Points clés
- Microchip Technology a chuté de 10% aujourd'hui suite à des prévisions pour le trimestre de décembre inférieures aux estimations.
- Le PDG Steve Sanghi a déclaré que le marché des centres de données est "dans la bulle".
- Texas Instruments et NXP Semiconductors ont prévu un trimestre de décembre stable à en hausse, ce qui pointe vers une tension d'approvisionnement propre à Microchip.
- Hors revenus ponctuels, les prévisions dépassent la baisse saisonnière habituelle de décembre, et l'action semble bon marché.
Microchip Technology (MCHP) a prévu des ventes pour le trimestre de décembre inférieures de 1% au point médian après la clôture de jeudi, en dessous des 1,63 milliard de dollars attendus par les analystes. L'action est en baisse de 10% aujourd'hui.
Interrogé lors de la conférence téléphonique de jeudi sur la possibilité qu'une bulle dans les centres de données liée à l'IA puisse nuire à Microchip, le PDG Steve Sanghi a répondu que "le marché des centres de données est dans la bulle". Les centres de données représentent 16,7% des ventes, a-t-il dit, donc Microchip "devrait surperformer" les entreprises qui sont "en quelque sorte entièrement tournées vers les centres de données". Et Texas Instruments (TXN) et NXP Semiconductors (NXPI), qui vendent aux mêmes clients industriels et automobiles, ont prévu un trimestre de décembre stable à en hausse.
Les prévisions sont meilleures qu'elles n'y paraissent
Les ventes de septembre, d'un montant de 1,622 milliard de dollars, incluaient environ 53 millions de dollars de revenus ponctuels. En les excluant, la direction affirme que les prévisions pour décembre sont de 5% à 7% meilleures que la baisse saisonnière normale de l'entreprise.
Le reste est une question d'approvisionnement : "Les délais de livraison s'allongent dans toute notre chaîne d'approvisionnement", a déclaré Sanghi. La demande des centres de données a monopolisé des capacités chez les sociétés d'assemblage et de test que Microchip utilise, a-t-il expliqué, et Microchip a mis en pause la majeure partie de l'expansion de ses propres usines pendant le ralentissement.
Texas Instruments, qui met en avant sa propre production en 300 mm, a prévu des ventes pour décembre à peu près stables à 6,05 milliards de dollars. NXP a prévu une hausse des ventes de 2%. La tension semble donc être propre à Microchip.
Astera a plus en jeu
Les succès de conception des commutateurs et retimeurs PCIe Gen6 de Microchip ont doublé pour atteindre 24 au dernier trimestre, dans des sockets sur lesquels Astera Labs (ALAB) compte. Astera a prévu un chiffre d'affaires pour décembre compris entre 730 et 750 millions de dollars, contre 584,9 millions de dollars, donc ses clients ne ralentissent pas encore. Son rapport de février nous montrera si un deuxième fournisseur entame sa marge brute non-GAAP de 72,4%.
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L'action est bon marché
Avant la publication des résultats, les analystes s'attendaient à ce que le BPA normalisé plus que double cette année fiscale, pour atteindre 3,66 dollars.
La prévision de BPA pour décembre est inférieure de 0,04 $ aux estimations, une petite entaille pour cette année.
Microchip se négociait à 16 fois les bénéfices futurs à la clôture de jeudi, contre une moyenne sur cinq ans de 26x.
Au prix d'aujourd'hui, c'est environ 14x.
Le marché a vendu sur le chiffre du titre et a ignoré les calculs sous-jacents. Et un marché des centres de données plus calme libérerait des capacités pour Microchip. Bien sûr, si la tension d'approvisionnement persiste, les estimations ont encore de la marge pour baisser. Les prévisions pour le trimestre de mars, attendues début février, nous le montreront.
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