Points clés
- L'action de Kohl's a bondi de 12 % après que Gordon Haskett l'a reclassée de "Conserver" à "Acheter" avec un objectif de cours de 27 $.
- Cette revalorisation est un pari sur le redressement de Kohl's, et les derniers chiffres montrent que son déclin des ventes est presque stabilisé.
- L'objectif de Haskett est bien supérieur à la cible moyenne de Wall Street de 19 $ et correspond à environ 18 fois les bénéfices futurs, contre une moyenne quinquennale de 13x.
- Le rapport du troisième trimestre de Kohl's en novembre montrera si la hausse de la fréquentation des magasins en octobre s'est traduite par des ventes.
L'action de Kohl's (KSS) a bondi de 12 % après que Gordon Haskett l'a reclassée de "Conserver" à "Acheter" avec un objectif de cours de 27 $. Et cela s'est produit alors que le S&P 500 était en baisse de plus de 1 %.
Une revalorisation, un gros mouvement
Gordon Haskett a publié son avis avant l'ouverture des marchés jeudi. La firme estime que le redressement de Kohl's en est encore à ses débuts, mais elle a souligné une fréquentation client plus stable. Les baisses de fréquentation étaient de l'ordre du haut chiffre unique plus tôt dans l'année et se sont atténuées pour atteindre le milieu du chiffre unique depuis juin.
La semaine des promotions début octobre a renforcé cet argument. Le traqueur de fréquentation Placer.ai a constaté que les visites chez Kohl's étaient supérieures de 9,6 % à leur moyenne récente pendant ses journées de soldes. C'était la plus forte hausse parmi toutes les chaînes suivies.
Haskett est bien plus optimiste que la Street
Cet objectif de 27 $ est bien plus optimiste que la moyenne de Wall Street...
La cible consensuelle était de 19 $ lundi, déjà inférieure à la clôture de mercredi à 22,16 $. (Les objectifs individuels vont de 9 $ à 41,50 $, les analystes sont donc très divisés sur ce titre.)
Kohl's n'est plus bon marché non plus. L'action se négociait à 15 fois les bénéfices futurs à la clôture de mercredi, au-dessus de sa moyenne quinquennale de 13x...
Après le bond d'aujourd'hui, cela se rapproche de 17x. Et l'objectif de 27 $ de Haskett correspond à environ 18 fois les bénéfices futurs.
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Le redressement doit continuer à porter ses fruits
Ainsi, toute hausse supplémentaire dépend de l'activité. Au deuxième trimestre (clôturé le 1er août), les ventes nettes de Kohl's ont reculé de 0,9 %. La marge brute a augmenté de 305 points de base pour atteindre 43,0 %, aidée par des remboursements de droits de douane. La direction a relevé ses prévisions annuelles à des ventes nettes comprises entre -1,5 % et stables, et a repris les rachats d'actions.
Les analystes s'attendent à ce que les ventes restent à peu près à ce niveau...
Les revenus sont passés de 16,6 milliards de dollars pour l'exercice 2023 à 14,8 milliards de dollars pour l'exercice 2025. Les analystes prévoient 14,9 milliards de dollars pour l'exercice 2026 (l'année se terminant en janvier 2027) et l'exercice 2027. Le trimestre des fêtes pourrait faire évoluer ces estimations dans un sens ou dans l'autre.
Le risque réside dans le clientèle principale de Kohl's. Le PDG Michael Bender a déclaré que la hausse des prix des dépenses quotidiennes comme l'essence et la nourriture serre le budget de ses clients, et une saison des fêtes faible mettrait en péril ces prévisions de revenus stables.
Mon avis : le redressement est réel, mais après le bond d'aujourd'hui, environ la moitié de la hausse potentielle jusqu'à l'objectif de Haskett a déjà été réalisée. Le rapport du troisième trimestre de Kohl's, attendu en novembre, couvre la semaine des promotions d'octobre, il montrera donc si toute cette fréquentation supplémentaire s'est traduite par des ventes. D'ici là, je préfère attendre plutôt que de courir après le titre.
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