Points clés
- Lumentum a chuté de 10% aujourd'hui alors que les actions du secteur des centres de données IA ont été vendues après les élections, Marvell et Coherent étant également en baisse.
- Marvell paie en actions, donc chaque baisse des actions Marvell réduit ce que reçoivent les actionnaires de Lumentum.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Lumentum plus que quadruple entre l'exercice 2026 et l'exercice 2028.
- Le rapport de Coherent plus tard aujourd'hui est le premier indicateur des commandes depuis le vote.
Lumentum (LITE) a chuté de 10% aujourd'hui alors que le marché général progressait. Les démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès et des élections clés de gouverneurs en promettant une position plus ferme sur la construction des centres de données, et les actions du secteur des centres de données IA ont été vendues.
Lumentum a subi un double coup : Marvell Technology (MRVL), qui a accepté lundi de l'acquérir avec ses propres actions, a chuté de 8%. Coherent (COHR) a également été vendu.
La prime est devenue négative
Marvell paie 4,5 de ses actions pour chaque action Lumentum, une transaction évaluée à 115 milliards de dollars, soit environ 1 132 dollars par action, lors de l'annonce. Lumentum a tout de même chuté de 19% à l'annonce.
Gary Black, associé directeur de The Future Fund, a mis en garde les optimistes de Tesla espérant un rachat en actions de SpaceX dans un post sur X : « une prime de +24% peut rapidement devenir négative lorsque l'action de l'acquéreur est vendue. »
À la clôture de mardi, 4,5 actions Marvell valaient environ 774 dollars, et Lumentum a clôturé à plus de 10% en dessous de ce niveau. Cet écart reflète une attente jusqu'au premier semestre 2028 pour la clôture de la transaction, et un certain doute qu'elle se concrétise.
L'activité propre de Lumentum est florissante
Le premier trimestre fiscal de Lumentum, publié en même temps que l'annonce de la transaction, a vu son chiffre d'affaires augmenter de 136,5% pour atteindre 1,26 milliard de dollars. Les analystes s'attendaient à ce que le BPA normalisé plus que quadruple entre l'exercice 2026 et l'exercice 2028 :
Rien dans ce trimestre ne laisse présager de révisions à la baisse. À la clôture de mardi, Lumentum se négociait à 26 fois les bénéfices futurs, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 30x :
Au prix d'aujourd'hui, il est encore plus bas, mais les détenteurs seront désormais rémunérés via les actions de Marvell.
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Coherent publie ses résultats ce soir
Des règles étatiques plus strictes sur les nouveaux sites de centres de données testeraient la demande dans toute la chaîne, y compris les parties que le PDG de Lumentum a déclaré en octobre être effectivement épuisées jusqu'au début 2029.
Coherent vend les mêmes composants optiques sans transaction attachée et a chuté de 7%, proche de la baisse de Lumentum. Ses perspectives plus tard aujourd'hui, après un premier trimestre fiscal guidé entre 2,2 et 2,4 milliards de dollars de chiffre d'affaires, sont le premier indicateur des commandes depuis le vote.
Celestica (CLS), en baisse de 10%, a guidé le 26 octobre vers 40,0 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2027, son PDG Rob Mionis citant « des prévisions de demande des clients significativement plus élevées pour 2028. »
Lumentum évolue désormais avec Marvell
Rien dans les derniers chiffres de Lumentum, Coherent ou Celestica ne laisse présager des commandes plus faibles. Mais jusqu'à la clôture de la transaction, les détenteurs de Lumentum sont payés en actions Marvell, donc le rapport de Marvell début décembre leur importe autant que celui de Lumentum. Bien sûr, si les règles étatiques ralentissent les nouveaux sites de centres de données, Marvell en subira aussi les conséquences.
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