Points clés
- L'action de Bandwidth a chuté de 13 % alors que des prévisions annuelles conformes aux attentes ont éclipsé un dépassement des attentes au troisième trimestre.
- Les prévisions impliquent une croissance plus lente au quatrième trimestre après une forte hausse de la valorisation de l'action.
- Le PDG David Morken affirme que les agents IA généreront davantage de trafic vocal et textuel, et un nouvel accord avec Salesforce lui donne raison.
- Le concurrent Twilio fait la même promesse concernant les agents IA, donc ses prochaines prévisions seront soumises au même test.
Bandwidth (BAND) a publié un trimestre record ce matin et a quand même chuté de 13 %, car ses prévisions annuelles n'ont fait que répondre aux attentes.
Son argument de croissance repose sur les agents IA, la même promesse que fait son concurrent Twilio (TWLO). Et ce trimestre, Salesforce (CRM) a désigné Bandwidth comme son premier opérateur international certifié pour son centre de contact natif.
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Le dépassement n'a pas suffi
Les revenus du troisième trimestre ont augmenté de 22 % pour atteindre un record de 234 millions de dollars, légèrement au-dessus des 233,15 millions de dollars attendus par les analystes.
Mais les prévisions pour 2026 de 905 à 910 millions de dollars de revenus et de 1,73 à 1,79 dollar de BPA ajusté correspondent exactement au consensus de 905,7 millions de dollars et 1,75 dollar. Les analystes s'attendaient déjà à cela pour 2026, et à une augmentation bien plus faible pour 2027 :
Rien dans cette fourchette ne modifie les estimations pour 2026. Cela implique également une croissance au quatrième trimestre d'environ 17 % à 19 %, en baisse par rapport aux 22 % du troisième trimestre.
C'est difficile à justifier pour une action qui se négociait à 26 fois les bénéfices futurs avant la publication des résultats, contre 6,9 fois en février :
Les agents ont besoin de lignes téléphoniques
Le PDG David Morken a déclaré que les agents IA "devront joindre les gens par la voix et le texte". Il a ajouté que Bandwidth "continuera de monter en puissance à mesure que l'IS générera davantage de conversations entre les gens et les agents." (IS est le terme de Bandwidth pour l'intelligence superieure.)
L'accord intègre le réseau de Bandwidth dans le centre de contact de Salesforce dans plus de 25 pays. Pour Salesforce, il s'agit d'une pièce d'une initiative plus large : le revenu annuel récurrent d'Agentforce a dépassé 1,5 milliard de dollars au 31 juillet. Le rapport de Salesforce début décembre devrait montrer quelle part de ce travail d'agent passe par téléphone.
En août, Twilio a relevé ses prévisions de croissance organique pour 2026 à 13 %-13,5 %, contre 9,5 %-10,5 % auparavant, et son action se négocie à 41 fois les bénéfices futurs. Si des prévisions conformes aux attentes ont eu cet effet sur Bandwidth, les prévisions de Twilio font face à une barre plus haute dans son rapport du troisième trimestre.
Le chiffre de 2027 est celui à surveiller
Mon analyse : Rien ici n'indique que l'activité de Bandwidth est en train de se briser. Le flux de trésorerie disponible a bondi à 33 millions de dollars contre 13 millions de dollars un an plus tôt. L'action venait juste de valoriser plus qu'une année conforme aux attentes.
Bien sûr, les perspectives de Bandwidth pour 2027 prévoient une croissance à deux chiffres des revenus des Communications Cloud. Si cela relève les estimations de Wall Street pour 2027, la baisse d'aujourd'hui pourrait sembler être une réaction excessive.
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