Points clés
- L'action de Kemper a bondi de 10 % après qu'un résultat préliminaire du troisième trimestre ait montré un résultat opérationnel ajusté d'environ 1,01 $ par action, soit près du double des estimations.
- L'aide des réserves a fait passer le ratio combiné de Specialty Auto à 99,2 %, mais son ratio sous-jacent de 101,7 % représente toujours une perte en matière de souscription.
- Progressive, Allstate et Mercury General ont tous dégagé des bénéfices en souscription, donc le problème auto de Kemper semble lui être propre.
- Les résultats complets de Kemper le 9 novembre montreront si le ratio sous-jacent continue de s'améliorer.
Kemper (KMPR) L'action de Kemper progresse de 10 % aujourd'hui après que l'assureur a préannoncé ses résultats du troisième trimestre après la clôture de mercredi. Le résultat opérationnel ajusté s'est établi à environ 1,01 $ par action, soit près du double des 55 cents attendus par les analystes.
Le PDG Stephen J. McAnena a gardé les célébrations brèves : « Nous sommes satisfaits de l'amélioration de nos résultats du troisième trimestre, mais nous avons encore du travail à faire. »
Il a raison. L'activité automobile de Kemper perd encore de l'argent sur les polices de cette année, tandis que Progressive (PGR), Allstate (ALL) et Mercury General (MCY) ont tous dégagé des bénéfices en souscription lors de leurs derniers trimestres.
La performance a été aidée
Kemper prévoit un résultat net d'environ 52 millions de dollars. Au deuxième trimestre, elle avait perdu 465 millions de dollars. Un bénéfice maintenant mettrait fin à une série de quatre trimestres consécutifs de pertes :
Le ratio combiné de Specialty Auto s'est amélioré pour atteindre environ 99,2 %, contre 104,0 % au deuxième trimestre. Mais cela inclut environ 23 millions de dollars de développement favorable des réserves des années antérieures. Si on le retire, ainsi que les catastrophes, le ratio sous-jacent était d'environ 101,7 %, seulement un peu meilleur que les 102,3 % du deuxième trimestre.
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Les pairs de Kemper sont en meilleure posture
Progressive a affiché un ratio combiné de 88,7 % au troisième trimestre. Sans son développement des années antérieures pour les neuf premiers mois de 2026, il serait toujours d'environ 90 %. Ce n'est donc pas le marché automobile qui retient Kemper.
Allstate et Mercury General bénéficient également d'une aide des réserves. Le ratio combiné automobile d'Allstate au deuxième trimestre était de 83,3 %, et un ratio sous-jacent sain de 87,6 %. Mercury a comptabilisé environ 44 millions de dollars de développement favorable au premier semestre 2026, et a affiché un ratio combiné de 89,9 % au deuxième trimestre.
Les deux publient leurs résultats la semaine prochaine. Si leurs résultats automobiles restent aussi rentables, il sera difficile d'accuser le marché pour les 101,7 % de Kemper.
Le 9 novembre est le vrai test
Les analystes s'attendent à ce que les bénéfices doublent environ en 2027 après une année 2026 faible.
Les 1,01 $ de ce trimestre représentent déjà environ la moitié des 2,05 $ attendus par les analystes pour l'ensemble de 2026, donc je m'attends à ce que cette estimation soit relevée.
Mon avis : Kemper a mérité cette hausse. Mais je voudrais voir le ratio combiné sous-jacent sous les 100 % avant de parler de retournement.
Bien sûr, Kemper dit qu'elle continuera à chercher des gains d'efficacité jusqu'en 2027, et des dépenses plus faibles pourraient combler cet écart.
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