Points clés
- Joby Aviation (JOBY) a lancé des vols de taxi aérien électrique à travers la baie de Tampa le 30 octobre dans le cadre d'un programme pilote soutenu par la Maison Blanche, marquant ainsi des progrès vers des opérations commerciales de transport de passagers.
- Joby a généré 38,6 millions de dollars de revenus au deuxième trimestre, dont 36,2 millions de dollars provenant de Blade, tandis que ses propres avions électriques n'ont pas encore généré de revenus commerciaux de transport de passagers.
- Le déficit de trésorerie libre trimestriel de Joby s'est creusé, passant d'environ 89 millions de dollars au T3 2023 à 202 millions de dollars au T2 2026, soulignant les exigences financières de la certification et de la fabrication.
- Joby détenait 2,26 milliards de dollars de liquidités et d'investissements à court terme au 30 juin, mais ses prévisions d'utilisation de trésorerie pour le second semestre, comprises entre 385 et 415 millions de dollars, font de la discipline en matière de dépenses un point d'attention clé avant la publication des résultats.
Que s'est-il passé ?
Joby Aviation (JOBY) a lancé des vols de taxi aérien électrique en Floride le 30 octobre, commençant par un vol du centre-ville de St. Petersburg à travers la baie de Tampa jusqu'à l'aéroport international de Tampa.
Selon l'annonce officielle de Joby, ces vols font partie du programme pilote d'intégration eVTOL soutenu par la Maison Blanche, qui autorise des opérations précoces approuvées tandis que les fabricants travaillent à une certification commerciale plus large.
L'itinéraire reprenait celui du premier vol commercial régulier au monde en 1914, soulignant l'ambition de Joby d'intégrer les taxis aériens électriques dans les transports quotidiens.
Le fondateur et PDG de Joby, JoeBen Bevirt, a décrit la vision de l'entreprise pour les vols en Floride, déclarant : "nous donnons aux Floridiens un aperçu de l'avenir".
Cependant, démontrer un avion électrique est différent d'établir une activité de transport de passagers financièrement viable.
Cette distinction est importante avant la publication des résultats du troisième trimestre de Joby le 4 novembre, moment où les investisseurs évalueront le coût financier de l'expansion de la fabrication et de la certification FAA.
Lors de sa mise à jour du deuxième trimestre, Joby a rapporté cinq avions en vol et douze autres en production, tout en soulignant ses progrès trimestriels les plus solides à ce jour dans la cinquième et dernière étape de la certification de type FAA.
Les vols en Floride démontrent des progrès opérationnels, mais les livraisons d'avions, les jalons de certification et la discipline financière restent essentiels aux ambitions commerciales de l'entreprise.
La croissance des revenus de Joby dépend de l'expansion commerciale
L'opportunité de croissance à long terme de Joby reste substantielle, bien que la majeure partie de ses revenus actuels provienne de Blade, l'activité de transport de passagers acquise en 2025.
Selon les résultats financiers du deuxième trimestre de Joby, Blade a contribué pour 36,2 millions de dollars aux 38,6 millions de dollars de revenus totaux de l'entreprise.
Blade représentait environ 94 % des revenus du deuxième trimestre de Joby, soulignant à quel point les résultats financiers actuels de l'entreprise dépendent encore de son activité existante de transport de passagers.
Les propres avions électriques de Joby n'ont pas encore généré de revenus commerciaux de transport de passagers, ce qui rend la certification et l'expansion de la fabrication importantes pour ses perspectives de croissance à plus long terme.
Les estimations consensuelles de TIKR au 16 octobre projetaient des revenus d'environ 121 millions de dollars en 2026, 215 millions de dollars en 2027 et 432 millions de dollars en 2028.
Ces prévisions suggèrent que les revenus pourraient plus que tripler entre 2026 et 2028, bien que la réalisation de cette croissance dépende d'une certification réussie des avions, d'une expansion de la production et de la demande des passagers.
La direction visait précédemment la fabrication de quatre avions par mois en 2027, faisant de la capacité de production un facteur important pour déterminer si la croissance projetée peut se matérialiser.
Bien que Blade fournisse une activité de transport établie, le cas d'investissement à long terme de Joby dépend de la mise en service commerciale à grande échelle de ses avions électriques.
La consommation de trésorerie de Joby reste un défi majeur
L'expansion de Joby nécessite des investissements substantiels, et sa trésorerie reflète les exigences financières de la fabrication et de la certification des avions.
Selon les données historiques de TIKR, le déficit de trésorerie libre trimestriel de Joby s'est creusé, passant d'environ 89 millions de dollars au T3 2023 à 202 millions de dollars au T2 2026, plus que doublant sur cette période.
Les dépenses en capital ont également augmenté alors que Joby développe l'infrastructure de fabrication nécessaire pour soutenir les opérations commerciales.
Les dépenses ont atteint 28,6 millions de dollars au T2 2026, contre 12,1 millions de dollars un an plus tôt, après 77,9 millions de dollars au premier trimestre.
Une part substantielle des dépenses en capital du premier trimestre était associée à l'usine de fabrication de l'entreprise dans l'Ohio.
Les coûts opérationnels restent significatifs, les dépenses liées au personnel hors rémunération basée sur les actions ayant augmenté d'environ 31 % pour atteindre 229,9 millions de dollars au premier semestre 2026.
Par ailleurs, les estimations consensuelles de TIKR projetaient environ 761 millions de dollars de trésorerie libre négative pour 2027, contre des revenus attendus de 215 millions de dollars.
Cela signifie que la trésorerie libre négative projetée est environ 3,5 fois supérieure aux revenus annuels attendus, illustrant à quel point les besoins de financement de Joby pourraient rester substantiels même si son activité se développe.
Ce que les investisseurs doivent surveiller le 4 novembre
Joby a clôturé juin 2026 avec environ 2,26 milliards de dollars de liquidités et d'investissements à court terme, offrant une flexibilité financière significative à l'approche de la commercialisation.
Cependant, la direction a projeté une utilisation de trésorerie comprise entre 385 et 415 millions de dollars au second semestre 2026, équivalant à environ 193 à 208 millions de dollars par trimestre si répartie uniformément.
L'entreprise a rapporté environ 202 millions de dollars d'utilisation de trésorerie au deuxième trimestre. Bien que cette mesure diffère de la trésorerie libre, les prévisions indiquent que des dépenses substantielles pourraient se poursuivre alors que la production d'avions et les activités de certification s'accélèrent.
La performance des revenus sera également importante.
Les prévisions de revenus de Joby pour l'exercice 2026, comprises entre 115 et 125 millions de dollars, laissent environ 52 à 62 millions de dollars à générer au second semestre, après 62,9 millions de dollars de revenus au premier semestre.
Les investisseurs doivent surveiller les revenus de transport de Blade parallèlement aux livraisons d'avions et aux progrès vers la certification finale de la FAA.
La liquidité de Joby offre une marge de manœuvre significative, mais les risques de financement subsistent.
Le nombre d'actions en circulation de l'entreprise a augmenté d'environ 26 % au cours des 18 mois jusqu'à juin 2026, tandis que son programme d'émission d'actions au marché de 750 millions de dollars constitue une source potentielle de capitaux supplémentaires.
De futures émissions d'actions pourraient soutenir l'expansion commerciale mais pourraient diluer la participation proportionnelle des actionnaires existants.
Quels facteurs pourraient influencer l'action Joby Aviation au cours des 12 prochains mois ?
Joby Aviation reste une action de croissance spéculative dont la performance au cours des 12 prochains mois dépendra fortement de l'exécution commerciale plutôt que d'une rentabilité établie.
Les estimations consensuelles de TIKR suggèrent une croissance substantielle des revenus jusqu'en 2028, mais ces projections dépendent de la certification FAA, des livraisons d'avions et de l'expansion des opérations de transport de passagers.
Une trésorerie libre négative persistante, les dépenses de fabrication et une dilution potentielle des actionnaires restent des risques importants qui pourraient peser sur l'action.
Cependant, des jalons de certification réussis, une production plus forte et des dépenses de trésorerie conformes aux prévisions de la direction pourraient renforcer la confiance des investisseurs dans les perspectives à long terme de Joby.
Pour l'instant, la question la plus importante est de savoir si Joby peut transformer ses progrès technologiques en opérations commerciales viables sans exercer une pression financière excessive sur ses actionnaires.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Joby Aviation ?
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