de X a résumé l'argument de Musk tiré du podcast de Dwarkesh Patel : le monde produira bientôt plus de puces IA qu'il ne peut en alimenter. Musk a répondu en évoquant d'autres goulets d'étranglement : "Et l'équipement électrique, le refroidissement, les réseaux et les batteries."
TIKR suit 44 analystes sur Tesla. Combien recommandent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Tesla, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Tesla
Le stockage tire déjà son épingle du jeu
Le chiffre d'affaires de Tesla est passé de 96,8 milliards de dollars en 2023 à 94,8 milliards de dollars en 2025, et les analystes prévoient qu'il atteindra 146 milliards de dollars d'ici 2028 :
Les batteries vendues aux centres de données sont l'un des moyens les plus solides pour Tesla d'y parvenir.
Le segment génération d'énergie et stockage de Tesla a généré 12,8 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025, en hausse de 27 %, avec une marge brute de 29,8 %. L'activité automobile a réalisé une marge de 16,2 %. Ainsi, l'énergie a contribué à 22 % du bénéfice brut de Tesla pour 14 % de son chiffre d'affaires.
Les commandes sont également là. Le dépôt trimestriel de Tesla montre 10,73 milliards de dollars de contrats énergétiques encore à livrer au 30 septembre. Lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre, Musk a déclaré que la production de Megapack pour 2027 était presque entièrement vendue, et qu'il s'attendait à ce que les marges de l'énergie "augmentent sensiblement" en raison de la demande des centres de données.
Cette marge est importante, car la marge brute globale de Tesla est passée de 25,6 % en 2022 à 18,0 % en 2025 :
Le bénéfice d'exploitation a presque disparu également. Les dépenses d'exploitation ont augmenté de 39 %, tirées par la R&D, et la marge d'exploitation GAAP de Tesla est tombée à 2,6 % au troisième trimestre, contre 5,8 % un an plus tôt.
Les marges du stockage ne sont pas stables non plus. Des remboursements ponctuels de droits de douane et une charge de garantie les ont fait osciller entre 20,4 % et 39,5 % d'un trimestre à l'autre en 2026. Lors de sa conférence téléphonique du deuxième trimestre, la direction a déclaré qu'elles devraient se stabiliser dans la fourchette "du milieu à la basse vingtaine de pourcents".
Ford ne fait que commencer
Le point plus large de Percoco est que les constructeurs automobiles ayant des capacités de batteries EV inutilisées les redéploient dans le stockage. Ford est le cas le plus clair. Elle a lancé Ford Energy en mai, prévoit d'y investir environ 2 milliards de dollars, et vise à déployer au moins 20 GWh par an, avec les premières livraisons en 2027.
Tesla a déployé 46,7 GWh rien qu'en 2025, et sa Megafactory au Texas a une capacité de 50 GWh. Néanmoins, davantage de constructeurs automobiles à la poursuite des mêmes centres de données exerceraient une pression sur les prix des Megapack.
Les investisseurs paient pour plus que des batteries
Tesla se négocie à 189 fois les bénéfices anticipés, bien au-dessus de sa moyenne quinquennale de 108x :
Les analystes prévoient un BPA normalisé de 3,30 dollars en 2028. C'est toujours inférieur aux 4,07 dollars que Tesla a gagnés en 2022, donc les investisseurs qui paient ce multiple parient sur les bénéfices de Robotaxi et d'Optimus que les estimations ne reflètent pas encore.
De mon point de vue, le stockage est la partie de l'histoire IA de Tesla qui dispose aujourd'hui de revenus réels et de marges réelles. Et Morgan Stanley pense que son client à la croissance la plus rapide ne fait que commencer. Cela fait de Tesla un véritable pari sur l'infrastructure IA. Mais personne ne paie 189 fois pour une activité de batteries, donc Robotaxi doit encore tenir ses promesses.
Bien sûr, la prévision d'Arcaro concerne 2030. La lecture à plus court terme viendra début janvier, lorsque Tesla publiera les déploiements de stockage du quatrième trimestre. Il lui faudra plus de 10,7 GWh pour dépasser les 46,7 GWh de 2025, ce que la direction avait dit en avril qu'elle ferait.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Tesla ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR pour voir ce que Tesla pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni de recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a pas de position sur aucune des actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
