Points clés
- L'action de Micron a bondi de 10% aujourd'hui, tout comme SK hynix, Sandisk, Nebius et Marvell, après que CoreWeave a relevé ses prévisions de revenus pour 2026.
- L'encours de commandes de 132,5 milliards de dollars de CoreWeave contredit les craintes d'un ralentissement des dépenses en IA.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA de Micron plus que double en 2027, mais l'action se négocie à environ 4 fois les bénéfices anticipés.
- La vente semble excessive, et le rapport de décembre de Micron sera le prochain test.
Micron Technology (MU) a bondi de 10% aujourd'hui, avec SK hynix (SKHY) en hausse de 9% et Sandisk (SNDK) en hausse de 13%.
L'étincelle est venue de CoreWeave, qui a relevé ses prévisions de revenus pour 2026 après la clôture de mardi. Le rival du cloud IA Nebius Group (NBIS) est en hausse de 15%, et le fournisseur de puces IA Marvell Technology (MRVL) est en hausse de 8%.
Le PDG Michael Intrator a qualifié ce trimestre de "trimestre de rupture", et l'encours de commandes a atteint 132,5 milliards de dollars.
Les clients continuent d'acheter
La semaine dernière, les actions des fabricants de semi-conducteurs ont chuté sur la crainte que le balayage des élections de mi-mandat par les démocrates ne ralentisse la construction de centres de données.
Les chiffres de CoreWeave indiquent le contraire. L'entreprise prévoit désormais des revenus 2026 de 13 à 13,3 milliards de dollars, contre 12,4 à 13,2 milliards précédemment. Elle a des accords d'approvisionnement à long terme avec Micron et Sandisk. Micron affirme que plus de 75% de sa production 2027 est déjà engagée.
SK hynix a un accord de stockage avec CoreWeave via sa filiale Solidigm, et a déclaré en octobre que des accords à long terme avec 14 clients couvraient plus de la moitié de sa capacité pour 2027 et 2028. Les revenus centre de données de Sandisk ont augmenté de 61% par rapport au trimestre précédent pour atteindre 4,8 milliards de dollars. L'avertissement de Kioxia selon lequel les hausses de prix du NAND ralentissent constitue le risque.
Nebius publie ses résultats jeudi, ce qui montrera si cette demande s'étend à l'ensemble des clouds IA. En octobre, elle a obtenu une facilité de 3,5 milliards de dollars auprès de Citi pour acheter des GPU et construire des centres de données. Marvell a déclaré le 2 novembre que son trimestre suivait le milieu de ses prévisions, et son rapport du 1er décembre montrera si ses perspectives sont relevées.
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Valorisée comme si le boom était terminé
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Micron passe de 75,52 dollars en 2026 à 176,50 dollars en 2027 et 207,76 dollars en 2028 :
Rien dans le trimestre de CoreWeave ne donne aux analystes une raison de réduire ces chiffres.
Pourtant, Micron se négociait à 4,1 fois les bénéfices anticipés à la clôture de mardi. C'est en dessous de toute lecture de fin de trimestre des cinq dernières années. Le bond d'aujourd'hui la laisse à environ 4 fois.
Je pense que la vente est allée trop loin. Le risque est l'arrivée de nouvelles capacités : le consensus prévoit des dépenses d'investissement de Micron à 54,5 milliards de dollars en 2027, contre 30,7 milliards. Le rapport du premier trimestre de Micron en décembre, qui prévoit 61,5 milliards de dollars de revenus, montrera si les prix se maintiennent.
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