Points clés
- L'action de Carpenter Technology a chuté de 22% aujourd'hui après que le chiffre d'affaires du premier trimestre, à 798,2 millions de dollars, s'est avéré inférieur d'environ 4% au consensus, même si le BPA de 3,25 dollars a dépassé les attentes.
- Le résultat opérationnel a établi un record pour un premier trimestre à 196,4 millions de dollars, en hausse de 28%, et la direction a maintenu ses prévisions de bénéfice pour l'année complète.
- La vente massive semble disproportionnée par rapport à l'écart, mais Carpenter a indiqué un deuxième trimestre stable, ce qui nécessite une seconde partie d'année bien plus forte.
- TTM Technologies, Lam Research et Nokia ont également plongé aujourd'hui malgré des résultats supérieurs aux estimations, et Forgent Power Solutions a chuté après avoir annoncé le départ de son directeur financier.
Carpenter Technology (CRS) vient de publier un résultat opérationnel record pour le premier trimestre, et son action a tout de même chuté de 22% aujourd'hui.
Le PDG Tony Thene a déclaré que Carpenter avait « réalisé un autre trimestre solide » dans ses résultats publiés avant l'ouverture. Les investisseurs ont plutôt regardé la ligne des ventes.
Un petit écart, une grande réaction
Pour le trimestre clos le 30 septembre :
- Chiffre d'affaires de 798,2 millions de dollars, en hausse de 8,8% sur un an mais inférieur d'environ 4% au consensus de 830,7 millions de dollars
- BPA de 3,25 dollars, supérieur au consensus de 3,03 dollars
- Résultat opérationnel de 196,4 millions de dollars, en hausse de 28%
En excluant les surcharges, qui répercutent les coûts des matières premières sur les clients, les ventes n'ont progressé que de 5,3%. Elles ont également reculé de 44,9 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre. Thene a déclaré lors de la conférence téléphonique que le trimestre était essentiellement conforme aux prévisions, et que l'écart pourrait s'expliquer par un seul envoi qui a glissé après la fin du trimestre.
Le résultat opérationnel s'est également situé près du bas de la fourchette de 195 à 200 millions de dollars que Carpenter avait indiquée en juillet. Pour le deuxième trimestre, elle prévoit entre 192 et 197 millions de dollars.
Les marges font le gros du travail
Les prix et une composition plus riche continuent d'épaissir les marges de Carpenter…
Le premier trimestre s'est encore amélioré, atteignant près de 25%.
Wall Street s'attend également à une accélération de la croissance des ventes…
Cela représente une croissance d'environ 12% pour cet exercice fiscal, contre 8,8% au premier trimestre. À la clôture de mercredi, les investisseurs payaient 27 fois les bénéfices futurs pour cette croissance. La baisse d'aujourd'hui le rapproche de 21 fois.
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Être dans la fourchette ne suffit pas aujourd'hui
Carpenter n'était pas seule. TTM Technologies (TTMI) a plongé [28%] malgré des résultats supérieurs et un chiffre d'affaires record, en hausse de 60%, car ses perspectives pour le quatrième trimestre n'ont fait que correspondre aux estimations. Lam Research (LRCX) a chuté [10%] après un trimestre record car ses prévisions pour le trimestre de décembre n'étaient que globalement dans la fourchette. Nokia (NOK) a chuté [11%] car son chiffre d'affaires supérieur aux attentes s'accompagnait d'une perspective annuelle inchangée et d'attentes de flux de trésorerie plus faibles. Et Forgent Power Solutions (FPS) a chuté [24%] après avoir annoncé le départ de son directeur financier.
La vente massive semble disproportionnée par rapport à l'écart
Carpenter a maintenu ses prévisions de résultat opérationnel pour l'exercice 2027, entre 850 et 880 millions de dollars, en hausse de 21% à 25%. Thene a également déclaré aux analystes lors de la conférence téléphonique : « Ma vision de la demande est plus forte qu'il y a un trimestre. »
Mon analyse : un écart sur les ventes d'environ 4% ne justifie pas une baisse de [22%] lorsque les perspectives de bénéfice n'ont pas bougé.
Bien sûr, avec un deuxième trimestre prévu stable, Carpenter a besoin d'une seconde partie d'année bien plus importante pour atteindre ces perspectives. Son prochain rapport, début de l'année prochaine, sera le premier test.
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