Points clés
- Credo a chuté de 10 % aujourd'hui alors que les actions du secteur des centres de données IA ont été vendues après la victoire des démocrates au Congrès et à l'élection du gouverneur du Texas.
- La croissance de Credo dépend des centres de données que les électeurs du Texas souhaitent limiter.
- Dell a baissé pour la même inquiétude, tandis qu'Amazon a progressé.
- Le P/E forward de Credo est à son plus bas depuis trois ans, ce qui intègre déjà beaucoup de doutes.
Credo Technology (CRDO) a plongé de 10 % aujourd'hui avec le trade des centres de données IA, après que les démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès et des élections clés de gouverneurs lors des midterms de mardi, promettant des limites plus strictes sur la construction des centres de données.
Dell Technologies (DELL) a également baissé, tandis que Amazon (AMZN), un gros acheteur de centres de données, a progressé.
Le Texas a été le gros coup
La démocrate Gina Hinojosa a battu le gouverneur du Texas Greg Abbott sur la promesse d'un moratoire immédiat sur les centres de données. Dan Ives, associé chez Yorkville Ives & Co., a qualifié le Texas de "plus grande inquiétude" de la soirée pour le trade de l'IA, car environ 25 % à 30 % de la capacité des centres de données proviendra de cet État.
Cela frappe durement Credo : les câbles électriques actifs ont fourni plus de 99 % de la croissance de son chiffre d'affaires pour l'exercice 2026, et chacun d'eux va dans un centre de données que quelqu'un doit construire.
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Credo presque triple de l'exercice 2026 à l'exercice 2028 :
Mon analyse : un moratoire au Texas est une menace plus grande pour les 3,88 milliards de dollars de l'exercice 2028 que pour l'estimation de cette année.
Coherent et Dell publient leurs résultats en premier
Coherent (COHR) a chuté de 7 % et Dell a perdu 9 %, et les deux montreront si les clients modifient leurs plans avant Credo. Coherent publie ses résultats aujourd'hui, après que la direction a déclaré en août que l'exercice 2027 était pratiquement entièrement réservé. Dell, qui a clôturé son trimestre de juillet avec un carnet de commandes record de 95 milliards de dollars pour ses serveurs IA, publie ses résultats le 24 novembre.
Amazon a progressé de 7 %. Ses ventes AWS ont augmenté de 39 % au troisième trimestre, et le PDG Andy Jassy s'attend à une croissance supérieure à 40 % en 2027 et 2028. Credo dépend d'acheteurs comme celui-ci : il expédie en gros volumes à cinq des six grands hyperscalers américains, a déclaré la direction en juin.
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Moins cher que cela ne l'a été depuis trois ans
À la clôture de mardi, Credo se négociait à 19x les bénéfices forward, son plus bas depuis trois ans et bien en dessous de sa moyenne de 63x :
Au prix d'aujourd'hui, il est encore plus bas, environ 17x.
C'est trop bon marché pour une entreprise dont les analystes s'attendent à ce qu'elle triple presque son bénéfice par action d'ici l'exercice 2028.
Bien sûr, si le Texas adopte un moratoire, je reconsidérerais cela. Le rapport de Credo début décembre montrera si les clients commandent encore assez rapidement pour respecter ses prévisions de croissance de plus de 85 % cette année.
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