Points clés
- IREN a chuté de 9% aujourd'hui, avec CoreWeave et Applied Digital, après la victoire des démocrates au Congrès et l'élection au Texas d'un gouverneur soutenant un moratoire sur les centres de données.
- Jim Cramer a mis en garde les investisseurs contre Nebius et IREN.
- Environ la moitié de la puissance d'IREN se trouve au Texas, où Riot Platforms vient de signer un bail de 28 milliards de dollars pour l'IA.
- IREN évolue au gré du sentiment sur l'IA, c'est donc une action à dimensionner avec prudence.
IREN (IREN) a chuté de 9% aujourd'hui après la victoire des démocrates au Congrès et l'élection au Texas d'un gouverneur démocrate, Gina Hinojosa, qui s'est engagée à instaurer un moratoire sur la construction de nouveaux centres de données. CoreWeave (CRWV) est en baisse de 6%, et Applied Digital (APLD) est en baisse de 3%.
Le marché a progressé, mais Jim Cramer de CNBC a mis en garde les investisseurs contre "les Nebius/IREN de ce monde" dans un post sur X. Nebius (NBIS) a également reculé. Pourtant, ce matin, Riot Platforms (RIOT) a loué l'ensemble de son campus de Corsicana, au Texas, à un laboratoire d'IA de pointe.
Le Texas représente environ la moitié de la puissance d'IREN
Les trois campus texans d'IREN représentent 2,75 des quelque 5 gigawatts qu'il a sécurisés. Un moratoire bloquerait les halls qu'il n'a pas encore construits.
Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires sera presque multiplié par quatre, passant de 707 millions de dollars à 2,81 milliards de dollars en 2027 (exercice fiscal), pour atteindre ensuite 7,41 milliards de dollars :
IREN a déjà contractualisé 4 milliards de dollars de chiffre d'affaires annualisé (run-rate) pour des capacités qui seront opérationnelles cette année, donc je ne m'attends pas à ce que l'élection affecte beaucoup l'exercice 2027. L'exercice 2028 est plus exposé.
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Une action à dimensionner avec prudence
IREN se négocie à 3,1 fois le chiffre d'affaires anticipé, contre une moyenne triennale de 5,2x et 17x à son pic de novembre 2025 :
La baisse d'aujourd'hui le fait reculer un peu plus. IREN prévoit (guidance) des dépenses en capital de 25 à 30 milliards de dollars cet exercice fiscal, après une augmentation de 48% de son nombre d'actions l'année dernière. L'action réagit donc à chaque titre sur qui finance l'IA.
Nebius est dans la même situation, finançant en partie sa construction par un prêt de 3,5 milliards de dollars sur 364 jours de Citi ; il publiera ses résultats le 12 novembre. CoreWeave publie les siens la semaine prochaine, et le PDG d'Applied Digital a récemment déclaré que 800 mégawatts de sa capacité nécessitaient encore un financement.
Riot a choisi une voie différente : le laboratoire prend l'intégralité des 910 mégawatts, environ 28 milliards de dollars sur 15 ans, et apporte ses propres ordinateurs. Riot gagne moins par mégawatt, mais nécessite environ 6 millions de dollars de capital par mégawatt, contre plus de 40 millions de dollars pour le contrat d'IREN avec Microsoft.
Soyez prudent et surveillez jeudi
Cramer a raison. Les contrats d'IREN n'ont pas changé du jour au lendemain, mais je maintiendrais toute position suffisamment petite pour résister à des titres comme ceux-ci.
Le rapport du premier trimestre fiscal de jeudi pourrait changer la donne : surveillez le nombre d'actions au 30 septembre, tout financement de centre de données et les commentaires de la direction sur le Texas.
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