Points clés
- Astera Labs a chuté de 4 % aujourd'hui après la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat, malgré des prévisions de revenus pour le quatrième trimestre supérieures de 13 % au consensus.
- Cette baisse représente une décote politique sur des bénéfices en amélioration.
- Le P/E forward d'Astera a atteint son plus bas niveau sur un an avant la publication des résultats, alors même que les estimations augmentaient.
- Le rapport de CoreWeave le 10 novembre et celui de Nvidia le 17 novembre montreront si les constructeurs de centres de données réduisent leurs investissements.
Astera Labs (ALAB) a publié un chiffre d'affaires record après la clôture de mardi et a communiqué des prévisions bien supérieures à celles de Wall Street. L'action a malgré tout perdu 4 %.
Les actions du secteur des centres de données IA ont été vendues après la victoire des démocrates au Congrès, par crainte d'un renforcement de la réglementation. Le néocloud CoreWeave (CRWV) a perdu 7 %, tandis que Nvidia (NVDA) a progressé de [X%].
Kit Rees, stratège d'investissement chez Quilter, a résumé l'inquiétude : « L'IA a été un moteur énorme de l'économie américaine, donc toute limitation de son développement futur pourrait menacer de freiner la croissance. »
Les chiffres d'Astera viennent de s'améliorer
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 154 % sur un an pour atteindre 584,9 millions de dollars, dépassant les 550,8 millions de dollars attendus par les analystes.
L'entreprise a communiqué des prévisions de chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre comprises entre 730 et 750 millions de dollars, un point médian supérieur de 13 % au consensus de 656 millions de dollars. Les analystes avaient anticipé seulement une croissance d'environ 5 % par trimestre par la suite, de sorte que le point médian dépasse déjà ce qu'ils attendaient pour mi-2027.
Les estimations de bénéfices augmentaient fortement avant même la publication des résultats :
Si Astera atteint son point médian, le BPA ajusté 2026 s'élève à environ 4,37 $, dépassant les 4,03 $ du graphique. Ces estimations devraient être révisées à la hausse.
La valorisation la plus basse depuis un an
Lundi, avant la publication des résultats, Astera se négociait à 41 fois ses bénéfices forward, son niveau le plus bas de l'année écoulée et bien en dessous de sa moyenne de 72x :
Au prix actuel, il est d'environ 38x.
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CoreWeave serait le premier impacté
CoreWeave disposait de 1,5 gigawatt de puissance active et d'environ 3,7 gigawatts sous contrat fin juin. La nouvelle conception de baie Orion d'Astera vise principalement les clients néocloud et entreprises. Le rapport de CoreWeave du 10 novembre montrera si les constructeurs dépensent moins.
Les investisseurs valorisent Nvidia à 17 fois ses bénéfices forward tout en vendant Astera à plus du double de ce multiple. Astera développe des composants NVLink Fusion avec Nvidia, donc des perspectives solides pour les centres de données de la part de Nvidia le 17 novembre bénéficieraient également à Astera.
Une décote pour une loi qui n'existe pas
Reuters a rapporté que les analystes doutent qu'une législation puisse significativement ralentir la construction de centres de données.
De mon point de vue, les estimations d'Astera devraient augmenter tandis que son multiple se contracte. À environ 38x, cela ressemble à une opportunité.
Bien sûr, les trois principaux clients finaux d'Astera représentaient environ 86 % de son chiffre d'affaires 2025. Si Washington ralentit ne serait-ce que l'un d'entre eux, Astera le ressentira rapidement.
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