Chiffres clés de l'action KKR
- Performance de la semaine dernière : 4%
- Fourchette de 52 semaines : 83 $ à 154
- Prix cible du modèle d'évaluation : 147
- Hausse implicite : 42,2% sur 2,7 ans
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Que s'est-il passé ?
KKR & Co. (KKR) a augmenté d'environ 4 % au cours de la semaine dernière, mais les actions sont encore bien en deçà du sommet de 154 $ atteint au cours des 52 dernières semaines. L'action se négocie actuellement à près de 103 $, soit environ 33 % en dessous de son sommet. Les investisseurs sont très attentifs aux résultats du premier trimestre 2026 qui seront publiés aujourd'hui, le 5 mai 2026.
KKR est un gestionnaire mondial d'actifs alternatifs. La société investit dans le capital-investissement, les infrastructures, l'immobilier, le crédit et l'énergie. Elle perçoit des commissions de gestion pour la supervision des capitaux institutionnels et des commissions de performance lorsque les investissements génèrent des rendements élevés. La capacité bénéficiaire de l'entreprise est donc étroitement liée à l'activité des transactions, à la valorisation des actifs et aux conditions du marché des capitaux.
Le portefeuille d'opérations a été très actif ces derniers mois. KKR a acquis la chaîne de boulangerie américaine Nothing Bundt Cakes pour plus de 2 milliards de dollars auprès de Roark Capital. La société serait également en train de préparer une nouvelle entreprise de 10 milliards de dollars axée sur l'IA et dirigée par un ancien cadre d'Amazon Web Services. GMR Solutions, une société de services médicaux d'urgence soutenue par KKR, a déposé une demande d'introduction en bourse visant une valorisation de 5 milliards de dollars. Le déploiement de capitaux et l'activité de monétisation restent donc soutenus malgré l'incertitude générale du marché.
Du côté des sorties, KKR a accepté de vendre Axius Water à CRH. Ecolab s'est également rapproché d'un accord d'acquisition de l'unité CoolIT Systems de la société pour un montant compris entre 4,5 et 5 milliards de dollars. Si l'action KKR continue à se remettre de son recul, les résultats du premier trimestre d'aujourd'hui seront un test clé pour déterminer si la dynamique des transactions et les revenus d'honoraires peuvent soutenir un multiple plus élevé.
L'action KKR est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 14%
- Marges d'exploitation : 76.3%
- Multiple P/E de sortie : 16,8x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 147 $, ce qui implique une hausse totale de 42,2 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 14,1 % au cours des 2,7 prochaines années.
Un rendement annualisé de 14,1 % est bien supérieur au seuil de 10 % qui définit généralement un investissement intéressant. Et comme l'action a déjà reculé de plus de 30 % par rapport à son plus haut de 52 semaines, l'hypothèse de hausse du modèle semble convaincante pour les investisseurs à long terme prêts à résister à la volatilité à court terme.
La croissance du chiffre d'affaires de 14,0 % reflète des perspectives solides mais mesurées pour la franchise de gestion d'actifs de KKR. Le TCAC des revenus de l'entreprise sur cinq ans était de 29,3 % et celui sur dix ans de 21,0 %, de sorte que le modèle suppose une décélération significative par rapport à l'histoire récente.
Mais les actifs sous gestion générateurs d'honoraires ont augmenté régulièrement, et KKR continue de se développer dans de nouvelles catégories d'actifs et de nouvelles zones géographiques. L'hypothèse d'une croissance de 14,0 % semble donc réalisable.
Les marges d'exploitation de 76,3 % reflètent l'économie très évolutive de la gestion d'actifs alternatifs. KKR perçoit des commissions de gestion et de performance avec une croissance limitée des coûts à l'échelle. La marge brute de l'entreprise était déjà de 57 % sur une base de suivi.
Un P/E de sortie de 16,8x est raisonnable pour une entreprise de cette qualité et de ce profil de croissance, et le P/E NTM actuel d'environ 17x est déjà proche du multiple de sortie du modèle. L'objectif consensuel de 123 dollars de Wall Street est plus prudent, mais implique tout de même une hausse de plus de 19 % par rapport aux niveaux actuels.
Quels sont les moteurs de l'action KKR pour l'avenir ?
Lesbénéfices du premier trimestre 2026 constituent le catalyseur le plus immédiat, les résultats étant attendus aujourd'hui. Les investisseurs se concentreront sur les bénéfices liés aux frais, c'est-à-dire la part des revenus provenant des frais de gestion qui ne dépend pas des primes de performance sensibles au marché. Une forte croissance des bénéfices liés aux commissions confirmerait que la franchise de KKR se compose régulièrement, quelles que soient les conditions de marché à court terme.
Le développement de l'IA représente un nouveau moteur de croissance majeur pour KKR. La société serait en train de préparer un véhicule d'investissement de 10 milliards de dollars axé sur l'IA et dirigé par un ancien cadre d'Amazon Web Services. KKR s'est également associée à Samsung SDS pour favoriser la création de valeur à long terme dans le domaine de la technologie. KKR se positionne donc activement au centre de l'une des plus grandes tendances d'allocation de capital de cette décennie.
Les investissements dans les infrastructures et la transition énergétique représentent également une opportunité croissante. KKR s'est engagée dans des stratégies de transition climatique par le biais de son partenariat avec Alterra et a formé un partenariat de 310 millions de dollars avec PMI Electro pour développer une plateforme de bus électriques.
Ces positions lient le portefeuille aux tendances séculaires en matière d'énergie propre et d'infrastructure physique, qui attirent les capitaux institutionnels à long terme à un rythme accéléré.
Les investissements dans les sports et les médias constituent une nouvelle frontière. KKR a récemment pris une participation minoritaire dans la plateforme de croissance MLS NEXT Pro par l'intermédiaire de Hometown Soccer Holdings. Le codirecteur général Scott Nuttall a également acheté personnellement 50 000 actions KKR à environ 88 dollars chacune à la fin du mois de février, ce qui témoigne d'une forte conviction de la part des initiés à des prix inférieurs aux niveaux actuels. Les achats d'initiés de cette ampleur étant rares, ils ajoutent un signal haussier supplémentaire à la hausse implicite du modèle.
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